İçindekiler
- Borsa Çöküşü
- ABD Ekonomisi Tailspin
- Federal Rezerv tarafından yapılan hatalar
- 30'lu yıllarda Sıkı Yumruk Fed
- Hoover'ın Hazır Fiyatları
- ABD Korumacılığı
- Tartışmalı Yeni Anlaşma
- Yeni Fırsat Başarısı ve Başarısızlığı
- II. Dünya Savaşı'nın Etkisi
- Alt çizgi
Büyük Buhran modern dünya tarihindeki en büyük ve en uzun ekonomik durgunluktu. ABD 1929 borsa çöküşüyle başladı ve II.Dünya Savaşı'ndan sonra 1946'ya kadar bitmedi. Ekonomistler ve tarihçiler Büyük Bunalımı genellikle 20. yüzyılın en yıkıcı ekonomik olayı olarak belirtiyorlar.
Borsa Çöküşü
1920'den 1921'e kadar süren ve Unutulmuş Depresyon olarak bilinen kısa depresyon sırasında, ABD borsası yaklaşık% 50 oranında düştü ve kurumsal karlar% 90'ın üzerinde düştü. Ancak, ABD ekonomisi on yıl boyunca güçlü bir büyüme kaydetti. Kükreyen Yirmiler, çağın bilindiği gibi, Amerikan halkının ilk önce borsa ve güvercini keşfettiği bir dönemdi.
Spekülatif çılgınlıklar hem emlak piyasalarını hem de New York Menkul Kıymetler Borsasını (NYSE) etkiledi. Gevşek para arzı ve yatırımcılar tarafından yüksek seviyelerde marj ticareti, varlık fiyatlarında benzeri görülmemiş bir artışa yardımcı oldu. Ekim 1929'a kadar olan liderlik, hisse senedi fiyatlarının 30 kattan fazla kazancın tüm zamanların en yüksek katlarına yükseldiğini ve Dow Jones Endüstriyel Ortalama'nın sadece beş yılda% 500 arttığını gördü.
- Büyük Buhran, modern dünya tarihindeki en büyük ve en uzun ekonomik durgunluktu. Amerikan halkı, 1920'lerde spekülatif pazara yatırım çılgınlığı başlattı. 1929'daki piyasa kazası, hem bireyler hem de işletmeler için büyük bir nominal servet sildi. Fed'in aşırı hareket etmesini takiben hareketsizlik gibi faktörler de Büyük Buhran'a katkıda bulundu.Hem Başkanlar Hoover ve Roosevelt, hükümet politikaları yoluyla depresyonun etkisini hafifletmeye çalıştı. İkinci Dünya Savaşı sırasında oluşturulan ticaret yolları açık kaldı ve piyasanın iyileşmesine yardımcı oldu.
NYSE balonu, Siyah Perşembe olarak bilinen bir gün olan 24 Ekim 1929'da şiddetle patladı. 25. Cuma günü ve 26. Cumartesi günü yarım günlük bir oturum sırasında kısa bir miting gerçekleşti. Ancak, bir sonraki hafta 28 Ekim'de Siyah Pazartesi ve 29 Ekim'de Salı günü getirdi. Dow Jones Sanayi Endeksi (DJIA) bu iki gün boyunca% 20'den fazla düşüş gösterdi. Borsa sonunda 1929 zirvesinden neredeyse% 90 düşecekti.
Kazanın dalgalanmaları Atlantik Okyanusu üzerinden Avrupa'ya yayıldı ve Avusturya'nın en önemli bankası Boden-Kredit Anstalt'ın çöküşü gibi diğer mali krizleri tetikledi. 1931'de ekonomik felaket her iki kıtaya da tam güç vurdu.
ABD Ekonomisi Tailspin
1929 borsa kazası hem kurumsal hem de özel nominal serveti sildi ve ABD ekonomisini bir çıkış noktasına gönderdi. 1929'un başlarında, ABD işsizlik oranı% 3.2; ve 1933'te% 24.9'a yükseldi. Herbert Hoover ve Franklin Delano Roosevelt idarelerinin emsalsiz müdahalelerine ve hükümet harcamalarına rağmen, 1938'de işsizlik oranı% 18, 9'un üzerinde kaldı. 1941.
Çarpışma muhtemelen on yıl süren ekonomik gerilemeyi tetiklerken, tarihçilerin ve ekonomistlerin çoğu, sadece çökmenin Büyük Buhran'a neden olmadığı konusunda hemfikir. Ayrıca çöküşün derinliğinin ve kalıcılığının neden bu kadar ağır olduğunu da açıklamıyor. Çeşitli özel olaylar ve politikalar Büyük Buhran'a katkıda bulundu ve 1930'larda uzamasına yardımcı oldu.
Genç Federal Rezerv'in Hataları
Nispeten yeni Federal Rezerv (Fed), 1929'daki kazadan önce ve sonra para ve kredi arzını yanlış yönetti. Milton Friedman gibi para uzmanlarına göre ve eski Federal Rezerv Başkanı Ben Bernanke tarafından kabul edildi.
1913 yılında kurulan Fed, varlığının ilk sekiz yılı boyunca pasif kaldı. Ekonomi 1920-1921 depresyonundan sonra, Fed önemli parasal genişlemeye izin verdi. Toplam para arzı 28 milyar dolar, 1921 ile 1928 arasında% 61, 8 artış kaydetti. Banka mevduatları% 51, 1 artarken, tasarruf ve kredi payları% 224, 3 artarken net hayat sigortası poliçe rezervleri% 113, 8 arttı. Tüm bunlar, Federal Rezerv'in zorunlu karşılıkların 1917'de% 3'e indirilmesinden sonra gerçekleşti. Hazine ve Fed aracılığıyla altın rezervlerindeki kazançlar sadece 1.16 milyar dolardı.
Fed, para arzını artırarak ve on yıl boyunca faiz oranını düşük tutarak, çöküşten önceki hızlı genişlemeyi başlattı. Artan para arzı büyümesinin çoğu borsa ve emlak kabarcıklarını şişirdi. Baloncuklar patladıktan ve piyasa çöktükten sonra, Fed para arzını yaklaşık üçte bir oranında azaltarak ters yönde ilerledi. Bu azalma, birçok küçük banka için ciddi likidite sorunlarına neden oldu ve hızlı bir iyileşme umuduyla boğuldu.
30'lu yıllarda Sıkı Yumruk Fed
Bernanke'nin Kasım 2002 adresinde belirttiği gibi, Fed'in varlığından önce, banka panikleri genellikle haftalar içinde çözüldü. Büyük özel finans kurumları, sistem bütünlüğünü korumak için en güçlü küçük kurumlara para ödünç verebilir. Bu tür bir senaryo 1907 Paniği sırasında yirmi yıl önce meydana gelmişti.
Çılgın satış New York Menkul Kıymetler Borsası'nı aşağıya doğru çekerek ve bir banka kaçmasına yol açtığında, yatırım bankacısı JP Morgan Wall Street sakinlerini fon bulmakta olan bankalara önemli miktarda sermaye taşımak için toplandı. İronik bir şekilde, hükümeti Morgan gibi bireysel finansörlere olan bağımlılığını azaltmak için Federal Rezerv'i yaratmaya iten panik oldu.
Black Perşembe gününden sonra, birkaç New York bankasının başkanı, piyasa fiyatlarının üstünde büyük bloklar halinde mavi çipli hisse senetleri satın alarak güven aşılamaya çalışmıştı. Bu eylemler Cuma günü kısa bir mitinge neden olurken panik satışları Pazartesi günü yeniden başladı. 1907'den bu yana geçen yıllarda borsa bu tür bireysel çabaların ötesine geçmiştir. Artık sadece Fed, ABD mali sistemini destekleyecek kadar büyüktü.
Ancak, Fed 1929 ile 1932 arasında nakit enjeksiyonu ile bunu başaramadı. Bunun yerine, para arzının çöküşünü izledi ve binlerce bankanın başarısız olmasına izin verdi. O zamanlar, bankacılık kanunları kurumların büyük miktarda mevduat çekilmesinden veya bankadan kaçmak için yeterince büyümesini ve çeşitlenmesini zorlaştırdı.
Fed'in sert tepkisi, anlaşılması zor olsa da, dikkatsiz bankaların kurtarılmasının sadece gelecekte mali sorumsuzluğu teşvik edeceğinden korktuğu için meydana gelmiş olabilir. Bazı tarihçiler, Fed'in ekonominin aşırı ısınmasına neden olan koşulları yarattığını ve ardından zaten korkunç bir ekonomik durumu daha da kötüleştirdiğini savunuyorlar.
Hoover'ın Hazır Fiyatları
Genellikle "hiçbir şey yapma" başkanı olarak nitelendirilmesine rağmen, Herbert Hoover kaza meydana geldikten sonra harekete geçti. 1930 ve 1932 yılları arasında Federal harcamaları% 42 oranında Yeniden Yapılandırma Finans Kurumu (RFC) gibi devasa kamu işleri programlarına dahil ederek artırdı ve programlar için vergi ödemeye başladı. Başkan, düşük vasıflı işçilerin işgücü piyasasını suistimal etmesini önlemek için 1930'da göçü yasakladı. Ne yazık ki, Kongre'nin ve Kongre'nin diğer çarpışma sonrası müdahaleleri - ücret, iş gücü, ticaret ve fiyat kontrolleri - ekonominin kaynakları ayarlama ve yeniden tahsis etme yeteneğine zarar verdi.
Hoover'ın ana endişelerinden biri, ekonomik gerilemenin ardından işçi ücretlerinin düşürülmesiydi. Tüm sektörlerde yüksek maaş çeklerini sağlamak için fiyatların yüksek kalması gerektiğine inanıyordu. Fiyatları yüksek tutmak için tüketicilerin daha fazla ödeme yapması gerekir. Halk, kazada kötü bir şekilde yanmıştı ve çoğu insan mal ve hizmetlere cömertçe harcayacak kaynaklara sahip değildi. Yabancı ülkeler de Amerikalılardan daha fazla Amerikan malı almaya istekli olmadığından şirketler denizaşırı ticarete de güvenemezlerdi.
ABD Korumacılığı
Bu kasvetli gerçek, Hoover'ı daha ucuz dış rekabeti boğarak fiyatları ve dolayısıyla ücretleri desteklemek için mevzuat kullanmaya zorladı. Korumacıların geleneğini takiben ve ulusun iktisatçılarının 1000'den fazla protestolarına karşı, Hoover 1930 tarihli Smoot-Hawley Tarife Yasası'nı yasaya imzaladı. 880'den fazla yabancı ürüne büyük görevler yüklüyor. Yaklaşık üç düzine ülke misilleme yaptı ve ithalat 1929'da 7 milyar dolardan 1932'de sadece 2.5 milyar dolara düştü. 1934'e gelindiğinde uluslararası ticaret% 66 oranında azalmıştı. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, dünya çapında ekonomik koşullar kötüleşti.
Hoover'ın işleri sürdürme arzusu ve bireysel ve kurumsal gelir seviyeleri anlaşılabilirdi. Bununla birlikte, işletmeleri doğal olarak düşmeleri gereken bir zamanda ücret yükseltmeye, işten çıkarmadan kaçınmaya ve fiyatları yüksek tutmaya teşvik etti. Daha önceki durgunluk / depresyon döngülerinde Amerika Birleşik Devletleri, fiyatları düşürmeden önce bir ila üç yıl düşük ücret ve işsizlik yaşadı ve iyileşmeye yol açtı. Bu yapay seviyeleri koruyamayan ve küresel ticaret etkili bir şekilde kesilen ABD ekonomisi durgunluktan depresyona doğru kötüleşti.
Tartışmalı Yeni Anlaşma
1933'te göreve atanan Başkan Franklin Roosevelt büyük bir değişiklik sözü verdi. Başlattığı Yeni Anlaşma, Amerikan ticaretini desteklemek, işsizliği azaltmak ve halkı korumak için tasarlanmış yenilikçi, eşi benzeri görülmemiş bir dizi yerli program ve eylemdi.
Keynesyen ekonomiye gevşek bir şekilde dayanan düşünce, hükümetin ekonomiyi canlandırabileceği ve teşvik etmesi gerektiğiydi. Yeni Anlaşma, ulusal altyapıyı, tam istihdamı ve sağlıklı ücretleri oluşturmak ve sürdürmek için yüksek hedefler koydu. Hükümet bu hedeflere fiyat, ücret ve hatta üretim kontrolleri yoluyla ulaşmaya başladı.
Bazı ekonomistler Roosevelt'in Hoover'ın müdahalelerinin çoğunu daha büyük ölçekte sürdürdüğünü iddia ediyorlar. Fiyat destekleri ve asgari ücretlere sıkı bir odaklanmayı sürdürdü ve ülkeyi altın standardından çıkardı ve bireylerin altın sikke ve külçe biriktirmesini yasakladı. Tekelci yasakladı, bazıları onları rekabetçi, ticari uygulamalar olarak gördü ve düzinelerce yeni bayındırlık programı ve diğer iş yaratma ajansları kurdu.
Roosevelt yönetimi çiftçilere ve çiftçilere üretimi durdurmak veya azaltmak için para ödedi. Dönemin en yürek parçalarından biri, binlerce Amerikalının uygun fiyatlı gıdalara erişmesine rağmen aşırı mahsullerin yok edilmesiydi.
Federal vergiler, bu girişimlerin yanı sıra Sosyal Güvenlik gibi yeni programlar için ödeme yapmak üzere 1933 ve 1940 arasında üç kat arttı. Bu artışlar, tüketim vergileri, kişisel gelir vergileri, veraset vergileri, kurumlar vergisi ve aşırı kar vergisi artışlarını içermektedir.
Yeni Fırsat Başarısı ve Başarısızlığı
Yeni Anlaşma, finansal sistemin reformu ve istikrarı gibi ölçülebilir sonuçlar olduğu için kamu güvenini yeniden aşıladı. Roosevelt, panik çekilmeleri nedeniyle kurumsal çöküşü önlemek için Mart 1933'te bir hafta boyunca bir banka tatili ilan etti. Bunu halen kullanılmakta olan barajlar, köprüler, tüneller ve yollar ağının yapımı programı izledi. Projeler, federal çalışma programları aracılığıyla binlerce kişiye istihdam sağladı.
Ekonomi bir miktar toparlanmasına rağmen, Yeni Anlaşma politikalarının Amerika'yı Büyük Buhran'dan çekmede açıkça başarılı sayılamayacağı için toparlanma çok zayıftı.
Tarihçiler ve ekonomistler buna katılmıyorlar. Keynesliler federal harcamaların eksikliğini suçluyorlar - Roosevelt hükümet merkezli kurtarma planlarında yeterince ileri gitmedi. Diğer taraftan, diğerleri, ekonomik / iş döngüsünün her zamanki iki yıllık dibe vurma rotasını izlemesine izin vermek yerine, derhal iyileşmeyi denemekle, Roosevelt'in kendisinden önceki Hoover gibi, depresyonu uzatabileceğini iddia ediyor.
Los Angeles'taki California Üniversitesi'nde iki ekonomist tarafından yapılan bir araştırma, Ağustos 2004 tarihli Politik Ekonomi Dergisi'nde yayınlanan Yeni Anlaşma'nın Büyük Buhran'ı en az yedi yıl uzattığını tahmin etti. Bununla birlikte, diğer depresyon sonrası iyileşmelerin karakteristiği olan nispeten hızlı iyileşmenin, 1929 sonrası hızlı bir şekilde gerçekleşmemiş olması mümkündür. Bu fark, sadece Wall Street elitinin değil, halkın ilk kez borsada büyük miktarlar kaybetmesiydi.
Amerikan iktisat tarihçisi Robert Higgs, Roosevelt'in yeni kural ve düzenlemelerinin o kadar hızlı geldiğini ve üçüncü ve dördüncü terimleri arama kararlarında olduğu kadar devrimci olduklarını ve şirketlerin işe almaktan veya yatırım yapmaktan korktuğunu savundu. Rutgers Üniversitesi'nde hukuk ve ekonomi profesörü olan Philip Harvey, Roosevelt'in sosyal yardım kaygılarını ele almak için Keynesyen tarzda bir makroekonomik teşvik paketi oluşturmaktan daha çok ilgilendiğini ileri sürdü.
II. Dünya Savaşı'nın Etkisi
Gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) ve istihdam rakamlarına göre, Büyük Bunalım'ın ABD'nin II. Dünya Savaşı'na girmesi gibi 1941-1942 yılları arasında aniden sona erdiği görülüyordu. İşsizlik oranı 1940'ta 8 milyondan 1943'te 1 milyonun altına düştü. Ancak, 16, 2 milyondan fazla Amerikalı Silahlı Hizmetlerde savaşmak zorunda kaldı. Özel sektörde, gerçek işsizlik oranı savaş sırasında arttı.
Rasyondan kaynaklanan savaş zamanı sıkıntıları nedeniyle yaşam standardı düştü ve vergiler savaş çabalarını finanse etmek için önemli ölçüde arttı. Özel yatırım 1940'ta 17.9 milyar dolardan 1943'te 5.7 milyar dolara düştü ve toplam özel sektör üretimi yaklaşık% 50 düştü.
Savaşın Büyük Buhran'ı sonlandırdığı düşüncesi kırık bir pencere yanlışlığı olmasına rağmen, çatışma ABD'yi toparlanma yoluna soktu. Savaş, uluslararası ticaret kanallarını açtı ve fiyat ve ücret kontrollerini tersine çevirdi. Aniden, hükümetin ucuz ürünlere talebi vardı ve talep büyük bir mali teşvik yarattı.
Savaş sona erdiğinde ticaret yolları açık kaldı. Sonrasındaki ilk 12 ayda, özel yatırımlar 10.6 milyar $ 'dan 30.6 milyar $' a yükseldi. Borsa birkaç yıl içinde boğaya girdi.
Alt çizgi
Büyük Buhran, şanssız bir faktörler kombinasyonunun bir sonucuydu - bir flip-flop Fed, korumacı tarifeler ve tutarsız bir şekilde uygulanan hükümet müdahaleci çabaları. Bu faktörlerin herhangi birindeki bir değişiklikle kısaltılabilir veya hatta önlenebilir.
Müdahalelerin uygun olup olmadığı konusundaki tartışmalar devam etmekle birlikte, Sosyal Güvenlik, işsizlik sigortası ve tarımsal sübvansiyonlar gibi Yeni Anlaşma'dan gelen reformların birçoğu bugüne kadar mevcuttur. Federal hükümetin ulusal ekonomik kriz zamanlarında hareket etmesi gerektiği varsayımı artık güçlü bir şekilde desteklenmektedir. Bu miras, Büyük Buhran'ın modern Amerikan tarihindeki önemli olaylardan biri olarak kabul edilmesinin nedenlerinden biridir.
