Hedge fonları nispeten kısa sürede büyük getiriler sağlayabilir ve aynı zamanda çok hızlı bir şekilde para kaybedebilir. Ne tür yatırımlar bu kadar farklı getiriler sağlayabilir? Böyle bir yatırım sıkıntılı borçtur. Bu tür borçlar gevşek bir şekilde iflas başvurusunda bulunan veya yakın gelecekte iflas başvurusu yapma ihtimali bulunan şirketlerin yükümlülükleri olarak tanımlanabilir.
Bir riskten korunma fonunun ya da herhangi bir yatırımcının neden bu kadar yüksek bir temerrüde düşme olasılığı olan tahvillere yatırım yapmak isteyeceğini merak edebilirsiniz. Cevap basit: Ne kadar fazla risk alırsanız, potansiyel getiri de o kadar yüksek olur. Sıkıntılı borç, nominal değerin çok düşük bir yüzdesinde satılmaktadır. Bir zamanlar sıkıntılı olan şirket, geçerli bir firma olarak iflastan ortaya çıkarsa, bir zamanlar sıkıntılı olan borç oldukça yüksek bir fiyattan satar. Yüksek getiri potansiyeli yatırımcıları, özellikle riskten korunma fonları gibi yatırımcıları cezbetmektedir., riskten korunma fonları ve sıkıntılı borç arasındaki bağlantıya, sıradan yatırımcıların bu tür menkul kıymetlere nasıl yatırım yapabileceğine ve potansiyel getirilerin riski haklı gösterip gösteremeyeceğine bakacağız.
Subprime Mortgage Borçları Hakkında Not
Birçoğu, teminatlı borcun, teminat nedeniyle desteklenmediği varsayılır, ancak bu varsayım yanlıştır. Teminatın değeri düşerse ve borçlu da temerrüde düşerse, tahvilin fiyatı önemli ölçüde düşecektir. ABD subprime mortgage krizi sırasında mortgage destekli menkul kıymetler gibi sabit gelir araçları buna mükemmel bir örnek olacaktır.
Hedge Fonu Perspektifi
Sıkıntılı borçlara erişim, finansal riskten korunma fonları ve diğer büyük kurumsal yatırımcılar için çeşitli yollar aracılığıyla sağlanmaktadır. Genel olarak, yatırımcılar tahvil piyasası, yatırım fonları veya sıkıntılı firmanın kendisi aracılığıyla sıkıntılı borca erişir.
- Tahvil Piyasası: Sıkıntılı borç almanın en kolay yolu piyasadan geçer. Bu borç, yatırım fonu varlıklarına ilişkin düzenlemeler nedeniyle kolayca satın alınabilir. Yatırım fonlarının çoğunun temerrüde düşmüş menkul kıymet bulundurması engellenir. Sonuç olarak, firma temerrüde düşmesinden kısa bir süre sonra büyük bir borç arzı elde edilebilir. Yatırım Fonları: Hedge fonları doğrudan yatırım fonlarından da satın alabilir. Bu yöntem, ilgili iki tarafa da fayda sağlar. Tek bir işlemde, finansal riskten korunma fonları, bu büyük işlemlerin piyasa fiyatlarını nasıl etkileyeceğinden endişe etmeden daha büyük miktarlar alabilir ve yatırım fonları daha büyük miktarlar satabilir. Her iki taraf da borsa tarafından oluşturulan komisyonları ödemekten kaçınır. Sıkıntılı Firma: Üçüncü seçenek belki de en ilginç olanıdır. Bu, fon adına krediyi genişletmek için doğrudan şirketle birlikte çalışmayı içerir. Bu kredi tahviller veya hatta dönen bir kredi hattı şeklinde olabilir. Sıkıntılı firmanın işleri tersine çevirmek için genellikle çok paraya ihtiyacı vardır; birden fazla finansal riskten korunma fonu krediyi uzatıyorsa, fonların hiçbiri bir yatırıma bağlı olan varsayılan riske fazla maruz bırakılmaz. Bu yüzden birden fazla riskten korunma fonu ve yatırım bankası genellikle birlikte çalışmaktadır. Hedge fonları bazen sıkıntılı firma ile aktif bir rol üstlenir. Borcuna sahip bazı fonlar, iflas durumlarıyla ilgili deneyimsiz olabilecek yönetime tavsiyelerde bulunabilir. Yatırımları üzerinde daha fazla kontrole sahip olan finansal riskten korunma fonları başarı şanslarını artırabilir. Hedge fonları, şirkete daha fazla esneklik sağlamak için borcun geri ödeme koşullarını değiştirebilir ve diğer sorunları düzeltmek için serbest bırakabilir.
Peki, finansal riskten korunma fonlarının riskleri nelerdir? Sıkıntılı bir şirketin borcuna sahip olmak, iflas durumunda özkaynağa sahip olmaktan daha avantajlıdır. Bunun nedeni, şirketin feshedilmesi durumunda varlıklara ilişkin iddiasında borcun özkaynaktan öncelikli olmasıdır (kurala mutlak öncelik denir). Ancak bu, mali geri ödemeyi garanti etmez.
Hedge fonları, toplam büyüklüklerine göre küçük pozisyonlar alarak kayıpları sınırlar. Sıkıntılı borç bu kadar yüksek getiri sağlayabileceğinden, nispeten küçük yatırımlar bile bir fonun toplam sermaye getirisine yüzlerce temel puan ekleyebilir. Bunun basit bir örneği, riskten korunma fonunun sermayesinin% 1'ini almak ve belirli bir firmanın sıkıntılı borcuna yatırmaktır. Bu sıkıntılı firma iflastan ortaya çıkarsa ve borç dolar üzerindeki 20 sentten dolar üzerindeki 80 sente çıkarsa, riskten korunma fonu yatırımından% 300 ve toplam sermayesinden% 3 getiri sağlayacaktır.
Bireysel Yatırımcı Perspektifi
Hedge fonlarını çeken aynı özellikler, bireysel yatırımcıları sıkıntılı borca da çekmektedir. Bireysel yatırımcı, bir riskten korunma fonu gibi bir şirkete tavsiyede bulunmak konusunda aktif bir rol üstlenemezken, düzenli bir yatırımcının sıkıntılı borca yatırım yapmasının pek çok yolu vardır.
İlk engel sıkıntılı borcu bulmak ve tanımlamaktır. Firma iflas ederse, haber, şirket duyuruları ve diğer medyada gerçek olacak. Şirket henüz iflas etmediyse, Standard ve Poor's veya Moody's gibi tahvil derecelendirmelerini kullanarak ne kadar yakın olabileceğini çıkarabilirsiniz.
Sıkıntılı borcu tanımladıktan sonra, bireyin borcu satın alabilmesi gerekir. Bazı riskten korunma fonlarının yaptığı gibi tahvil piyasasını kullanmak da bir seçenektir. Başka bir seçenek de, tahvillerin genellikle ayarlandığı 1.000 $ par yerine 25 $ ve 50 $ gibi daha küçük par değerleri olan borsada işlem gören borçtur. Bu daha küçük nominal değer yatırımları, daha küçük pozisyonların alınmasına izin vererek sıkıntılı borç yatırımlarını bireysel yatırımcılar için daha erişilebilir hale getirir.
Bireyler için riskler, riskten korunma fonları için olanlardan oldukça yüksektir. Sıkıntılı borçlara yapılan çoklu yatırımlar, bireysel portföyün riskten korunma fonu portföyünden çok daha yüksek bir yüzdesini temsil etmektedir. Bu, daha az temerrüt riski oluşturabilen ancak yine de potansiyel olarak büyük getiriler sağlayan daha yüksek oranlı sıkıntılı borçların alınması gibi menkul kıymetlerin seçiminde daha fazla takdir yetkisi kullanılarak dengelenebilir.
Alt çizgi
Sıkıntılı borç dünyasının iniş ve çıkışları vardır, ancak riskten korunma fonları ve sofistike bireysel yatırımcıların risk potansiyelini varsayarak kazanacakları çok şey vardır. Bu riskleri yöneterek, her iki yatırımcı da firmanın zor zamanlarını başarılı bir şekilde bozarak büyük ödüller kazanabilir.