Boğa yatırımcıları Salı günü rahat bir nefes alırken, hisse senetleri Pazartesi günü sert düşüşlerle toparlanırken, ayıların değirmenleri için hala çok fazla grist var. Bloomberg'e göre, özellikle altı kilit negatif güç piyasaları geçmeye devam ediyor. Bu kuvvetler şunları içerir: aşırı alım koşulları; yüksek stok değerlemeleri kaydedin; artan tahvil getirileri; yaklaşan Federal Reserve faiz artırımları; enflasyonist baskılar; ve şirket karları üzerindeki maliyet baskısı. İyi bir ölçü için, kısa hacimli ticaret baskıları olarak adlandırılan yedinci bir kuvvetle fırlatılabilirdi. (İlgili okuma için ayrıca bakınız: Boğa Piyasasının 2018'de Gelişmesi İçin 5 Neden .)
6 Şubat'ta S&P 500 Endeksi (SPX)% 1.74 oranında değer kazanırken Dow Jones Industrial Average (DJIA)% 2.33 oranında değer kazandı. Bununla birlikte, yukarıda belirtilen ve aşağıda detaylandırılan kuvvetlerin 2018 boyunca stoklar üzerinde ağırlığa sahip olması muhtemeldir.
Kısa Voltaj Basınçları
Son yıllarda, CBOE Oynaklık Endeksi (VIX) uzun süreler boyunca tüm zamanların en düşük seviyelerine yakın seyretmiştir. Barron's tarafından açıklandığı gibi, 2017'de birçok tüccar para kazanmak için kesin ve kusursuz bir yol olduğunu düşündüklerini buldu. Strateji, VIX üzerinde gelecekte VIX tarafından ölçülenden daha yüksek bir piyasa oynaklığı derecesi ima eden vadeli işlem sözleşmelerinin kısa satışlarının yürütülmesini içeriyordu. Dolayısıyla, bu vadeli işlem sözleşmelerinin değeri, vadeli işlemler piyasası jargonunda contango olarak adlandırılan bir durum olan VIX'in mevcut spot fiyatını aşacaktır. VIX düşük kaldığı sürece, bu sözleşmelerin değeri spot fiyatı karşılamak için düşecek ve spekülatörler kısa bahislerini karla karşılayabileceklerdi.
2017'nin çoğu için ve Ocak 2018'e kadar, VIX düşük ve nispeten istikrarlı kaldığından bu kısa oynaklık veya kısa hacimli strateji kazanan bir bahisdi. VIX, son işlemlerde yukarı doğru yükseldiğinde, bu kısa satışların girildiği gelecekteki değerleri aştığında, bu oyunu oynayan spekülatörler büyük kayıplar verdi. Pozisyonlarını bir zarara kapatmak için parayı yükseltmek, hisse senetlerindeki bozulmaya katkıda bulundu ve bu pozisyonların yüksek kaldıraçlı doğası, etkiyi büyüttü.
Bloomberg'e göre, kısa vol stratejisinin çözülmesinin de bilgisayarlı ticaret algoritmalarından satış dalgasına değdiği görülüyor. Barron's, Black Pazartesi ve 1987 Borsa Kazasında yankılar görüyor; burada bilgisayarlı program ticareti ve sözde portföy sigortası, mütevazı bir satıştan çıkmış olabilecekleri% 22'lik bir düşüşe dönüştüren gelgit satış dalgası ortaya çıkardı. Barron's ayrıca, 2007 subprime krizi, 2008 mali krizi ve refakatçi ayı piyasasının da kök salmış türev ürünlerinde kökleri olduğunu belirtiyor.
Olumlu Eğilimler
Emin olmak için, boğalar hala karamsarlığın tüm nedenlerini silkiyor. Bu gibi olumlu faktörleri görüyorlar: artan şirket kazancı; dünya genelinde güçlü, koordineli GSYİH büyümesi; istikrarlı piyasa değerlemeleri; ve son zamanlardaki artışlara ve beklenen artışlara rağmen, tarihi standartlara göre hala çok düşük faiz oranları. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Neden Hisse Senetleri 1987 gibi çökmeyecek: Goldman Sachs .)
Negatif Kuvvetler Kaldı
Hisse senedi piyasası üzerindeki kısa vadeli baskı dalgalanıyor olsa da, diğer altı olumsuz güç devam ediyor. Haftalık göreceli güç endeksi (RSI), 25 Ocak itibariyle S&P 500 Endeksi (SPX) için Bloomberg'e göre şimdiye kadarki en fazla alım koşullarını işaret ediyordu ve Citigroup tarafından yapılan analizde% 20'lik bir pazar düşüşünün gerekli olacağını belirtti. RSI son trend çizgisine. % 10'luk bir düşüş, düzeltmenin kabul edilen tanımı iken, % 20'lik bir geri çekilme genellikle ayı piyasasını ifade eder. Citigroup haklıysa, hisse senedi fiyatlarındaki mevcut gerileme yarı yarıya azalmıştır.
Bu arada, S&P 500'deki hisse senetlerinin değerlemesi, iki büyük piyasa balonunda, 1929 Borsa Çöküşünden önceki 1920'lerin borsa patlaması ve 1990'ların sonlarındaki Dotcom Bubble ile karşılaştırılabilir düzeydedir. CAPE oranı veya Shiller P / E oranı olarak da bilinen Döngüsel Olarak Ayarlanmış Fiyat / Kazanç Oranını kullanan Bloomberg, bu değerleme metriğinin artık geçen yüzyıldaki ortalamasının üzerinde iki standart sapmadan daha fazla olduğunu, sadece yüce bir seviyede olduğunu belirtiyor daha önce iki kez ulaşmıştı.
Bu arada tahvil getirileri artıyor ve bu yıl Federal Rezerv'in faiz oranlarını bu yıl dört katına çıkarabileceği yönünde spekülasyonlar yaygın. Ekonomik görünüm sağlamdır, düşük işsizlik oranı, yüksek istihdam yaratma oranı ve yüksek ücretlerle ilgili baskılar vardır ki bunların tümü enflasyonun kaygılarını artırmaktadır. Bu arada yükselen faiz oranları hisse senedi fiyatlarını azaltacaktır.
Son olarak, son vergi indirimleri şirket karlarını artırırken, enflasyonist baskılara ve faiz oranlarındaki artışa katkıda bulundukları için bazı olumsuz geri bildirim döngülerine sahip olabilirler. Bunlar da, işgücü maliyetini ve işletmeler için diğer girdilerin yanı sıra fon maliyetlerini artıracak, böylece kâr ve yemek başına hisse başına kazanç (EPS) tüketecektir.