Faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç (FAVÖK), özellikle amortisman gibi metriğin hariç tuttuğu için telekomünikasyon sektöründeki şirketleri analiz etmek için kullanılan popüler bir özkaynak değerlendirme metriğidir.
Telekomünikasyon Sektörünün Doğası
FAVÖK'ün bir değerlendirme ölçütü olarak faydasını anlamak için, bir yatırımcı telekomünikasyon sektörünün doğasını anlamalıdır. Sektör, genel olarak, yüksek sabit ve sermaye yoğun, yüksek sabit maliyetler ve nispeten yüksek borç finansmanı ile karakterizedir. Birçok şirketin, sabit varlıkların büyük bir tabanı vardır ve bu da buna bağlı olarak yüksek amortisman giderlerine yol açar.
Dikkate alınması gereken ek bir faktör, telekom firmalarının bazen hükümetten vergi teşvikleri almasıdır. Bu vergi teşvikleri, serbest nakit akışında oldukça değişken dalgalanmalara neden olabilir; bu, nakit akışı metriklerinin telekom firmaları için en uygun değerlendirme noktaları olmayabileceği anlamına gelir. Sermaye harcamaları, amortisman ve finansman maliyetleri hariç tutulduğunda, FAVÖK bir şirketin kazançlarının daha net bir değerlendirmesini sağlar.
FAVÖK Metriğinin Avantajları
Değerlendirmelerde FAVÖK kullanmanın bir avantajı, sermaye harcamalarına ilişkin muhasebe ve finansman kararlarının etkisini hariç tutarak, özellikle bir firma kapsamlı sermaye projelerinin ortasındayken, diğeri değilse benzer firmalar arasında daha doğru karşılaştırmalar yapılmasını sağlar. FAVÖK, bir şirketin operasyonel verimliliğinin ve finansal sağlamlığının daha güvenilir bir göstergesi olarak değerlendirilmektedir, çünkü yatırımcıların değerlendirmeye esas sermaye gideri olmadan şirketin temel kârlılığına odaklanmalarını sağlamaktadır.
Ayrıca, tamamen pratik bir bakış açısından, FAVÖK kullanımı yararlıdır çünkü EV / FAVÖK ve borç / FAVÖK dahil telekomünikasyon şirketlerine yaygın olarak uygulanan diğer değerleme tedbirlerinde de kullanılmaktadır.
FAVÖK Dezavantajları
FAVÖK'ün en güçlü yanlarından biri olan sermaye harcamalarının hariç tutulması da bir zayıflık olarak görülebilir. Bazı analistler, sermaye harcamalarının telekom şirketleri için çok önemli olduğu, dahil edilmesi ve aslında dikkatli bir şekilde incelenmesi gerektiği için tartışıyor. FAVÖK, bir şirketin işletme sermayesi yönetimini çok iyi izlemeyi sağlayan bir ölçüm olan kârlılığın bir değerlendirmesini sağlar, fakat işletme nakit akışını değil.
(İlgili okumalar için bkz. "FAVÖK: Net Bir Bakış.")