Bu yılki S&P 500 Endeksinin (SPX), Goldman Sachs Group Inc. (GS) 'ye göre, artan maliyetleri dengeleyecek vergi indirimlerinin yardımıyla, bu yıl güçlü bir özkaynak karlılığı (ROE) yayınlaması bekleniyor. Bu dokuz hisse, Goldman'ın en hızlı yatırım getirisinin keyfini çıkarmayı beklediği hisse senetleri arasında yer alıyor: Caterpillar Inc. (CAT), Charles Schwab Corp. (SCHW), Deere & Co. (DE), MetLife Inc. (MET), Microsoft Corp (MSFT), Morgan Stanley (MS), Phillips 66 (PSX), Starbucks Corp. (SBUX) ve Varian Medical Systems (VAR).
Yüksek ROE Yetiştiricilerinin Belirlenmesi
Goldman, yatırım getirisi büyüme sepetinde 50 hisse senedine sahip ve 11 S&P 500 sektörünün her birinden en az biri. Analistleri, bunların önümüzdeki 12 ay içinde en hızlı yatırım getirisine (NTM) sahip olacağını tahmin ediyor. Bu hisse senetlerinden bazıları Goldman tarafından başka nedenlerle önerilmiştir ve üçü (MetLife, Caterpillar ve Deere) Ocak ayındaki "Mahkumiyet Listesi" nde yer almıştır. (Daha fazla bilgi için, bkz . 2018'de daha iyi performans gösterebilecek 10 hisse senedi: Goldman .)
ROE büyüme sepetindeki medyan stok, % 28'lik bir ileri ROE'ye (NTM bazında) ve% 23'lük bir ROE büyüme oranına sahiptir. Goldman'ın analistleri tarafından kapsanan S&P 500 hisse senetleri arasında, ilgili medyanlar sırasıyla% 20 ileri ROE ve% 1 ROE düşüşüdür.
Hesaplamalara örnek olarak Starbucks kullanıldığında, son 12 aylık (LTM) sondaki kazançlara dayanan ROE% 60'dı ve Goldman'ın vadeli kazançlara göre% 80'e çıkması öngörülen bu nedenle% 34'lük bir artışı temsil ediyor ((% 80 /% 60) - 1).
Belirtilen dokuz hisse için, ileri ROE'leri ve ROE büyüme oranları:
- Caterpillar:% 45, % 33 Chas. Schwab:% 21, % 38 Deere:% 38, % 28 MetLife:% 19, % 43 Microsoft:% 39, % 13 Morgan Stanley:% 13, % 34 Phillips 66:% 15, % 34 Starbucks:% 80, 34 % Değişken:% 26, % 18
Bu analiz, 22 Mart tarihli verilere dayanarak Goldman'ın ABD Haftalık Kickstart raporunun 23 Mart baskısında sunuldu. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Uzun Vadeli Kazanacak 12 Büyüme Hisse Senedi: Goldman .)
Geliştirilmiş ROE Sürücüleri
2017'de S&P 500, ROE'yi 180 baz puan (bp)% 16, 3'e yükseltti ve Goldman, 2018'de 130 bp'lik ilave bir iyileştirmeyi% 17, 6'ya çıkardığını tahmin ediyor. 2018'deki 130 baz puan artıştan yaklaşık 70 baz puan kurumlar vergisi oranındaki indirimlerden kaynaklanıyor. Endeksin ortalama etkin vergi oranının 2017'nin üçüncü çeyreğinde% 25'ten 2018'de% 21'e düşeceğini tahmin ediyorlar. Tüketici ihtiyari ve telekom hizmetleri şirketleri, vergi reformundan sırasıyla 246 bp ve 225 olmak üzere ROE'ye en büyük artıştan yararlanacaklar. bp, Goldman hesaplar.
Goldman, artan ücretlerin ve emtia fiyatlarının vergi öncesi kar marjlarının daha düşük tahminlerine yol açtığını kaydediyor. Sonuç olarak Goldman, yatırımcıların gelirlerine göre yüksek işçilik maliyetleri olan şirketlerden kaçınmalarını önermektedir. Uzlaşı tahminleri, tüketici ihtiyari ve sağlık hizmet stoklarının en çok zarar göreceğini göstermektedir.
Goldman, 10 Yıllık ABD Hazine Bonosundaki verimdeki her 20 bp'lik artışın, finansal olmayan şirketler için ROE'de 10 bp'lik bir düşüş yarattığını hesaplamaktadır. Böylece yatırımcıların düşük kaldıraçlı şirketleri seçmelerini öneriyorlar. Güçlü bilanço stok sepetlerinin, son altı ay boyunca zayıf bilanço muadilinden 760 baz puan daha iyi performans gösterdiğini belirtiyorlar.
YG'ye Karşı Fiyat / Kitap Değerleme
Goldman, "Mevcut sektör değerlemeleri, Bilgi Teknolojisi gibi yüksek kârlı sektörlerle daha yüksek P / B değerleri taşıyan NTM ROE'nin fikir birliği etrafında sıkı bir şekilde dağılmıştır." Aşırı değerleme yönündeki en büyük aykırı değer, tüketicinin takdirindedir. P / B oranı 5.4'tür, öyleyse ileri ROE'sine göre 4.6'nın tipik olduğunu göstermektedir. Sonuç olarak Goldman, müşterilerin bu sektörde zayıf olmalarını önermektedir.
ROE büyüme sepetindeki medyan stok, Goldman tarafından kapsanan medyan S&P 500 hisse senedi için 3, 5 kat ve genel olarak medyan S&P 500 hisse senedi için 3, 3 kat, P / B oranına sahiptir. Daha yüksek değerlemeye rağmen, ROE büyüme sepetindeki medyan stok 22 Mart'a kadar toplam% 2'lik bir getiri sağladı ve Goldman'ın kapsadığı medyan S&P 500 hisse senedi için toplam getiri bazında% 2'lik bir düşüş sağladı.
Daha Geniş Pazar Sonuçları
Goldman, stok değerlemelerini bir fiyat / kitap (P / B) bazında ölçürken, tam (S&P 500) için 3.3 kat olan mevcut (22 Mart itibariyle) oran, geçmiş değerlerin 85. persentilinde olduğunu yazıyor. Dahası, ROE, P / B oranlarına göre çizildiğinde, mevcut% 16.3'lük son ROE, tarihsel olarak 2.8 katlık bir P / B oranı önermektedir. Bu da S&P 500'ün 22 Mart değerinin% 84'üne (2, 8 / 3, 3) veya 2, 221'e düşmesi gerektiğini gösteriyor. Endeks 29 Mart'ta 2.640.87'de kapandı.
Bununla birlikte, % 17, 6'lık bir ileri ROE verildiğinde, Goldman S&P 500 için yıl sonu fiyat hedefi olan 2.850'nin ROE ve P / B'nin tarihsel korelasyonunun önerdiği seviyenin sadece% 5 üzerinde olduğunu söylüyor. Bu, % 17.6 ROE verildiğinde endekste 2.714 değerinin beklendiğini göstermektedir. Bu da 29 Mart'tan% 2.8 kazanç sağlayacak.