Şirket karları 2019'da düşüyor ve Morgan Stanley, Federal Rezerv'in eğilimi durdurmak için güçsüz olduğu konusunda uyarıyor. Morgan Stanley, en son Haftalık Isınma raporunda "Kazanç durgunluk çağrımız beklediğimizden daha da hızlı" diyor. Diyerek şöyle devam etti: "2019 için konsensüs kazanç beklentilerinin daha da düşeceğine ve şu anda 4Ç 2019 tahminlerine göre yapılan iyimser yükselişin gerçekleşmesinin pek olası olmadığına inanıyoruz." 2019 S&P 500 EPS projeksiyonlarının eğilimi aşağıda sunulmuştur.
Morgan Stanley'nin Kesik Tahminleri
2019 S&P 500 Kazanç Büyüme Tahminleri
- Önceki Temel Durum: +% 4.3 Mevcut Temel Durum: +% 1 Ayı Örneği:% -3.5 Konsensus Tahmini: +% 5
Yatırımcılar İçin Önemi
Morgan Stanley, 2019 yılında kurumsal kazançların kötüleştiğini tahmin etmede Wall Street'in çoğunun önünde yer aldı. Şimdi kazançların bu yıl gerçekte azalacağı ve kazançlar durgunluğu olarak adlandırılan bir şey yaratacağına dair artan oranlar görüyorlar. Buna göre, yukarıda sunulduğu gibi, temel durumları S&P 500 için yıllık% 4.3 (YOY) EPS büyümesinden sadece% 1'lik bir artışa düştü. Ama daha da kötüleşebilir.
Raporda, "Mevcut tahminler tarihe uygun olarak hareket ederse, S&P kazançlarında% 3, 5 civarında tam bir yıl düşüş olduğunu görebiliriz." Morgan Stanley, "düşük oranlı bir ortam yıl sonu hedef katları için destek sağladığı için" 2019 yıl sonu endeksi için fiyat hedeflerini değiştirmedi. Bu hedefler şunlardır: boğa davası, 3.000; baz kasa, 2.750; ayı, 2.400. 13 Şubat 2019 kapanışına kıyasla, bunlar% 9.0 kazanç, kazanç yok ve% 12.8 kayıp anlamına geliyor.
Bununla birlikte, Federal Rezerv'den daha gevşek para politikasının sadece sınırlı bir etkisi olacaktır. Raporda, "Fed'in, ortaya çıkan kazanç rüzgârları açısından kurtarıcı olmasını beklemiyoruz… Pazar, Fed'in pek çok dovishnessinde zaten fiyatlandırıldı."
Mevcut görüş birliği, S&P 500 EPS büyümesinin 1Ç 2019'da negatif, ilk yarıda yatay ve ilk üç çeyrekte ortalama% 1 olacağı yönünde. Daha sonra bir "hokey sopası" geri dönüşü, 4Ç 2019'da% 9, 5'lik bir büyüme yaratarak tüm yıl artışını% 5'e çıkarıyor.
Bunun aksine, Morgan Stanley, "Tarih bize aşağı yönlü revizyonlar, daha yüksek oynaklık ve fiyatlarda düşüş beklememizi söylüyor." 2000'li yılların başından bu yana kâr artışında birkaç dramatik "bükülme" olduğunu, ancak 2019'da mevcut olmayan arka planların olduğunu söylüyorlar. Bu büyük bükülmeler, YOY'nin düşük kâr dönemleriyle karşılaştırılması veya vergi nedeniyle keser.
Fikir birliği tahminindeki 4Ç 2019 eğimi, ilk üç çeyreğin ortalamasına kıyasla% 8, 5 gibi yüksek bir oranda, % 1 ila% 9, 5 EPS büyümesi arasında bir sıçrama. 2002'den 2018'e kadar olan tarihe dayanarak, Morgan Stanley fikir birliği tahminlerinde böyle büyük eğilimler sıklıkla büyük hayal kırıklıklarına yol açıyor. Özellikle, dört çeyrek ileriye doğru öngörülen EPS büyüme eğimi, önceki üç çeyrek için ortalama EPS büyüme tahmininden en az% 8, 6 daha yüksek olduğunda, dört çeyrek önceki gerçek büyüme oranı, medyan sonuçlara göre tahminlerin 10, 4 puan gerisinde kalmıştır. o dönemden
İleriye bakmak
Morgan Stanley, birkaç ay boyunca Wall Street paketinin önünde, kazanç büyümesinde önemli bir yavaşlama ve şimdi açık bir kazanç durgunluğu öngörüyor. Kazançların hisse senedi fiyatlarının ana itici gücü olduğu göz önüne alındığında, devam eden boğa piyasası kazanımlarına ilişkin görünüm azalmaktadır.