S&P 500 Endeksi (SPX), 9 Ağustos 2019 tarihinde, 26 Temmuz'da gün içi işlemde tüm zamanların en yüksek setinden% 3.0 düşüşle kapandı. Bu, bir ayının yaygın olarak kabul edilen tanımını oluşturan% 20'lik geri çekilmenin çok ötesinde Morgan Stanley yine de "biz hala döngüsel ayı piyasasındayız" diyor.
Bu değerlendirme için, Ocak 2018'e kıyasla üç neden sunuyorlar. İlk olarak, S&P 500, 9 Ağustos 2019 kapanışının Ocak ayının en yüksek seviyesinin% 1'inden biraz daha az olması nedeniyle o zamandan beri "kabaca düz". 26, 2018. İkincisi, küresel hisse senedi piyasalarının% 80'i% 10'a yakın bir oranda düştü. Üçüncüsü, diğer ABD hisse senedi piyasası endekslerinin çoğu ve çoğu ABD hisse senetleri de yaklaşık% 10 azalmıştır. Morgan Stanley bu gözlemleri Haftalık Isınma raporunun bu haftaki sayısında yapıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Morgan Stanley, döngüsel bir ayı piyasasının ortasında olduğumuzu söylüyor.Çoğunlukla küresel hisse senedi endeksleri yüksek seviyelerinden önemli ölçüde düştü. Çoğu ABD hisse senedi de kendi yüksek seviyelerinden düştü.Dönüşen ekonomik temeller kârlarını düşürüyor.
Yatırımcılar İçin Önemi
Raporda, son 18 ay boyunca dünya çapındaki borsa endekslerinin çoğu yüksek seviyelerinden önemli ölçüde düştüğünü ve önceki iki yıllık güçlü boğa piyasası kazançlarında olduğundan çok daha fazla dalgalanma yaşadığını belirtiyor. Morgan Stanley, "İzlediğimiz tüm önemli endekslerin neredeyse yüzde 80'i yeni zirveler yapmadı ve bu zirvelerin yüzde 10'undan daha az." Diyor. "Bu noktada, Ocak 2018'de kurulan ve belgelenen çok yıllık bir konsolidasyon ve döngüsel ayı piyasası çağrımızı inceleyeceğiz."
ABD hisse senetlerine baktığımızda rapor, hem küçük kapak S&P 600 hem de orta kapak S&P 400'ün 2019'da yeni zirvelere ulaşmadığını ve her ikisinin de Eylül 2018'de ayarlanan önceki yüksek seviyelerinden% 10'dan fazla düştüğünü gözlemliyor., 11 S&P 500 sektöründen sadece 5'i 2019'da yeni zirveler yaptı ve bunlardan 3'ü savunmacı: kamu hizmetleri, tüketici zımbaları ve GYO'lar. Diğer ikisi, bilgi teknolojisi ve tüketici takdiridir, ikincisinin performansı, Amazon.com Inc. (AMZN) 'nin dahil edilmesiyle çarpıtılmıştır, "tüketici üzerinde iyi bir okumadan daha teknolojik bir aksaklıktır."
2018'de Fed'in sıkılaşması, "en zayıf halkalardan" başlayarak ve sonunda yıl boyunca "tarihteki nadir bir olay" olan tüm önemli varlık sınıflarından tek tek hareket eden bir "haddeleme ayı piyasası" yarattı. Bu sıkılaşma turu aynı zamanda küresel ekonomik büyümenin yavaşlamasına neden oldu, "en zayıf ekonomiler ilk ve en zor olanlarla".
Bazı gözlemciler Federal Reserve politikasında faiz indirimine yönelik son kayışın ABD hisse senetleri için olumlu olduğunu düşünürken, Morgan Stanley aynı fikirde değil. Bu politikanın tersine çevrilmesini hem ABD'de hem de yurtdışında, şirket karlarında ve kar marjlarında daha fazla düşüşe neden olan ekonomik temellerin kötüleştiğinin kanıtı olarak görüyorlar. S&P 500 şirketlerinin yaklaşık% 90'ı 9 Ağustos itibariyle 2Ç 2019 sonuçlarını bildiren raporda, harcanan kazançlarının yıldan yıla 75 baz puan azaldığı ve artan işçilik maliyetleri büyük bir faktör olduğu görülüyor.
"Döngüsel bir ayı piyasasının ortasında olup olmadığımızı sorgulayanlar için belki de en ikna edici kanıt, uzun vadeli Hazine bonolarının son 18 ay boyunca, özellikle Eylül ayından bu yana, dünyadaki en iyi hisse senedi piyasasını yenmiş olması, "Morgan Stanley ileri sürüyor.
İleriye bakmak
Kötü bir ekonomik görünüme karşı, Morgan Stanley büyüme stoklarının savunmacılara göre daha savunmasız olduğuna inanıyor. Sonuç olarak, kamu hizmetleri ve tüketici zımbaları gibi savunmacıları tercih ederler ve bilgi teknolojisi ve tüketici takdiri gibi büyüme sektörlerinde zayıftırlar.