Arbitraj Bonosunun TANIMI
Arbitraj bonosu, belediyenin mevcut yüksek faizli teminat çağrısından önce belediye tarafından daha düşük faiz oranlı bir borç teminatıdır. Düşük faizli tahvillerin ihraç edilmesinden elde edilen gelirler, yüksek faizli tahvillerin çağrı tarihine kadar hazinelere yatırılmaktadır.
AŞAĞI KIRMA Arbitraj Bonosu
Arbitraj bonoları belediyeler tarafından piyasadaki mevcut düşük faiz oranları ile mevcut tahvil ihraçlarında daha yüksek kupon oranları arasındaki farkı arbitraj etmek istediklerinde kullanılır. Borçlanmalarının net etkin maliyetini azaltmalarını sağlayan bu strateji, özellikle ekonomideki faiz oranları ve tahvil getirileri düşerken etkilidir.
Belediye tahvilleri, ihraççının vadesi gelmeden önce ödenmemiş tahvillerini kullanmalarına ve tahvilleri daha düşük bir faiz oranında yeniden finanse etmelerine olanak tanıyan gömülü bir çağrı seçeneğine sahiptir. Tahvilin “çağrılabileceği” veya emekli olabileceği tarihe çağrı tarihi denir. İhraççı, tahvili çağrı tarihine kadar geri alamaz. Faiz oranlarının çağrı tarihinden önce düşmesi durumunda, belediye yetkilisi, düşük piyasa oranını yansıtan bir kupon oranıyla, geri ödeme veya arbitraj bonosu adı verilen yeni bonolar çıkarabilir. Yeni menkul kıymetten elde edilen gelir, geri ödeme bonolarından daha yüksek getirili Hazine menkul kıymetleri satın almak için kullanılmaktadır. Hazineler bir emanet hesabına yatırılır. Ödenmemiş yüksek kuponlu tahvillerin ilk çağrı tarihinde, Hazineler satılır ve yüksek kuponlu tahvilleri kullanmak veya iade etmek için kullanılır.
Genel olarak, tahkim, ödenmemiş bir meselenin çağrı tarihinden önce ödenmemiş bir meseleyi önceden iade etmek için kullanılan ABD Hazine bonolarının satın alınmasını içerir. Arbitraj bonoları üzerindeki kupon oranı, arbitraj uygulamasını değerli kılmak için yüksek faizli bonolardaki kupon oranının önemli ölçüde altında olmalıdır. Aksi takdirde, yeni tahvil ihraç etme maliyeti, yeniden finansman ve geri ödeme sürecinden elde edilen tasarruflardan daha yüksek olabilir. Potansiyel yeni tahvil ihracı için ihraç ve pazarlama maliyetlerinin etkisi de arbitraj kararında etkili olmaktadır.
Belediye tahvillerinin başlıca cazibesi vergi muafiyeti özelliğidir. Ancak, yalnızca topluma fayda sağlayan bir projeyi finanse ettiği kabul edilen belediye tahvilleri vergiden muaftır. Geri ödemeli tahviller toplum gelişmeleri için kullanılmazsa ve bunun yerine getiri farklarından kar elde etmek için kullanılırsa, tahviller arbitraj bonosu olarak kabul edilir ve bu nedenle vergilendirilebilir. İç Gelir Servisi (IRS) bir geri ödeme bonosunun bir arbitraj bonosu olduğunu düşünüyorsa, faiz, her bir tahvil sahibinin federal gelir vergisi amaçları için brüt gelirine dahil edilir. Ancak ihraççı, IRS'nin tahvilleri vergiye tabi olarak beyan etmemesi karşılığında IRS'ye ödeme yapabilir. Arbitraj bonoları, net satış ve yatırımlardan elde edilen gelirler gelecekteki projelerde kullanılacak olduğu sürece geçici vergi muafiyetine hak kazanabilir. Ancak, projede önemli bir gecikme veya iptal yaşanırsa, belediye vergilendirilebilir.