İçindekiler
- 1. Satın Alma Gücünü Aşındırır
- 2. Harcamaları, Yatırımları Teşvik Ediyor
- 3. Daha Fazla Enflasyona Neden Olur
- 4. Borçlanma Maliyetini Artırır
- 5. Borçlanma Maliyetini Düşürür
- 6. İşsizliği Azaltır
- 7. Büyümeyi Artırır
- 8. İstihdamı, Büyümeyi Azaltır
- 9. Parayı Zayıflatır veya Güçlendirir
Yatırımcılar yıllar içinde önemli fiyat artışları görmediği için enflasyonun en yaygın etkilerini düzeltmeye değer.
Enflasyon Ekonomi İçin Nasıl İyi Olabilir?
1. Satın Alma Gücünü Aşındırır
Enflasyonun bu ilk etkisi gerçekten ne olduğunu söylemenin farklı bir yoludur. Enflasyon, ekonomi genelinde fiyatların yükselmesi nedeniyle para biriminin satın alma gücünün azalmasıdır. Yaşayan hafıza içinde, bir fincan kahvenin ortalama fiyatı bir kuruştu. Bugün fiyat iki dolara yakın.
Böyle bir fiyat değişikliği, kahvenin popülaritesindeki artıştan veya bir kahve üreticisi kartelinin fiyat havuzlamasından veya önemli bir kahve yetiştirme bölgesinde yıllarca yıkıcı kuraklık / sel / çatışmadan kaynaklanabilir. Bu senaryolarda, kahve ürünlerinin fiyatı artacak, ancak ekonominin geri kalanı büyük ölçüde etkilenmeyecekti. Bu örnek enflasyon olarak nitelendirilmez çünkü yalnızca en fazla kafein katkısı olan tüketiciler genel satın alma güçlerinde önemli bir amortisman yaşayacaklardır.
Enflasyon, fiyat değişimlerinin en yaygın ölçüsü olan tüketici fiyat endeksini (TÜFE) içeren mal ve hizmetlerin "sepetinde" yükselmesini gerektirir. İhtiyari olmayan ve ikame edilmesi imkansız olan malların (gıda ve yakıt) fiyatları yükseldiğinde, enflasyonu tek başlarına etkileyebilirler. Bu nedenle ekonomistler genellikle gıda ve yakıtı, fiyat değişimlerinin daha az değişken bir ölçüsü olan "çekirdek" enflasyona bakmak için çıkarırlar.
2. Harcamaları, Yatırımları Teşvik Ediyor
Satın alma gücünün düşmesine öngörülebilir bir yanıt, daha sonra değil. Nakit sadece değer kaybeder, bu yüzden alışverişinizi yoldan çıkarmak ve muhtemelen değer kaybetmeyecek şeyleri stoklamak daha iyidir.
Tüketiciler için bu, gaz tanklarını doldurmak, dondurucuyu doldurmak, çocuklar için bir sonraki boyutta ayakkabı satın almak vb. İşletmeler için, farklı koşullar altında daha sonra ertelenebilecek sermaye yatırımları yapmak anlamına gelir. Birçok yatırımcı enflasyon beklediğinde altın ve diğer değerli metalleri satın alır, ancak bu varlıkların oynaklığı, özellikle kısa vadede, fiyat artışlarından izolasyonlarının faydalarını ortadan kaldırabilir.
Uzun vadede özkaynaklar enflasyona karşı en iyi riskten korunma araçları arasında yer almaktadır. 12 Aralık 1980 tarihinde kapanışta Apple Inc.'in (AAPL) bir payı cari (enflasyona göre düzeltilmemiş) dolar olarak 29 $ 'a mal oldu. Yahoo Finance'e göre, bu hisse 13 Şubat 2018 tarihinde temettü ve hisse senedi bölünmeleri düzeltildikten sonra 7.035, 01 $ değerinde olacak. İşgücü İstatistikleri Bürosu'nun (BLS) TÜFE hesaplayıcısı bu rakamı 1980 dolarında 2.449, 38 $ olarak verir (enflasyona göre ayarlanmış)% 8, 346 kazanç elde eder.
Diyelim ki 29 dolarý arka bahçeye gömdün. Kazandığınızda nominal değer değişmezdi, ancak satın alma gücü 1980 açısından 10.10 $ 'a düşecekti; bu yaklaşık% 65 amortisman. Elbette her hisse senedi Apple kadar iyi performans göstermezdi: 1980'de paranızı gömmek, Enron olmak için birleşen Houston Doğal Gazını satın almak ve elinde tutmaktan daha iyi olurdu.
3. Daha Fazla Enflasyona Neden Olur
Ne yazık ki, enflasyon karşısında harcama ve yatırım yapma isteği, enflasyonu artırma eğilimindedir ve potansiyel olarak felaketli bir geri bildirim döngüsü yaratır. İnsanlar ve işletmeler, değer kaybeden paralarını tutma zamanını azaltmak için daha çabuk harcadıklarından, ekonomi kendini kimsenin istemediği nakit paralarla çalkalar. Başka bir deyişle, para arzı talebi ve paranın fiyatını - para biriminin satın alma gücünü - daha hızlı bir oranda düşürmektedir.
İşler gerçekten kötüleştiğinde, nakit paraya oturmak yerine iş ve ev eşyalarını stoklamada mantıklı bir eğilim biriktirmeye dönüşerek boş bakkal raflarına yol açar. İnsanlar parayı boşaltmak için çaresiz hale gelirler, böylece her maaş günü, daha fazla değersiz para olmadığı sürece neredeyse her şeye harcama çılgınlığına dönüşür.
Sonuç, Almanların duvarlarını Weimar Cumhuriyeti'nin değersiz izleriyle (1920'ler) kağıtlaştırdığını gören hiperinflasyon, Perulu kafeler fiyatlarını günde birkaç kez (1980'ler) artırdı, Zimbabwe tüketicileri el arabası yükleri milyonlarca ve milyarlarca Zim doları notları (2000'ler) ve Venezüella hırsızları bolívares çalmayı bile reddediyorlar (2010'lar).
4. Borçlanma Maliyetini Artırır
Bu hiperinflasyon örneklerinin gösterdiği gibi, devletler fiyat artışlarını kontrol altında tutmak için güçlü bir teşvike sahiptir. ABD'de geçen yüzyıl boyunca, yaklaşım para politikasını kullanarak enflasyonu yönetmek olmuştur. Bunu yapmak için, Federal Rezerv (ABD merkez bankası) enflasyon ve faiz oranları arasındaki ilişkiye dayanır. Faiz oranları düşükse, şirketler ve bireyler bir işe başlamak, bir derece kazanmak, yeni işçiler işe almak veya yeni ve parlak bir tekne almak için ucuza borç alabilirler. Başka bir deyişle, düşük oranlar genellikle enflasyonu sırayla durduran harcamaları ve yatırımları teşvik eder.
Faiz oranları yükselterek, merkez bankaları bu vahşi hayvan ruhlarına bir amortisör koyabilirler. Aniden o gemideki aylık ödemeler veya şirket tahvili meselesi biraz yüksek görünüyor. Faiz kazanabileceği bankaya biraz para koymak daha iyidir. Etrafta çok fazla nakit kaybı olmadığında, para daha az olur. Bu kıtlık değerini arttırır, ancak kural olarak, merkez bankaları kelimenin tam anlamıyla paraların daha değerli olmasını istemezler: neredeyse aşırı enflasyonda olduğu kadar doğrudan deflasyondan korkarlar. Daha ziyade, enflasyonu hedef orana yakın tutmak için her iki yönde de faiz oranlarını kontrol etmişlerdir (genellikle gelişmiş ekonomilerde% 2 ve gelişmekte olan ülkelerde% 3 ila% 4).
Merkez bankalarının enflasyonun kontrolündeki rolüne bakmanın bir diğer yolu para arzıdır. Para miktarı ekonomiden daha hızlı büyüyorsa, para değersiz olacak ve enflasyon gerçekleşecektir. Weimar Almanya I.Dünya Savaşı tazminatlarını ödemek için matbaaları ateşlediğinde ve Aztek ve İnka külçe 16. yüzyılda Habsburg İspanya'ya su bastığında oldu. Merkez bankaları faiz oranlarını yükseltmek istediğinde, bunu genellikle basit fiat ile yapamazlar; devlet menkul kıymetleri satar ve gelirleri para arzından çıkarırlar. Para arzı azaldıkça enflasyon oranı da düşer.
5. Borçlanma Maliyetini Düşürür
Merkez bankası olmadığında ya da merkez bankacıları seçilmiş politikacılara bakıldığında enflasyon genellikle borçlanma maliyetlerini düşürecektir.
Yıllık% 5 faiz oranıyla 1.000 $ ödünç aldığınızı varsayalım. Enflasyon% 10 ise, borcunuzun gerçek değeri, ödediğiniz faiz ve prensipten daha hızlı azalmaktadır. Hanehalkı borç düzeyleri yüksek olduğunda, politikacılar para basmayı, enflasyonu durdurmayı ve seçmenlerin yükümlülüklerini ortadan kaldırmayı seçerek karlı buluyorlar. Hükümetin kendisi büyük ölçüde borçluysa, politikacılar para basmak ve borç ödemek için kullanmak için daha da belirgin bir teşvike sahiptir. Enflasyon sonuç ise, öyle olsun (bir kez daha, Weimar Almanya bu fenomenin en rezil örneğidir).
Politikacıların zaman zaman enflasyona zarar veren sevgisi, birçok ülkeyi mali ve parasal politika yapımının bağımsız merkez bankaları tarafından yapılması gerektiğine ikna etmiştir. Fed'in azami istihdam ve istikrarlı fiyatlar arama konusunda yasal bir yetkisi olsa da, ücret belirleme kararlarını almak için kongre veya başkanlık başkanlığı gerektirmez. Ancak bu, Fed'in politika yapımında her zaman tamamen özgür olduğu anlamına gelmez. Eski Minneapolis Fed başkanı Narayana Kocherlakota, 2016'da Fed'in bağımsızlığının "büyük ölçüde cumhurbaşkanının sınırına dayanan 1979 sonrası bir gelişme" olduğunu yazdı.
6. İşsizliği Azaltır
Enflasyonun işsizliği azaltabileceğine dair bazı kanıtlar var. Ücretler yapışkan olma eğilimindedir, yani ekonomik değişimlere tepki olarak yavaş değişirler. John Maynard Keynes, Büyük Buhran'ın kısmen ücretlerin aşağı yönlü yapışkanlığından kaynaklandığını teorize etti. İşsizlik arttı çünkü işçiler maaş kesintilerine karşı koydular ve bunun yerine işten çıkarıldılar (nihai maaş kesintisi).
Aynı olgu tersine de geçerli olabilir: ücretlerin yukarı yönlü yapışkanlığı, enflasyon belirli bir orana ulaştığında, işverenlerin gerçek bordro maliyetlerinin düştüğü ve daha fazla işçi istihdam edebildikleri anlamına gelir.
Bu hipotez, işsizlik ve enflasyon arasındaki ters ilişkiyi (Phillips eğrisi olarak bilinen bir ilişki) açıklıyor gibi görünüyor, ancak daha yaygın bir açıklama işsizliğe öncülük ediyor. İşsizlik azaldıkça teori de işverenlere ihtiyaç duydukları becerilere sahip işçiler için daha fazla ödeme yapmak zorunda kalıyor. Ücretler arttıkça, tüketicilerin harcama gücü de artarak ekonominin ısınmasına ve enflasyonun artmasına neden olur; bu model maliyet itici enflasyon olarak bilinir.
7. Büyümeyi Artırır
Faiz oranlarını yükseltmek için dikkatli bir merkez bankası olmadığı sürece, mevduatların satın alma gücü zamanla aşındığından enflasyon tasarruftan vazgeçmektedir. Bu olasılık, tüketicilere ve işletmelere harcama yapma veya yatırım yapma konusunda teşvik edici bir unsurdur. En azından kısa vadede, harcama ve yatırımlardaki artış ekonomik büyümeye yol açıyor. Aynı şekilde, enflasyonun işsizlikle olan negatif korelasyonu daha fazla insanı işe koyma ve büyümeyi teşvik etme eğilimi anlamına gelmektedir.
Bu etki yokluğunda en dikkat çekicidir. 2016 yılında, gelişmiş dünyadaki merkez bankaları kendilerini can sıkıcı bir şekilde enflasyonu veya sağlıklı seviyelere kadar koaksiyel hale getiremedi. Faiz oranlarının sıfıra ve altına düşmesi işe yaramadı. Kantitatif genişleme olarak bilinen bir para yaratma alıştırmasında trilyonlarca dolar değerinde tahvil alımı da olmadı. Bu muamma, Keynes'in, merkez bankalarının para arzını (likidite) artırarak büyümeyi teşvik etme yeteneğinin, ekonomik aktörlerin finansal kriz sonrasında riskten kaçınma sonucu nakit biriktirme ile etkisiz hale getirildiği likidite tuzağını hatırlattı. Likidite tuzakları, deflasyon olmasa bile dezenflasyona neden olur.
Bu ortamda ılımlı enflasyon arzulanan bir büyüme itici güç olarak görülmüştür ve piyasalar Donald Trump'ın seçilmesinden dolayı enflasyon beklentilerindeki artışı memnuniyetle karşılamıştır. Bununla birlikte, Şubat 2018'de, enflasyonun faiz oranlarında hızlı bir artışa yol açacağı endişesi nedeniyle piyasalar hızla satıldı.
8. İstihdamı, Büyümeyi Azaltır
Enflasyonun faydaları üzerine yapılan geniş konuşmanın, 1970'lerin ekonomik sıkıntılarını hatırlayanlara tuhaf gelmesi muhtemeldir. Günümüzün düşük büyüme, yüksek işsizlik (Avrupa'da) ve tehditkar deflasyon bağlamında, fiyatların - yılda% 2, hatta% 3 - sağlıklı bir artışın zarardan daha iyi olacağını düşünmesinin nedenleri vardır. Öte yandan, büyüme yavaş, işsizlik yüksek ve enflasyon çift haneli olduğunda, 1965 yılında İngiliz Tory Milletvekilinin "stagflasyon" olarak adlandırdığı şeye sahipsiniz.
Ekonomistler stagflasyonu açıklamak için mücadele ettiler. Erken dönemlerde, Keynesians bunun gerçekleşebileceğini kabul etmedi, çünkü Phillips eğrisi tarafından tanımlanan işsizlik ve enflasyon arasındaki ters korelasyona meydan okudu. Kendilerini durumun gerçekliğine bağladıktan sonra, en akut fazı 1973 petrol ambargosunun neden olduğu arz şokuna bağladılar: nakliye maliyetleri arttıkça, teori gitti, ekonomi durdu. Başka bir deyişle, maliyet itici bir enflasyon örneğiydi. Bu fikrin kanıtı, 1974'ün dördüncü çeyreğinde sağlıklı bir genişleme ile sonuçlanan verimlilik düşüşünün art arda beş çeyreğinde bulunabilir. Ancak 1973'ün üçüncü çeyreğinde üretkenlikteki% 3, 8'lik düşüş OPEC Arap üyeleri muslukları kapatmadan önce meydana geldi o yılın Ekim ayında.
Zaman çizelgesindeki bükülme, 1970'lerin Nixon şoku olarak adlandırılan rahatsızlığına daha önce katkıda bulunan başka bir kişiye işaret ediyor. Diğer ülkelerin ayrılmasının ardından ABD, Ağustos 1971'de Bretton Woods Anlaşması'ndan çekilerek doların altına dönüşebilirliği sona erdi. Amerikan doları diğer para birimlerine daldı: örneğin, bir dolar Temmuz 1971'de 3.48 Deutsche işareti aldı, ancak Temmuz 1980'de sadece 1.75 oldu. Enflasyon, para birimlerinin değer kaybının tipik bir sonucudur.
Ve yine de dolar devalüasyonu bile enflasyonun 1960'ların ortalarından sonuna kadar çıkmaya başladığı için stagflasyonu tam olarak açıklamıyor (işsizlik birkaç yıl gecikti). Paracıların gördüğü gibi, Fed nihayetinde suçlanacaktı. M2 para stoku, on yıl içinde% 97, 7 oranında artarak 1970'e, gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) iki katı kadar hızlı bir şekilde yükseldi;
1970'lerde Keynesyen hegemonyaya bir folyo olarak ortaya çıkan arz yönlü ekonomistler, Reagan'ın popüler oy ve seçim kolejini süpürdüğü zaman sandıkta tartışmayı kazandı. Yüksek vergiler, külfetli düzenleme ve halsizlik için cömert bir refah devletini suçladılar; onların politikaları, Fed'in saldırgan, parasalcıdan ilham alan sıkılaştırması ile birleşince, boğulmaya son verdi.
9. Para Birimini Zayıflatır veya Güçlendirir
Yüksek enflasyon genellikle düşük bir döviz kuru ile ilişkilidir, ancak bu genellikle başka bir şekilde değil, enflasyona yol açan zayıf para birimidir. Şimdilik hemen hemen her ekonomi olan önemli miktarda mal ve hizmet ithal eden ekonomiler, para birimleri ticaret ortaklarının paralarına düştüğünde bu ithalat için yerel para birimi cinsinden daha fazla ödeme yapmak zorundadır. Ülke X'in para biriminin Ülke Y'ye karşı% 10 düştüğünü varsayalım. İkincisi, X Ülkesine ihraç ettiği ürünlerin fiyatını, X Ülkesine% 10 daha fazla mal etmek için yükseltmek zorunda değildir; sadece zayıf döviz kuru bu etkiye sahiptir. Yeterli ürün satan yeterli ticaret ortağı arasında maliyet artışlarını çarpın ve sonuç X Ülkesinde ekonomi genelinde enflasyon oldu.
Fakat bir kez daha, enflasyon bağlama bağlı olarak bir şey ya da tersini yapabilir. Küresel ekonominin hareketli parçalarının çoğunu kaldırdığınızda, artan fiyatların daha zayıf bir para birimine yol açması son derece makul görünmektedir. Ancak, Trump'ın seçim zaferinin ardından, artan enflasyon beklentileri dolarları birkaç ay daha yükseltti. Bunun nedeni, dünya genelindeki faiz oranlarının kasvetli bir şekilde düşük olması - neredeyse kesinlikle insanlık tarihinin en düşük olduğu - pazarların ayrıcalık için ödeme yapmak yerine borç verme için biraz para kazanma şansı artırma olasılığı Fitch'e göre, Haziran 2016'da 11.7 trilyon dolarlık egemen tahvil sahipleri yapıyordu).
ABD'nin merkez bankası olduğu için, yükselen enflasyon genel olarak daha yüksek faiz oranlarına dönüşmektedir. Fed, seçimden sonra beş kez federal fon oranını% 0.5 -0.75'ten% 1.5 ila% 1.75'e yükseltti.