İçindekiler
- Opsiyon Kârlılığının Temelleri
- Opsiyon Satın Alma ve Yazma
- Risk Toleransının Değerlendirilmesi
- Opsiyon Stratejileri Risk / Ödül
- İşlem Seçeneklerinin Nedenleri
- Doğru Seçeneği Seçme
- Opsiyon Ticaret İpuçları
- Alt çizgi
Opsiyon yatırımcıları opsiyon alıcısı veya opsiyon yazarı olarak kâr edebilirler. Opsiyonlar, her iki oynak zamanda ve piyasa sessiz veya daha az oynak olduğunda potansiyel kâr sağlar. Bu mümkün, çünkü hisse senetleri, para birimleri ve emtialar gibi varlıkların fiyatları her zaman hareket ediyor ve piyasa koşulları ne olursa olsun bundan yararlanabilecek bir seçenek stratejisi var.
Önemli Çıkarımlar
- Bunları kullanan opsiyon sözleşmeleri ve stratejileri, ne kadar para kazanmanız veya kaybetmeniz gerektiğini anlamak için kar ve zarar - P & L - profilleri tanımlamıştır. Bir seçeneği sattığınızda, en fazla kâr edebileceğiniz toplanan primin fiyatıdır, ancak genellikle Bir seçenek satın aldığınızda, üst tarafınız sınırsız olabilir ve kaybedebileceğiniz en yüksek seçenek seçenekleri maliyetidir.Kullanılan seçenekler stratejisine bağlı olarak, bir kişi boğa ve Opsiyon spreadleri hem potansiyel kârı hem de zararları karşılama eğilimindedir.
Opsiyon Kârlılığının Temelleri
Bir çağrı opsiyonu alıcısı, dayanak varlığın, diyelim ki bir hisse senedinin, sona ermeden önce grev fiyatının üzerine çıkması durumunda kar elde etmeyi amaçlar. Bir satış opsiyon alıcısı, fiyat, sona erme tarihinden önce grev fiyatının altına düşerse kâr eder. Kesin kâr miktarı, hisse senedi fiyatı ile vade sonunda veya opsiyon pozisyonu kapatıldığında opsiyon grev fiyatı arasındaki farka bağlıdır.
Bir çağrı opsiyon yazarı, dayanak hisse senedinin grev fiyatının altında kalması durumunda kar elde etmeyi amaçlar. Bir satış opsiyonunu yazdıktan sonra, fiyat grev fiyatının üzerinde kalırsa tüccar kâr eder. Bir seçenek yazarının karlılığı, seçeneği yazmak için aldıkları prim ile sınırlıdır (seçenek alıcının maliyeti). Opsiyon yazarlarına opsiyon satıcıları da denir.
Opsiyon Satın Alma ve Yazma
Opsiyon ticareti başarılı olursa opsiyon alıcısı önemli miktarda yatırım getirisi yapabilir. Bunun nedeni, hisse senedi fiyatının grev fiyatının çok ötesine geçebilmesidir.
Bir opsiyon yazarı, opsiyon ticareti karlı ise nispeten daha küçük bir getiri sağlar. Bunun nedeni, yazarın getirisi, hisse senedi ne kadar hareket ederse etsin, prim ile sınırlı olmasıdır. Peki neden yazma seçenekleri? Çünkü olasılıklar genellikle seçenek yazarının yanında. 1990'ların sonunda, Chicago Ticaret Borsası (CME) tarafından yapılan bir araştırma, sona erme için tutulan tüm seçeneklerin% 75'inden biraz fazlasının süresinin sona ermediğini buldu.
Bu çalışma, sona ermeden önce kapatılan veya uygulanan seçenek konumlarını içermez. Öyle olsa bile, sona erme sırasında parada (ITM) olan her opsiyon sözleşmesi için, para dışında üç (OTM) vardı ve bu nedenle değersiz, oldukça etkileyici bir istatistik.
Risk Toleransının Değerlendirilmesi
Bir seçenek alıcı veya seçenek yazar olmaktan daha iyi olup olmadığınızı belirlemek için risk toleransınızı değerlendirmek için basit bir test. Diyelim ki her arama için fiyatı 0, 50 ABD doları olan 10 arama seçeneği sözleşmesi satın alabilir veya yazabilirsiniz. Her bir sözleşmenin dayanak varlık olarak 100 hissesi vardır, bu nedenle 10 sözleşme 500 dolara (0, 50 x 100 x 10 sözleşme) mal olur.
Öte yandan, 10 çağrı seçeneği sözleşmesi yazarsanız, maksimum kârınız prim gelirinin miktarı veya 500 $ iken, kaybınız teorik olarak sınırsızdır. Ancak, opsiyon ticaretinin karlı olma ihtimali% 75 ile sizin lehinize.
Peki, yatırımınızı kaybetme şansınız% 75 ve kâr etme şansınız% 25 olduğunda, 500 $ riske girer misiniz? Ya da tüm tutarı veya bir kısmını tutmak için% 75 şansınız olduğunu, ancak ticaretin% 25 kaybetme şansı olduğunu bilerek en fazla 500 $ kazanmayı mı tercih edersiniz?
Bu soruların cevabı size risk toleransınız ve opsiyon alıcısı veya seçenek yazarı olmaktan daha iyi olup olmadığınıza dair bir fikir verecektir.
Bunların tüm seçenekler için geçerli olan genel istatistikler olduğunu akılda tutmak önemlidir, ancak belirli zamanlarda bir seçenek yazarı veya belirli bir varlıkta alıcı olmak daha yararlı olabilir. Doğru stratejiyi doğru zamanda uygulamak bu olasılıkları önemli ölçüde değiştirebilir.
Opsiyon Stratejileri Risk / Ödül
Çağrılar ve alımlar, sofistike seçenekler stratejileri oluşturmak için çeşitli permütasyonlarda birleştirilebilirken, en temel dört stratejinin riskini / ödülünü değerlendirelim.
Çağrı Satın Alma
Bu en temel seçenek stratejisidir. Maksimum kayıp potansiyel olarak sınırsız olmakla birlikte, azami kayıp aramayı satın almak için ödenen prim ile sınırlı olduğu için nispeten düşük riskli bir stratejidir. Her ne kadar, daha önce de belirtildiği gibi, ticaretin çok karlı olma ihtimali tipik olarak oldukça düşüktür. "Düşük risk", opsiyonun toplam maliyetinin, yatırımcının sermayesinin çok küçük bir yüzdesini temsil ettiğini varsayar. Tek bir çağrı seçeneğinde tüm sermayeyi riske atmak, onu çok riskli bir ticaret haline getirecektir, çünkü seçeneğin değerinin sona ermesi durumunda tüm para kaybedilebilir.
Put Satın Alma
Bu, nispeten düşük riskli ancak ticaret başarılı olursa potansiyel olarak yüksek bir ödül olan başka bir stratejidir. Alım, dayanak varlığın açığa çıkarılmasının daha riskli stratejisine uygulanabilir bir alternatiftir. Puts, bir portföyde aşağı yönlü riskten korunmak için de satın alınabilir. Ancak hisse senedi endeksleri tipik olarak zaman içinde daha yüksek bir eğilim gösterdiğinden, ortalama olarak hisse senetlerinin düştüğünden daha sık ilerleme eğilimi gösterdiği için, piyasaya sürülen alıcının risk / ödül profili bir çağrı alıcısınınkinden biraz daha az elverişlidir.
Put Yazma
En kötü senaryoda, hisse senedi put yazara atanır (hisse senedini satın almaları gerekir), en iyi senaryo ise yazarın tam tutarı tutmasıdır. opsiyon primi. Yazmanın en büyük riski, yazarın daha sonra depolarsa bir hisse senedi için çok fazla ödeme yapmasıdır. Maksimum yazma ödülü, alınan prime eşit olduğundan, ancak maksimum kayıp çok daha yüksek olduğu için, satış yazmanın risk / ödül profili, satış veya çağrı alımına göre daha elverişsizdir. Bununla birlikte, daha önce tartışıldığı gibi, kar elde etme olasılığı daha yüksektir.
Çağrı Yazma
Çağrı yazma, kapalı ve çıplak olmak üzere iki şekilde gelir. Kapsamlı çağrı yazımı, orta ve ileri opsiyon yatırımcılarının bir diğer favori stratejisidir ve genellikle bir portföyden ek gelir elde etmek için kullanılır. Portföy içinde tutulan hisse senetlerine çağrı yazmayı içerir. Açık veya çıplak çağrı yazma, stoklara yapılan kısa satışa benzer bir risk profiline sahip olduğu için riske toleranslı, sofistike opsiyon yatırımcılarının münhasır eyaletidir. Çağrı yazmada maksimum ödül, alınan prime eşittir. Kapsamlı bir çağrı stratejisi ile en büyük risk, altta yatan hisse senedinin “ortadan kaldırılacağı” dir. Çıplak çağrı yazarken, azami kayıp, tıpkı kısa satışta olduğu gibi teorik olarak sınırsızdır.
Seçenekler Farklar
Çoğu zaman, tüccarlar veya yatırımcılar, bir veya daha fazla farklı seçenek satmak için bir veya daha fazla seçenek satın alarak bir spread stratejisi kullanarak seçenekleri birleştirir. Satılan opsiyon primi, satın alınan opsiyon primi ile netleşeceğinden, yayılma ödenen primi karşılayacaktır. Dahası, bir spread'in risk ve getiri profilleri potansiyel kar veya zararı karşılayacaktır. Spreadler hemen hemen tüm beklenen fiyat hareketlerinden yararlanmak için oluşturulabilir ve basitten karmaşığa kadar değişebilir. Bireysel seçeneklerde olduğu gibi, herhangi bir spread stratejisi satın alınabilir veya satılabilir.
İşlem Seçeneklerinin Nedenleri
Yatırımcılar ve tüccarlar, açık pozisyonları korumak için (örneğin, uzun pozisyonları korumak için alımlar ya da kısa pozisyonları korumak için aramalar almak) ya da dayanak varlığın olası fiyat hareketleri üzerinde spekülasyon yapmak için opsiyon ticareti yaparlar.
Seçenekleri kullanmanın en büyük yararı kaldıraçtır. Örneğin, bir yatırımcının belirli bir ticarette kullanmak için 900 $ 'ı olduğunu ve en çok para kazanmak isteyen kişiyi varsayalım. Yatırımcı kısa vadede XYZ Inc'de yükseldi. Bu nedenle, XYZ'nin 90 $ 'dan işlem yaptığını varsayın. Yatırımcımız en fazla 10 XYZ hissesi satın alabilir. Bununla birlikte, XYZ ayrıca 3 $ 'lık bir ücretle 95 $' lık üç aylık çağrılara sahiptir. Şimdi, yatırımcı hisseleri satın almak yerine üç adet çağrı opsiyon sözleşmesi satın alıyor. Üç çağrı seçeneği satın almak 900 $ 'a mal olur (3 sözleşme x 100 hisse x 3 $).
Çağrı seçeneklerinin sona ermesinden kısa bir süre önce, XYZ'nin 103 $ 'dan işlem yaptığını ve çağrıların 8 $' da işlem gördüğünü varsayalım ki yatırımcı çağrıları satıyor. Her durumda yatırım getirisi nasıl artmaktadır.
- XYZ hisselerinin 90 $ 'dan tamamen satın alınması: Kâr = Hisse başına 13 $ x 10 hisse = 130 $ = 14.4% getiri (130 $ / 900 $). 900 dolar = 1500 dolar =% 166, 7 getiri (1.500 dolar / 900 dolar).
Tabii ki, hisse senetleri yerine çağrıları satın alma riski, XYZ'nin opsiyonun sona ermesiyle 95 doların üzerinde işlem yapmasaydı, çağrıların süresinin dolması ve 900 doların tamamının kaybolmasıydı. Aslında, XYZ, ticaretin başabaş olması için 98 $ (95 $ grev fiyatı + 3 $ ödenen prim) veya çağrı alındığında fiyatından yaklaşık% 9 daha fazla işlem yapmak zorunda kaldı. Aracının ticaret yapma maliyeti de denkleme eklenirse, kârlı olmak için hisse senedinin daha da yüksek ticaret yapması gerekir.
Bu senaryolar, işlemcinin süresinin dolmasına kadar beklediğini varsayar. Amerikan seçeneklerinde bu gerekli değildir. Süre bitiminden önce herhangi bir zamanda, tüccar bir karı kilitleme seçeneğini satabilirdi. Veya, eğer hisse senedi grev fiyatının üzerine çıkmayacaksa, kaybı azaltmak için kalan zaman değeri için opsiyon satabilirler. Örneğin, tüccar seçenekler için 3 dolar ödedi, ancak zaman geçtikçe, hisse senedi fiyatı grev fiyatının altında kalırsa, bu seçenekler 1 dolara düşebilir. Tüccar üç sözleşmeyi 1 dolara satabilir ve orijinal 900 dolarlık geri ödemenin 300 dolarını geri alabilir ve toplam zararı önleyebilir.
Yatırımcı ayrıca, kar / zararı rezerve etmek yerine çağrı seçeneklerini kullanmayı tercih edebilir, ancak çağrıları kullanmak, yatırımcının sözleşmelerinin temsil ettiği hisse sayısını satın almak için önemli miktarda para bulmasını gerektirir. Yukarıdaki durumda, bu 95 $ 'dan 300 hisse satın almayı gerektirecektir.
Doğru Seçeneği Seçme
Hangi tür seçeneklerle ticaret yapacağınıza karar vermenize yardımcı olacak bazı genel yönergeler.
Boğa veya düşüş
Ticaret yapmak istediğiniz hisse senedine, sektöre veya geniş piyasaya yükseliyor musunuz? Eğer öyleyse, çok mu, ılımlı mı, yoksa sadece biraz yükseliş / düşüş eğiliminde misiniz? Bu belirlemeyi yapmak, hangi seçenek stratejisini kullanacağınıza, hangi grev fiyatını kullanacağınıza ve hangi son kullanma tarihine karar vermenize yardımcı olacaktır. Diyelim ki 46 $ 'dan işlem gören bir teknoloji hisse senedi olan ZYX varsayımsal hisse senetleri üzerinde yükseliyorsunuz.
uçuculuk
Pazar sakin mi, yoksa oldukça değişken mi? Stok ZYX hakkında ne dersiniz? ZYX için zımni volatilite çok yüksek değilse (% 20 diyelim), bu tür çağrılar nispeten ucuz olabileceğinden, stoktan çağrı satın almak iyi bir fikir olabilir.
Grev Fiyatı ve Sona Erme
ZYX'te çok yükseliş yaptığınızdan, para çağrılarını satın almak konusunda rahat olmalısınız. Arama seçeneği başına 0, 50 ABD dolarından fazla harcama yapmak istemediğinizi ve 0, 50 ABD doları için 49 ABD doları tutarında grev fiyatı veya 0, 47 ABD doları için 50 ABD doları tutarında üç aylık çağrılar için seçim yapabileceğinizi varsayalım. İkincisi ile gitmeye karar veriyorsunuz, çünkü biraz daha yüksek grev fiyatının sona erme ayına kadar ekstra aydan daha fazla olduğuna inanıyorsunuz.
Ya ZYX'te hafif bir yükseliş olsaydınız ve zımni% 45'lik oynaklığı genel pazarın üç katı ise? Bu durumda, önceki örnekte olduğu gibi çağrı satın almak yerine, kısa vadeli gelir elde etmek için kısa vadeli ödemeler yazmayı düşünebilirsiniz.
Opsiyon Ticaret İpuçları
Bir seçenek alıcı olarak, amacınız, işleminize çalışmak için zaman vermek için mümkün olan en uzun süre ile seçenekleri satın almak olmalıdır. Diğer taraftan, seçenekleri yazarken, yükümlülüğünüzü sınırlandırmak için mümkün olan en kısa süre sonu için gidin.
Yukarıdaki noktayı dengelemeye çalışmak, opsiyon satın alırken, mümkün olan en ucuz olanları satın almak, karlı bir ticaret şansınızı artırabilir. Bu tür ucuz seçeneklerin zımni volatilitesinin oldukça düşük olması muhtemeldir ve bu, başarılı bir ticaret olasılığının minimum olduğunu düşündürse de, zımni volatilitenin ve dolayısıyla opsiyonun düşük olması mümkündür. Dolayısıyla, ticaret işe yararsa, potansiyel kâr çok büyük olabilir. Daha düşük bir zımni volatilite seviyesine sahip satın alma opsiyonları, ticaretin işe yaramaması durumunda daha yüksek bir zımni volatiliteye sahip olanları satın almak için tercih edilebilir.
Önceki örnekte gösterildiği gibi, grev fiyatları ve opsiyonların sona erme süreleri arasında bir denge vardır. Destek ve direnç seviyelerinin yanı sıra yaklaşmakta olan önemli olayların (kazanç açıklaması gibi) analizi, hangi grev fiyatının ve kullanım süresinin kullanılacağını belirlemede yararlıdır.
Hisse senedinin ait olduğu sektörü anlayın. Örneğin, biyoteknoloji stokları büyük bir ilacın klinik araştırma sonuçları açıklandığında genellikle ikili sonuçlarla ticaret yapar. Bu sonuçlardan işlem yapmak için hisse senedinin boğa ya da düşme durumuna bağlı olarak paradan derinden çağrı veya alım yapılabilir. Açıkça, zımni volatilite seviyesi o kadar yüksek olmadıkça, kazanılan prim geliri bu riski telafi etmediği sürece, bu tür olayların etrafında biyoteknoloji stoklarına çağrı yapmak veya koymak çok riskli olacaktır. Aynı şekilde, para çağrılarından derinden satın almak ya da kamu hizmetleri ve telekom gibi düşük volatilite sektörlerine koymak çok az mantıklı.
Kurumsal yeniden yapılandırmalar ve bölünmeler gibi tek seferlik etkinlikleri ve kazanç bültenleri gibi yinelenen etkinlikleri işlemek için seçenekleri kullanın. Hisse senetleri, böylesi olaylar etrafında çok değişken davranışlar sergileyebilir, anlayışlı opsiyon tüccarına para yatırmak için bir fırsat verir. düşük beklentileri ve daha sonra dalgalanmaları yenmeyi başarırsa karlı bir strateji.
Alt çizgi
Risk iştahı daha düşük olan yatırımcılar, arama veya satışa koyma gibi temel stratejilere bağlı kalırken, satışa yazma ve arama yazma gibi daha gelişmiş stratejiler sadece yeterli risk toleransına sahip sofistike yatırımcılar tarafından kullanılmalıdır. Opsiyon stratejileri kişinin kendine özgü risk toleransı ve getirisi gereksinimine göre uyarlanabildiğinden, karlılığa birçok yol sağlar.