"Hisse senetleri tahvillerden daha yüksek getiri potansiyeli sağlar, ancak bu süreçte daha fazla oynaklık olur." Muhtemelen bu ifadeyi o kadar çok kez duymuşsunuzdur ki, basitçe verilen bir ifadeyi kabul edersiniz. Ama nedenini sormayı hiç bıraktın mı? Hisse senetleri neden tarihsel olarak tahvillerden daha yüksek getiri sağlamıştır? Tahviller neden daha az uçucudur? Bu eğilimlerin nedenlerini anlamak daha iyi bir yatırımcı olmanıza yardımcı olabilir.
Temel Bir Örnek
Bir iş kurduğunuzu düşünün. Tek sahip ve tek çalışan sizsiniz. İşlemlere başlamak 2.000 $ alacak ve sadece 1.000 $ 'ınız olacak, bu yüzden diğer 1000 $' ı bir arkadaşınızdan ödünç alacaksınız, bu arkadaşınıza önümüzdeki 10 yıl için yılda 100 $ ödeyeceğinize söz veriyorsunuz ve bu sırada orijinal 1.000 $ kredi tutarını ödeyeceksiniz. İlk yıl, kendi maaşınız da dahil olmak üzere tüm masraflar ödendiğinde, işletmenizin 500 dolar kazandığını görürsünüz. Arkadaşınıza söz verilen 100 dolar ödersiniz ve kalan 400 dolar tutarsınız. Arkadaşınız size verdiği krediyle% 10 (100 ÷ 1000) kazandı, ancak yatırımınızdan% 40 (400 ÷ 1, 000) kazandınız.
Ertesi yıl da gitmiyor ve tüm masraflar ödendikten sonra. işletmenin yalnızca 100 ABD doları kazandığını görürsünüz. Yine% 10'luk bir getiri yaşayan arkadaşınıza 100 $ ödüyorsunuz. Öte yandan, iki yıllık getiriniz hala yıllık% 20 civarında olsa da, % 0 getiri ile kalırsınız. Ve böylece gider.
Her yıl size para ödünç veren arkadaşınızdan daha fazla veya daha az kazanma şansınız olur. Eğer iş çılgınca başarılı olursa, geri dönüşünüz arkadaşınızınkinden katlanarak daha yüksek olacaktır; eğer şeyler parçalanırsa, her şeyi kaybedebilirsiniz. Kredi sözleşmeye bağlı bir düzenlemedir, bu yüzden dükkanı kapatmanız gerekiyorsa, kalan para size gitmeden önce arkadaşınıza gider. Bu nedenle, pozisyonunuz daha büyük risk içerir, ancak daha fazla getiri fırsatı sunar. Daha büyük bir getiri olasılığı olmadan, daha fazla risk almak için hiçbir neden yoktur.
Daha Fazla Risk, Daha Fazla Getiri
Örnek hisse senetleri ve tahvillerimizi gerçek dünyayla ilişkilendirelim. Tahviller esasen kredilerdir: Yukarıdaki arkadaşınız gibi, yatırımcılar da gelecekte belirli bir noktada sabit bir getiri ve anapara olarak bilinen orijinal kredi tutarını geri ödeme vaadini garanti eden bir tahvil karşılığında şirketlere veya hükümetlere fon yatırırlar.
Hisse senetleri esasen şirkette hissedarın oluşabilecek ve tahakkuk ettirilebilecek kazançları paylaşma hakkı veren kısmi mülkiyet haklarıdır. Bu kazançlardan bazıları derhal temettü şeklinde ödenebilirken, geri kalan kazançlar korunacaktır. Bu birikmiş kazançlar, şirkete gelecekte daha da büyük kazançlar elde etme yeteneği vererek operasyonları genişletmek veya daha büyük bir altyapı oluşturmak için kullanılabilir. Geçmiş yıl karları, şirket hisselerini geri almak veya diğer şirketlerin stratejik satın alımlarını yapmak gibi gelecekte kullanılmak üzere elde tutulabilir. Kullanımdan bağımsız olarak, kazançlar artmaya devam ederse, hisse senedinin fiyatı da normal olarak artacaktır.
Hisse senetleri tarihsel olarak tahvillerden daha yüksek getiri sağlamıştır, çünkü yukarıdaki basitleştirilmiş örnekte olduğu gibi, şirket başarısız olursa, tüm hissedarların yatırımlarının kaybolması riski daha yüksektir. Ancak, diğer taraftan, tahvillere yatırım yapabileceklerini potansiyel olarak cüce edebilecek hissedarlara geri dönüş var. Hisse senedi yatırımcıları, algılanan riske ve beklenen getiri potansiyeline (kazanç artışı ile yönlendirilen bir getiri potansiyeli) dayalı olarak hisse senedi için ödemek istedikleri tutarı değerlendirecektir. Bir grup olarak ağırlıklı olarak rasyonel olduklarından, yatırımlarını aldıkları aşırı risk için uygun şekilde telafi edecek şekilde kalibre edeceklerdir.
Oynaklığın Nedenleri
Bir tahvilin bilinen, sabit bir getiri oranı ödemesi durumunda, değerde dalgalanmaya ne sebep olur? İlişkili birkaç faktör oynaklığı etkiler:
Enflasyon ve Paranın Zaman Değeri
İlk faktör beklenen enflasyon . Enflasyon beklentisi ne kadar düşük / yüksek ise, getiri veya getiri bonosu alıcılarının talep edeceği düşüş / düşüş o kadar düşük olur. Bunun nedeni, paranın zaman değeri olarak bilinen ve gelecekte bir doların bugün bir dolardan daha az satın alacağı gerçeğinin etrafında dönen bir kavramdan kaynaklanmaktadır, çünkü değeri zaman içinde enflasyon tarafından aşınır. Gelecekteki doların değerini bugünkü terimlerle belirlemek için, değerini zaman içinde bir oranda iskonto etmek zorundasınız.
İndirim Oranları ve Bugünkü Değer
Bu nedenle, belirli bir tahvilin bugünkü değerini hesaplamak için, tahvilin gelecekteki ödemelerini, hem faiz ödemeleri hem de anapara iadesi şeklinde iskonto etmelisiniz. Beklenen enflasyon ne kadar yüksek olursa, kullanılması gereken iskonto oranı o kadar yüksek olur ve dolayısıyla bugünkü değer o kadar düşük olur.
Buna ek olarak, ödeme ne kadar uzak olursa, indirim oranı o kadar uzun uygulanır ve mevcut değerin düşmesine neden olur. Tahvil ödemeleri sabit ve bilinen olabilir, ancak sürekli değişen faiz oranı ortamı, ödeme akışlarını sürekli olarak değişen bir iskonto oranına ve dolayısıyla sürekli dalgalanan bugünkü değere tabi tutar. Tahvilin orijinal ödeme akışı sabit olduğundan, değişen tahvil fiyatı mevcut etkin getirisini değiştirecektir. Tahvil fiyatı düştükçe efektif getiri artar; tahvil fiyatı yükseldikçe efektif getiri düşer.
Kullanılan iskonto oranı sadece enflasyon beklentilerinin bir fonksiyonu değildir. Tahvil ihraç edenin temerrüde düşmesi riski (faiz ödemeleri yapılamaması veya anaparayı iade etmemesi), uygulanan iskonto oranında, tahvilin cari değerini etkileyecek bir artış talep edecektir. İskonto oranları sübjektiftir, yani farklı yatırımcılar kendi enflasyon beklentilerine ve kendi risk değerlendirmelerine bağlı olarak farklı oranlar kullanacaktır. Bağın bugünkü değeri, tüm bu farklı hesaplamaların fikir birliğidir.
Tahvillerin getirisi tipik olarak sabit ve bilinir, fakat hisse senetlerinden gelen getiri nedir? En saf haliyle, hisse senetlerinden gelen ilgili getiri serbest nakit akışı olarak bilinir, ancak pratikte piyasa raporlanan kazançlara odaklanma eğilimindedir. Bu kazançlar bilinmiyor ve değişken. Hızlı veya yavaş büyürler, hiç değil, hatta küçülür veya negatif olabilirler.
Mevcut değeri hesaplamak için, gelecekteki kazançların ne olacağına dair en iyi tahminde bulunmalısınız. İşleri daha da zorlaştırmak için, bu kazançların sabit bir ömrü yoktur. Onlarca yıl ve on yıllarca devam edebilirler. Bu sürekli değişen beklenen getiri akışına, sürekli değişen bir indirim oranı uyguluyorsunuz. Hisse senedi fiyatları tahvil fiyatlarından daha uçucudur çünkü bugünkü değerin hesaplanması sürekli olarak değişen iki faktör içerir: kazanç akışı ve iskonto oranı.
Alt çizgi
Binlerce ve binlerce hisse senedinin ve tahvilin fiyatlandırılması esasen rasyoneldir. Piyasa katılımcıları, bugünkü değerlemelere ulaşmak için gelecekteki enflasyon, gelecekteki riskler ve bilinen veya bilinmeyen gelir akımlarına ilişkin kümülatif bilgilerini ve en iyi tahminlerini uygular. Bu değerler sürekli değişen beklentilere bağlı olarak sürekli dalgalanmaktadır. Geçmişte, duyguların, toplamda bile, bu beklentilerin ve dolayısıyla değerlemelerin yanlış olmasına neden olabileceği görülebilir. Bununla birlikte, çoğunlukla, herhangi bir zamanda bilinenlere dayanarak doğrudurlar.
Tahviller ortalama olarak hisse senetlerinden ortalama olarak daha az uçucu olacaktır, çünkü gelir akışları hakkında daha fazla bilgi ve kesinlik vardır. Daha fazla bilinmeyen, risk faktörlerini ve oynaklıklarını artıran hisse senetlerinin performansını çevrelemektedir. Tahvillerden daha fazla getiri sağlama potansiyeline sahiptirler ve zaman içinde genellikle bunu yaparlar. Ancak, daha fazla kazanç potansiyeli ile birlikte daha fazla acı potansiyeli olduğunu da unutmayın.
![Hisse senetleri tahvillerden neden daha iyi? Hisse senetleri tahvillerden neden daha iyi?](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/463/why-stocks-outperform-bonds.jpg)