İçindekiler
- 1. Küçük Firmalar Performansı Artırıyor
- 2. Ocak Etkisi
- 3. Düşük Defter Değeri
- 4. İhmal Edilen Hisse Senetleri
- 5. Ters kayıtlar
- 6. Haftanın Günleri
- 7. Dow Köpekleri
- Alt çizgi
Wall Street'te genellikle ücretsiz gezintilerin veya ücretsiz öğle yemeklerinin olmadığı verilir. Yüzlerce yatırımcı, ekstra performansın yüzde bir kısmını bile sürekli olarak avlarken, piyasayı yenmek için kolay bir yol yoktur. Bununla birlikte, bazı işlem yapılabilir anormallikler borsada devam ediyor gibi görünmektedir ve olanlar birçok yatırımcıyı anlaşılır bir şekilde büyülemektedir.
Bu anormallikler araştırılmaya değer olsa da, yatırımcılar bu uyarıyı akılda tutmalıdır - anormallikler neredeyse hiç uyarı olmadan görünebilir, kaybolabilir ve yeniden ortaya çıkabilir. Sonuç olarak, herhangi bir ticaret stratejisini mekanik olarak takip etmek riskli olabilir, ancak bu yedi ana dikkat etmek keskin yatırımcıları ödüllendirebilir.
Yatırımcıların Bilmesi Gereken Altı Piyasa Anomalisi
1. Küçük Firmalar Performansı Artırıyor
Küçük firmalar (yani, daha küçük kapitalizasyon) büyük şirketlerden daha iyi performans gösterir. Anormallikler ilerledikçe, küçük firma etkisi mantıklıdır. Bir şirketin ekonomik büyümesi nihayetinde hisse senedi performansının arkasındaki itici güçtür ve daha küçük şirketlerin büyüme için daha büyük şirketlere göre daha uzun pistleri vardır.
Microsoft (MSFT) gibi bir şirketin% 10 büyümesi için fazladan 6 milyar dolarlık satış bulması gerekebilir, daha küçük bir şirketin aynı büyüme oranı için yalnızca fazladan 70 milyon dolarlık satışa ihtiyacı olabilir. Buna göre, küçük firmalar tipik olarak büyük firmalardan çok daha hızlı büyüyebilirler.
Önemli Çıkarımlar
- Piyasa anormallikleri yatırımcılar için büyük fırsatlar olabilir. Anormallikler bir ticaret kararını etkilemeli, dikte etmemelidir. Bir şirketin finansal durumu hakkında doğru araştırmalar, uzun vadeli büyüme için daha önemlidir. Çoğu piyasa anomalisi psikolojik olarak yönlendirilir. Bu anormallikleri kanıtlamanın bir yolu yoktur, çünkü kanıtları piyasayı yönlerine doğru akıtır, bu nedenle kendi başlarına bir anomali yaratır.
2. Ocak Etkisi
Ocak ayı etkisi oldukça iyi bilinen bir anomali. Burada fikir, önceki yılın dördüncü çeyreğinde düşük performans gösteren hisse senetlerinin Ocak ayında piyasalardan daha iyi performans gösterme eğilimindedir. Ocak etkisinin nedeni o kadar mantıklı ki, anomali olarak adlandırılması neredeyse zor. Yatırımcılar genellikle yıl sonunda düşük performans gösteren hisse senetlerini, kazançlarını sermaye kazanç vergilerini dengelemek için (veya IRS'nin yıl için net bir sermaye kaybı varsa izin verdiği küçük kesintiyi almak için) kullanabilmelerini isteyeceklerdir. Birçok kişi bu olaya "vergi kaybı hasadı" diyor.
Satış baskısı bazen şirketin gerçek temellerinden veya değerlemesinden bağımsız olduğundan, bu "vergi satışı" bu stokları Ocak ayında alıcılar için cazip hale gelebilecek seviyelere taşıyabilir. Benzer şekilde, yatırımcılar genellikle dördüncü çeyrekte düşük performanslı hisse senedi satın almaktan kaçınacak ve vergi kaybı satışına yakalanmamak için Ocak ayına kadar bekleyecekler. Sonuç olarak, Ocak ayından önce aşırı satış baskısı ve 1 Ocak'tan sonra aşırı alım baskısı bu etkiye yol açıyor.
3. Düşük Defter Değeri
Kapsamlı akademik araştırmalar, ortalamanın altında fiyat-kitap oranlarına sahip hisse senetlerinin piyasayı geride bırakma eğiliminde olduğunu göstermiştir. Çok sayıda test portföyü, düşük fiyat / kitap oranlarına sahip hisse senetleri koleksiyonu satın almanın piyasada yüksek performans sağlayacağını göstermiştir.
Bu anormallik bir noktaya mantıklı gelse de - alışılmadık derecede ucuz stoklar alıcıların dikkatini çekmeli ve ortalamaya dönmelidir - bu ne yazık ki nispeten zayıf bir anomali. Düşük fiyat-kitap stoklarının bir grup olarak daha iyi performans göstermesine rağmen, bireysel performans kendine özgüdür ve faydaları görmek için çok düşük fiyat-kitap stoklarının portföyünü alır.
4. İhmal Edilen Hisse Senetleri
İhmal edilen hisse senetleri olarak adlandırılan "küçük firma anomalisinin" yakın bir kuzeninin de geniş piyasa ortalamalarını geride bıraktığı düşünülmektedir. İhmal edilen firma etkisi, daha az likit olan (düşük işlem hacmi) ve minimum analist desteğine sahip olma eğilimi olan stoklarda meydana gelir. Buradaki fikir, bu şirketler yatırımcılar tarafından "keşfedildiğinden" hisse senetlerinin daha iyi performans göstereceğidir.
Birçok yatırımcı, K / Z oranları ve RSI gibi uzun vadeli satın alma göstergelerini izler. Bunlar onlara bir hisse senedinin aşırı satılıp satılmadığını ve hisse senetlerinin yüklenmesini düşünmenin zamanı gelip gelmediğini söyler.
Araştırmalar, bu anormalliğin aslında doğru olmadığını öne sürüyor - piyasa kapitalizasyonundaki farkın etkileri ortadan kaldırıldıktan sonra, gerçek bir performans yok. Sonuç olarak, ihmal edilen ve küçük olan şirketler daha düşük performans gösterir (küçük oldukları için), ancak daha büyük ihmal edilen hisse senetlerinin beklenenden daha iyi performans göstermediği görülmektedir. Bununla birlikte, bu anomali için küçük bir fayda var - performans boyutla ilişkili gibi görünüyor, ihmal edilen hisse senetleri daha düşük uçuculuğa sahip gibi görünüyor.
5. Ters kayıtlar
Bazı kanıtlar, performans spektrumunun her iki ucundaki stokların zaman aralıkları (genellikle bir yıl) boyunca takip eden dönemde tersine dönme eğilimi gösterdiğini düşündürmektedir - dünün en iyi performans sergileyenleri yarının düşük performans göstericileri haline gelir.
İstatistiksel kanıtlar sadece bunu desteklemekle kalmaz, aynı zamanda anomali de yatırım esaslarına göre anlamlıdır. Bir hisse senedi piyasada en iyi performans sergiliyorsa, olasılıklar onun performansını pahalı hale getirmesidir; benzer şekilde, düşük performans için tersi geçerlidir. Öyleyse, aşırı fiyatlı hisse senetlerinin düşük performans göstermesini (değerlemelerini tekrar sıraya getirerek) düşük performans göstermesini beklerken, düşük fiyatlı hisse senetlerinin daha iyi performans göstermesi beklenir.
Geri dönüşler de kısmen işe yarıyor çünkü insanlar onların çalışmasını bekliyor. Yeterli yatırımcı alışkanlık olarak geçen yılın kazananlarını satar ve geçen yılın kaybedenlerini satın alırsa, bu hisse senetlerini tam olarak beklenen yönlerde hareket ettirmeye yardımcı olacak ve kendi kendini gerçekleştiren bir anomali haline getirecektir.
6. Haftanın Günleri
Verimli piyasa destekçileri "Haftanın Günleri" anomalisinden nefret ediyorlar, çünkü bu sadece doğru görünmekle kalmıyor, aynı zamanda bir anlam ifade etmiyor. Araştırmalar, hisse senetlerinin Cuma günleri Pazartesi günlerinden daha fazla hareket etme eğiliminde olduğunu ve Cuma günleri piyasadaki olumlu performansa yönelik bir önyargı olduğunu gösteriyor. Bu çok büyük bir tutarsızlık değil, ama kalıcı.
Temel düzeyde, bunun doğru olması için özel bir neden yoktur. Bazı psikolojik faktörler iş başında olabilir. Tüccarlar ve yatırımcılar haftasonunu dört gözle beklerken belki hafta sonu iyimserlik piyasaya nüfuz ediyor. Alternatif olarak, belki de hafta sonu, yatırımcılara piyasaya dair okumalarını, güveçlerini ve korkularını yakalama ve Pazartesi'ye kadar kötümserlik geliştirme fırsatı veriyor.
7. Dow Köpekleri
Dow Köpekleri, ticaret anormalliklerinin tehlikelerine bir örnek olarak dahil edilmiştir. Bu teorinin arkasındaki fikir temel olarak yatırımcıların Dow Jones Endüstriyel Ortalama'da belirli değer özelliklerine sahip hisse senetlerini seçerek piyasayı yenebilmeleriydi.
Yatırımcılar yaklaşımın farklı versiyonlarını uyguladılar, ancak iki ortak yaklaşım vardı. Birincisi, en yüksek getirili 10 Dow hisse senedini seçmek. İkinci yöntem, bir adım daha ileri gitmek ve beş hisse senedini en düşük mutlak hisse senedi fiyatıyla almak ve bir yıl boyunca tutmaktır.
Bazıları bunun veri madenciliğinin bir ürünü olduğunu öne sürdüğü için, bu yaklaşım için gerçekte herhangi bir temel olup olmadığı belirsizdir. Bir zamanlar işe yaramış olsa bile, etki, örneğin, yılın ilk gününden bir gün veya hafta önce seçenler tarafından tahkim olurdu.
Bir dereceye kadar, bu sadece tersine dönme anomalisinin değiştirilmiş bir versiyonudur; en yüksek verime sahip Dow stokları muhtemelen göreceli olarak düşük performanslıdır ve daha iyi performans göstermesi beklenir.
Alt çizgi
Ticaret anormalliklerini denemek yatırım yapmak için riskli bir yoldur. Birçok anormallik ilk etapta bile gerçek değil, aynı zamanda öngörülemez. Dahası, genellikle sadece kesirli bir performans avantajı sunan yüzlerce hisse senedinden oluşan portföylere bakan büyük ölçekli veri analizinin bir ürünüdür.
Benzer şekilde, vergi kaybı satışları gerçekten artmadan önce kaybedilen yatırımları satmaya çalışmak ve en azından Aralık ayına kadar düşük performans gösterenleri almayı bırakmak mantıklı görünmektedir.