Federal Rezerv'in bu hafta daha fazla faiz indirimi açıklayacağı beklentileri ve gelecek yıl, son aylarda hisse senetlerinin artmasına yardımcı olarak yatırımcıların daha fazla pazar kazanımı olacağını umuyor. S&P 500 Endeksi (SPX) 2019'da şimdiye kadar neredeyse% 20 arttı. Ancak Bank of America Merrill Lynch ve Morgan Stanley'den ayrı raporlar bu yükseliş beklentilerini zorluyor.
Bunun yerine, her iki firmadaki stratejistler, oranın düştüğünü veya daha kolay para politikasının, ekonominin boğulmadığı zamanlarda genellikle hisse senetlerini artırmadığı konusunda uyarıyorlar; Morganberg'deki ABD baş hisse senedi stratejisi Mike Wilson'a göre Bloomberg tarafından yapılan ayrıntılı bir raporda belirtildiği gibi, “Düşen oranlar bir noktaya eşitlik değerlemeleri için sadece olumlu” dedi. “Konuyu aşıyoruz, ” diye ekledi.
Önemli Çıkarımlar
- Fed'in bu hafta başka bir faiz indirimi açıklaması bekleniyor.FaA ve Morgan Stanley bunu hisse senetleri için potansiyel olarak aşağı yönlü görüyor.Tarihsel olarak, çok düşük faiz oranlarının hisse senedi değerlemelerine zarar verdiğini görüyorlar. Ticaret politikasının hisse senedi fiyatları üzerinde daha büyük bir etkisi olabilir.
Yatırımcılar İçin Önemi
Faiz oranları sıfıra yaklaştığında veya altına düşerse, hisse senedi fiyatları için özel tehlikeler ortaya çıkacaktır ve bu da giderek daha olası bir olasılık haline gelmektedir. Bloomberg tarafından aktarılan müşterilere bir not olarak, BofAML'de ABD hisse senedi ve kantitatif strateji başkanı Savita Subramanian "Ultra düşük veya negatif oranlı bir ortamın stokları desteklemesi zorunlu değildir."% 0'a giden yol eşlik edecek büyüme görünümünde önemli bir bozulma var. Bu, K / Z katları için iyi bir sonuç değil ”diyor.
Tarih analizlerine dayanarak, BofAML ve Morgan Stanley farklı düşüş noktaları buldular, bunun ötesinde düşen getiriler daha yüksek özkaynak değerlerinden ziyade daha düşük değerlere yol açtı. Subramanian, 10 yıllık ABD Hazine Bonosundaki getiri% 4'ün altına düştüğünde hisse senedi değerlemelerinin düşme eğiliminde olduğunu tespit etti. 16 Eylül'de% 1, 9'luk bir getiri ile işlem görmeye başladı ve BofAML, Fed'in 2021'in başlarında yaklaşık beş kat daha düşük faiz oranlarına ulaşmasını bekliyor.
Wilson, 10 yıllık T-Notundaki gerçek getiriye ya da enflasyon oranının düşülmesinden sonraki verime baktı. Halen, ek bir düşüşün tarihsel olarak düşen özkaynak P / E oranlarına yol açtığı bir bölge olan% 0, 5 ile sıfır arasında olduğunu göstermektedir. Gerçekten de Wilson, Fed'in federal fon oranını 31 Temmuz'da on yıl içinde ilk kez kestikten sonra S&P 500'ün% 1.1 oranında düştüğünü, Ağustos ayında düşmeye devam ettiğini ve 13 Eylül Cuma günü kabaca olduğu yerde kapandığını belirtti. bu oran kesilmeden önce yaklaşık 3.000.
İleriye bakmak
Ned Davis Research, borsa performansı ve geçen yüzyıl boyunca parasal gevşeme döngülerine dayanan çalışmalarına dayanarak zıt bir görüş sunuyor. Bir gevşeme çevrimindeki ikinci oranın, yatırımcılardan birincisinden daha olumlu bir tepki üretme eğiliminde olduğunu bulmuşlardır.
ABD'de Ned Davis'in baş stratejisti Ed Clissold, “Tarihsel açıdan bakıldığında, boğalar için iyi haber, gelecek hafta yapılacak bir azalmanın tek seferlik bir kesintinin masanın dışında olduğu anlamına geleceğidir” dedi. geçen hafta, Bloomberg tarafından alıntılanan müşterilere. “İkisi birden iyidir, ” diye ekledi.
“Bloomberg Economics, politika yapıcıların getiri eğrisi artık ters çevrilmedikçe oranları sürekli 25-bp'lik artışlarla azaltmasını bekliyor. Bunun Eylül, Ekim ve Aralık aylarında faiz indirimleri anlamına geldiğine inanıyoruz "dedi.
Öte yandan, Fed'in faiz politikası, hisse senedi fiyatlarının yönünü belirleyecek birçok faktörden sadece biridir. E-Valuator Funds'taki baş yatırım sorumlusu (CIO) Kevin Miller'ın Bloomberg'e verdiği demeçte, "Potansiyel bir ticaret anlaşmasında duyduğumuz şeyden daha fazla etkilenecek."