Her yıl yaklaşık yarım yüzyıldır Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) hissedarlarına adi hisse senedi sahiplerine sağladığı kazançları tartışan yıllık bir mektup vermiştir. 2012 yılında, mektubuna göre, bu kazanç 24.1 milyar dolardı. Bu kazancın yaklaşık 1.3 milyar doları Berkshire hisselerini geri satın almak için kullanıldı ve şirketin elinde tuttuğu 22.8 milyar dolarlık “net değerdeki artış” kaldı. Yaklaşık 50 yılda, şirketin özkaynakları veya defter değeri yılda yaklaşık% 20 büyümüştür. Aşağıda, hissedarların veya özkaynakların nasıl analiz edildiğinin yatırımcılar ve hissedarlar için en önemli egzersizler arasında olduğunu tartışıyoruz.
Ana Ortaklıkların Özkaynak Bölümleri Yatırımcıya Ne Anlatıyor?
Berkshire Hathaway'in zaman içindeki kitap değeri büyümesinin ölçülmesi nispeten kolaydır. Bu rakam nispeten temiz çünkü İcra Kurulu Başkanı Warren Buffett nadiren hisse satın alıyor veya ek hisse ihraç ediyor ve hiçbir zaman temettü ödemedi. Bu nedenle defter değerindeki büyümesi, hissedarların şirket tarihi boyunca kazandıkları getiriler için nispeten iyi bir ölçüttür. 2012 yılı sonunda, şirketin toplam özkaynakları 191, 6 milyar dolara ulaştı ve esasen 124, 3 milyar dolara yükselen ve sadece yıllar içinde yeniden işe yatırılan kazançlar olan dağıtılmamış kârlardan oluşuyordu.
Berkshire Hathaway'in Özkaynak Bölümü - 2012:
Yukarıdaki özkaynak bölümü tablosuna bakıldığında, analistlerin bazı satır öğelerini tanıması gerekir:
- Hisse senedi hisseleri 8 milyon dolar olarak sabit kalmıştır ve Berkshire Hathaway'in şu anki enkarnasyonu 1977'de kurulduğunda çıkarılan muhtemel miktarı temsil etmektedir. 8 milyon dolarlık bu nominal değer öncelikle yasal ve ihraç amaçlıdır ve çok düşük bir başlangıç değerine ayarlanmıştır. Nominal değeri aşan sermaye, orijinal hisse senetlerinin ihraç edildiği fazla abartılmış prim değerini (8 milyon $) temsil eden ödenmiş sermaye olarak da bilinir. Kelimenin tam anlamıyla, gerçekten erken dönem yatırımcıların “ödediği” sermayeyi veya sahiplerinin katkıda bulunduğu sermayeyi temsil eder. Bu öncelikle adi hisse senedi biçiminde gelir, ancak imtiyazlı hisse senetleri veya imtiyazlı hisse senedi gibi diğer ilgili senetleri de içerebilir. Ayrıca, diğer işletmelerde faiz elde etmek gibi yeni paylar çıkarıldıkça zamanla değişir.Kümülatif diğer kapsamlı gelir (AOCI) kendi analizine değer ve en iyi şekilde daha geniş bir bakış açısı olarak görülen çok anlayışlı bir satır öğesidir. kar ve zarar tablosunda net gelirin rapor edilmesi. Net gelir ile doğrudan gelir tablosundan akmayan kalemleri kapsayan diğer kapsamlı geliri temsil eder. Örneğin, büyük sigorta operasyonlarına sahip olan Berkshire gibi finansal firmalar için AOCI, yatırım portföyündeki gerçekleşmemiş kazanç ve kayıplar hakkında ayrıntılı bilgi verir. Kurumsal emeklilik planlarının etkisi, döviz kurlarındaki dalgalanmaların yanı sıra bu bölümde de ele alınmaktadır. Berkshire için, AOCI 2012 yılında 27.5 milyar dolar veya özkaynakların% 14'ünden fazlasıydı. Hazine stoku, bir şirketin ikincil piyasalardan satın aldığı veya geri satın aldığı hisselerini yansıtmaktadır. Bu nedenle, bildirilen sahiplerin özkaynaklarını azalttığı için kontra hesap olarak da bilinir. Bahsettiğimiz gibi, Berkshire kendi hisselerini sık sık geri almaz, ancak tarihi boyunca 1.4 milyar dolar ayarlaması gerekir. Sahiplerinin özkaynaklarındaki son kategori, Berkshire'ın bulunduğu diğer şirketlerde sahipliğini temsil eden kontrolsüz faizlerdir. kontrol gücü olmayan bir pay yoktur. Ancak, değeri vardır ve kitap değerinin önemli bir bileşenidir.
Özkaynakların Analizi
Özkaynak Değişim Tablosu
Yeterince güvenilmeyen bir diğer içgörüsel finansal tablo, özkaynaklardaki değişikliklerdir. Adından da anlaşılacağı gibi, hissedarların özkaynakların zaman içinde nasıl değiştiğine bakmalarını sağlar. Berkshire için, 2012 bildirisi üç yıl öncesine dayanıyor. Berkshire, ödenmiş sermayeyi artıran, AOCI'nin yatırım takdiri nedeniyle 10 milyar dolardan fazla büyüdüğü ve kârlar korunurken elde edilen kazançların arttığı ortak hisse ihraç ettiğini söylüyor. Hazine stoku, diğer işletmelerdeki kontrol gücü olmayan paylar gibi son iki yılda satın alındı.
Daha Az Ortak Sahiplerin Özkaynak Satır Öğeleri
Daha az yaygın olan kalemler defter değerine yansıtılır. Örneğin, vadesiz hesap, anonim veya halka açık olmayan işletmeler için kullanılır. Çizim hesabı, bir işletme sahibinin işletmeden aldığı parayı izler. İşletmenin birkaç ortağı varsa, her bir ortağın kendi çek hesabı vardır. Özel firmaların, çalışanlara hisse ihraç eden çalışan hisse senedi sahiplik planları da (ESOP) olabilir. ESOP'lara başlangıçta fon sağlamak gibi krediler bir kontra hesabı temsil eder ve özkaynakların değerini düşürür.
Özkaynak Sektörü Analizinde Dikkat Edilmesi Gereken Önemli Hususlar
Bir firmanın zaman içinde defter değerindeki büyümesini analiz etmek ve izlemek, özellikle Berkshire Hathaway gibi istikrarlı firmalar için değerli bir çalışmadır. Temel olarak bu, bir şirketin hissedarların şirkete yatırım yaptığı sermayeyi ne kadar iyi (veya kötü) yönettiğini araştırır. Bununla birlikte, bunun piyasa değerine değil, muhasebe ve tarihi maliyete baktığına dikkat etmek önemlidir. Piyasa değeri, bir şirketin hisse fiyatının zaman içinde ne kadar iyi performans gösterdiğine yansır. Uzun mesafe boyunca Berkshire için olduğu gibi defter değeri büyümesine benzemelidir. Warren Buffett, Berkshire'ın karlarının zaman içinde vergilendirilmesi nedeniyle hissedarların uzun yıllar boyunca hisse senedine sahip olabileceği ve sahip olabileceği, defter değeri büyümesinin muhafazakar bir önlem olduğunu ve gerçek dışı uzun vadeli kazançlar arttıkça vergilerden kaçındığını detaylandırdı. Ancak kısa vadede önemli farklılıklar olabilir.
Maddi ortak özkaynakların analizinin de büyük bir değeri vardır. Bu, bilançodaki şerefiye ve diğer maddi olmayan duran varlıkların değerini ortadan kaldırır. Maddi defter, bir şirketin tasfiye edilmesi ve gelirlerin hissedarlara ödenmesi durumunda değerini daha yakından analiz etmeyi amaçlamaktadır.
Özkaynak karlılığı (ROE), bir şirketin hissedarlar için işini yapıp yapmadığının bir diğer önemli belirleyicisidir. Çift haneli ROE temelde bir firmanın hissedar sermayesini iyi yönettiğini gösterir. Ne kadar yüksekse o kadar iyidir. Aşağıda Berkshire'ın ROE'sinin sigorta endüstrisine karşı iyi bir seviyede olduğunu ancak finansal sektöre kıyasla iyi olmadığını gösteren bir genel bakış yer almaktadır:
Berkshire | sanayi | sektör | |
Özkaynak Kârlılığı (TTM) | 9.44 | 8.76 | 23.52 |
Özkaynak Kârlılığı - 5 Yr. Ort. | 7.13 | 2.87 | 22.43 |
Alt çizgi
Sahiplerin özkaynaklarının analizi önemli bir analiz aracıdır, ancak bilançodaki varlık ve yükümlülüklerin analiz edilmesi, farkı defter değerini temsil eden diğer araçlar bağlamında yapılmalıdır. Ayrıca, bir firma hakkında kapsamlı bir temel analiz için gelir ve nakit akışı tablolarına bakmaya ihtiyaç vardır.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Stok Ticareti
Hisse Senedi Premium Hesabı Bilançoda Nasıl Görünüyor?
Şirket profilleri
Microsoft Stock: Sermaye Yapısı Analizi (MSFT)
Finansal oranlar
Özkaynakları Nasıl Hesaplarsınız?
Finansal Tablolar
Diğer Kapsamlı Gelirler Neden Önemli?
Sigorta
Bir Sigorta Şirketi Nasıl Değerlenir?
Finansal Tablolar