Borç Değişimi nedir?
Gecikmiş swap, normal veya sade bir vanilya swapına benzer bir faiz oranı swapıdır, ancak değişken ödeme, sıfırlama döneminin sonunda, başlangıç yerine faiz oranına dayanır ve daha sonra geriye dönük olarak uygulanır.
Önemli Çıkarımlar
- Gecikmiş swap, normal veya sade bir vanilya swapına benzer bir faiz oranı swapıdır, ancak değişken ödeme, sıfırlama döneminin sonunda, başlangıç yerine faiz oranına dayanır ve daha sonra geriye dönük olarak uygulanır. Verim eğrisinin dikliği, gecikmiş bir takasın fiyatlandırılmasında büyük bir rol oynar.Vergi borcu takası, getiri eğrisini tahmin etmeye çalışan spekülatörler tarafından sıklıkla kullanılır.
Borç Takasını Anlama
Vanilyalı swap ve borçlu swap arasında ayrım yapmanın hızlı bir yolu, birincisinin faiz oranını önceden ayarlaması ve sonradan (vadesi geçmiş) sonradan ödeme yapmasıdır. Ödenmemiş takas, sıfırlama takas, geri ayarlı takas ve gecikmeli sıfırlama takas da dahil olmak üzere birçok başka isme sahiptir. Dalgalı oran LIBOR'a dayanıyorsa, ödenmemiş LIBOR takas olarak adlandırılır.
"Borçların" tanımı borçludur ve daha önce ödenmesi gereken paradır. Gecikmiş bir takas durumunda, tanım ödemenin kendisinden ziyade ödemenin hesaplanmasına doğru eğilir. "Gecikmiş borçlar" yapısı 1980'lerin ortalarında yatırımcıların potansiyel olarak düşen faiz oranlarından faydalanmalarını sağlamak için uygulamaya konmuştur.
Borcun takas edilmesi, faiz oranlarına yön veren ve düşeceklerine inanan yatırımcılar ve borçlular tarafından kullanılan bir stratejidir. Kilit nokta, getiri eğrisinin dikliğinin, gecikmiş bir takasın fiyatlandırılmasında büyük rol oynamasıdır. Bu nedenle, genellikle verim eğrisini tahmin etmeye çalışan spekülatörler tarafından kullanılır. Spekülatörleri tahminlerinin zamanında ve doğruluğuna göre ödüllendirdiğinden (öder) normal bir faiz oranı takasından daha spekülasyon yapmak için daha uygundur.
Takas işlemleri, sabit faizli yatırımların nakit akışlarını değişken faizli yatırımlar için değiştirir. Dalgalı oran, genellikle Londra Bankalar Arası Teklif Oranı (LIBOR) artı önceden belirlenmiş bir miktar gibi bir endekse dayanır. LIBOR, bankaların euro para birimi piyasasındaki diğer bankalardan borç alabileceği faiz oranıdır. Tipik olarak, tüm oranlar takas sözleşmesine girmeden önce ve eğer varsa takas olgunlaşana kadar sonraki sıfırlama dönemlerinin başlangıcında önceden belirlenir.
Düzenli veya düz bir vanilya swapında, değişken oran sıfırlama süresinin başlangıcında ayarlanır ve bu sürenin sonunda ödenir. Gecikmiş bir takas için en büyük fark, takas sözleşmesinin dalgalı faiz oranını örneklemesi ve ödemenin ne olması gerektiğini belirlemesi. Bir vanilya swapında, sıfırlama döneminin başındaki dalgalanma oranı taban orandır. Gecikmiş bir takasta, sıfırlama süresinin sonundaki değişken oran taban orandır.
Borç Takasını Kullanma
Vanilyalı swapın değişken oranlı tarafı, LIBOR veya başka bir kısa vadeli oran, her sıfırlama tarihinde sıfırlanır. Üç aylık LIBOR taban ücret ise, takas altındaki değişken oranlı ödeme üç ay içinde gerçekleşir ve daha sonra geçerli olan üç aylık LIBOR, bu örnekte üç ay sonraki dönem için oranı belirleyecektir. Gecikmiş bir takas için, cari dönem oranı henüz sona eren dönemi kapsayacak şekilde üç ay içinde belirlenir. İkinci üç aylık dönemin oranı sözleşmede altı aydır ve bu böyle devam eder.
Örneğin, bir yatırımcı LIBOR'un önümüzdeki birkaç yıl içinde düşeceğine dair güçlü bir görüşe sahipse ve her sıfırlama süresinin sonunda başlangıçtan daha düşük olacağına inanıyorsa, LIBOR almak için bir gecikme takas anlaşması yapabilir ve sözleşmenin ömrü boyunca ödenmemiş LIBOR'u ödeyin. Görüşleri doğruysa, bu işlemden kâr etmiş olacaklar. Bu durumda, her iki oranın da dalgalandığı unutulmamalıdır.