Ayı koyma marjı, bir koyma opsiyonunun satın alınmasını ve aynı son kullanma tarihi ile daha düşük bir grev fiyatıyla başka bir konunun aynı anda satılmasını gerektirir. Kavramsal olarak, potansiyel dezavantaj üzerinde spekülasyon yapmak için bağımsız bir satın alma veya böyle bir riskten korunma işlemine benzemekle birlikte, dikkate değer bir fark, bir ayıya konan düşük fiyatlı satışın uzun süren pozisyonun ve aynı zamanda tavanın maliyetinin bir kısmını dengelemesidir. stratejinin karı. Bu nedenle, bu strateji, bağımsız bir kota kıyasla daha düşük bir maliyetle olası kârlardan bazılarından vazgeçmeyi içerir. Ayı koyma spread, borç (spread) spread veya uzun vadeli spread olarak da bilinir. (Karşılaştırma için, bkz. "Bull Put Spread nedir?", "Bull Call Spread nedir?")
Bear Put Spread'den Kar
Ayı yayılımı net bir maliyet veya borç içerdiğinden, bu stratejiden kaynaklanabilecek maksimum zarar, ticaretin ve komisyonların maliyetidir. Elde edilebilecek maksimum kazanç, kotasyonların grev fiyatları arasındaki farktır (elbette daha az komisyon). Bu risk-ödül profili, ayı takılmasının aşağıdaki ticaret durumlarında dikkate alınması gerektiği anlamına gelir:
- Ilımlı bir dezavantaj beklenmektedir : Bu strateji, tüccar veya yatırımcı hisse senedi içinde ılımlı bir dezavantaj beklemek yerine, ılımlı bir düşüş beklediğinde idealdir. Eğer tüccar hisse senedinin düşmesini beklerse, kar maksimum kar elde etmek için tek başına hisse senedi tercihleri stratejidir. Risk sınırlandırılmaya çalışılmaktadır : Bu bir borç marjı olduğundan, stratejinin riski marjın maliyetiyle sınırlıdır. Ayı yayılımı da çıplak (veya açıklanmamış) kısa satıştan önemli ölçüde daha düşük bir risk derecesine sahiptir. Kovanlar pahalıdır: Koymalar nispeten pahalıysa - tipik olarak yüksek zımni volatilite nedeniyle - bir ayı kovanı, bağımsız kotasyonlar satın almak için tercih edilir, çünkü kısa kotasyondan gelen nakit girişi uzun kotanın fiyatını bozacaktır. Kaldıraç isteniyor : Belirli bir yatırım sermayesi için, tüccar yayılan ayı ile hisse senedini kısa satmaktan daha fazla kaldıraç elde edebilir.
Misal
Yeni bir opsiyon yatırımcısı olduğunuzu ve deneyimli meslektaşlarınız hakkında bir izlenim bırakmak istediğinizi varsayalım. FlaxNet'i (tahmin edebileceğimiz varsayımsal bir hisse senedi) aşağı yönlü opsiyon ticareti için bir aday olarak tanımlarsınız. FlaxNet 50 $ 'dan işlem görüyor ve önümüzdeki ay 45 $' lık bir aşağı yönlü risk taşıdığına inanıyorsunuz. Stoktaki zımni volatilite oldukça yüksek olduğundan, bir ayı yayılımının bağımsız kotasyon satın almak için tercih edilmesine karar verdiniz. Bu nedenle, aşağıdaki ayı koymak yayılması yürütmek:
50 $ 'lık beş kontrat satın al FlaxNet, bir ay içinde sona eriyor ve 2, 50 dolardan işlem görüyor.
45 $ 'lık beş sözleşme satın FlaxNet, bir ay içinde sona eriyor ve 1, 00 $' dan işlem görüyor.
Her opsiyon sözleşmesi 100 hisseyi temsil ettiğinden, net prim harcamalarınız =
(2, 50 x 100 x 5 TL) - (1, 00 x 100 x 5 TL) = 750 TL.
Opsiyonun sona erme tarihinde işlemin son dakikalarında bir ay sonra olası senaryoları düşünün:
Senaryo 1 : Ayı görüşünüzün doğru olduğunu kanıtlıyor ve FlaxNet 42 $ 'a düşüyor.
Bu durumda, 50 $ ve 45 $ 'lık paralar sırasıyla 8 $ ve 3 $ oranındadır.
Bu nedenle spreadden kazancınız: daha az
= 2.500 $ - 750 $ = 1.750 $ (daha az komisyon).
Ayı koyma spreadinde maksimum kazanç, hisse senedi kısa konunun vuruş fiyatının altında veya altında kapanırsa gerçekleşir.
Senaryo 2 : FlaxNet reddedilir, ancak yalnızca 48, 50 ABD dolarına düşer.
Bu durumda, 50 $ koymak para 1.50 $, ama 45 $ koymak para dışında ve bu nedenle değersiz.
Bu nedenle spreadde getiriniz: daha az
= 750 $ - 750 $ = 0 $.
Bu nedenle ticaretten bile koparsınız, ancak ödenen komisyonların büyüklüğü kadar cebinizdedir.
Senaryo 3 : FlaxNet, tahmin ettiğinizin tersi yönde ilerler ve 55 dolara yükselir.
Bu durumda, $ 50 ve $ 45 tutarları hem paradan hem de değersizdir.
Bu nedenle spreadde getiriniz: az = - 750 $.
Bu senaryoda, hisse senedi uzun vadedeki grev fiyatının üzerinde kapandığından, spread'e yatırılan tutarın tamamını (artı komisyonları) kaybedersiniz.
Hesaplamalar
Özetlemek gerekirse, bunlar bir ayı koymak yayılmasıyla ilişkili temel hesaplamalar:
Maksimum zarar = Net Prim Harcama (yani kısa vadede alınan uzun vadeli az prim için ödenen prim) + Ödenen komisyonlar
Maksimum kazanç = Satışların grev fiyatları arasındaki fark (örn. Uzun vadeli satış fiyatlarının düşük fiyat kısa satış fiyatı) - (Net Prim Harcama + Ücretli komisyonlar)
Başabaş = Uzun vadeli grev fiyatı - Net Premium Outlay.
Önceki örnekte, başabaş noktası = $ 50 - $ 1.50 = $ 48.50'dir.
Ayı Ayırmanın Avantajları
- Daha önce belirtildiği gibi, yayılmış bir ayıda risk, pozisyon için ödenen net prim ile sınırlıdır ve pozisyonun büyük kayıplara maruz kalma riski çok azdır. Bu stratejinin, yatırımcının uzun pozisyonu kapatması ancak kısa pozisyonu açık bırakması durumunda ortaya çıkacak önemli kayıplar meydana gelebileceği bir durum söz konusudur, bunu yapmak put spread'i put-write stratejisine dönüştürür ve hisse senedinin akabinde kısa vadeli satış fiyatının çok altında bir fiyata daldırılırsa, trader hisse senedine mevcut piyasa fiyatının altında bir fiyatla tahsis edilebilir. Ayı yayılımı belirli bir risk profiline göre ayarlanabilir. Nispeten muhafazakar bir tüccar, eğer asıl amaç nispeten küçük bir kazanç karşılığında net prim harcamalarını en aza indirgemekse, piyasaya sürülen grev fiyatlarının çok uzak olmadığı dar bir forma tercih edebilir. Agresif bir tüccar, spread'e daha yüksek bir maliyet katmak anlamına gelse bile kazançları en üst düzeye çıkarmak için daha geniş bir spread tercih edebilir. Bir ayı yayılımının ölçülebilir bir risk-ödül profili vardır, çünkü başlangıçta mümkün olan maksimum kayıp ve maksimum kazanç bilinmektedir.
Riskler
- Tüccar, hisse senedinin düşüş göstermemesi durumunda, satış hamlesi için ödenen primin tamamını kaybetme riskiyle karşı karşıyadır. Ayı yayılımı bir borç yayılımı olduğundan, bu stratejinin süresi sona ermeden önce sınırlı bir zamana sahip olduğu için, tüccar tarafında değil. Hisse senedinin keskin bir şekilde düşmesi durumunda bir atama uyuşmazlığı olasılığı vardır; bu durumda, kısa vadede para iyi olabileceğinden, tüccar hisse senedi tahsis edilebilir. Tahsis edilmesi durumunda hisse senedini satmak için uzun süre kullanılabilmekle birlikte, bu işlemlerin yapılmasında bir veya iki gün arasında bir fark olabilir. Kâr, bir ayı yayılımı ile sınırlı olduğundan, bir hisse senedinin keskin bir şekilde düşmesi bekleniyorsa, bu uygun bir strateji değildir. Önceki örnekte, dayanak hisse senedi 40 $ 'a düşerse, çok düşüş eğiliminde olan ve bu nedenle sadece 50 $' lık alım yapan bir tüccar, 2.50 $ 'lık bir yatırımda maksimum% 20'lik bir karşıtlık karşılığında 10 $ brüt kazanç elde edecekti. % 233'lük getiri ile 1, 50 dolarlık yatırımın brüt kazancı 5 dolar.
Sonuç
Ayı yayılımı, ılımlı bir dezavantajlı bir hisse senedi üzerinde sınırlı riskli bir pozisyon almak için uygun bir seçenek stratejisidir. Stokları kısaltmanın aksine daha düşük risk seviyesi ve bağımsız kotasyonlara kıyasla daha küçük harcamalar çekici özelliklerdir. Bununla birlikte, yeni opsiyon yatırımcıları, bir borçlandırma stratejisi olarak, bir ayı tahsili spreadine yatırılan tutarın tamamının, hisse senedi tahmin edildiği gibi azalmazsa kaybedilebileceğinin farkında olmalıdır.