En Ucuzunu Sunmak Ne Anlama Geliyor?
En ucuz teslimat (CTD) terimi, bir vadeli işlem sözleşmesinde, sözleşme şartnamelerini karşılamak için uzun bir pozisyona teslim edilebilecek en ucuz güvenliği ifade eder. Sadece çeşitli hafif farklı menkul kıymetlerin teslimine izin veren sözleşmeler için geçerlidir. Bu, tipik olarak herhangi bir hazine bonosunun belirli bir vade aralığında olduğu ve belirli bir kupon oranına sahip olduğu sürece teslim edilebileceğini belirten Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmelerinde yaygındır. Kupon oranı, tahvil ihraç edenin menkul kıymetin tamamı boyunca ödediği faiz oranıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Teslim edilecek en ucuz, sözleşme şartnamelerini karşılamak için uzun vadeli bir vadeli işlem sözleşmesinde verilebilecek en ucuz güvenliktir. Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmelerinde yaygındır. menkul kıymetin piyasa fiyatı ile değerini belirlemek için kullanılan dönüşüm faktörü arasındaki fark.
En Ucuzunu (CTD) Anlamak
Bir vadeli işlem sözleşmesi, alıcıyı belirli bir finansal aracın belirli bir miktarını satın alma yükümlülüğüne sokar. Satıcı, her iki tarafça üzerinde anlaşmaya varıldığı bir tarihte dayanak teminatı da sunmalıdır. Belirli bir notun belirtilmediğine bağlı olarak birden fazla finansal aracın sözleşmeyi yerine getirebileceği durumlarda, kısa pozisyona sahip olan satıcı hangi aracın en ucuza teslim edileceğini belirleyebilir.
Unutmayın, bir tüccar daha sonra daha düşük bir fiyattan geri almak amacıyla finansal bir varlık sattığında genellikle kısa veya kısa bir pozisyon alır. Yatırımcılar genellikle bir varlığın fiyatının yakın gelecekte düşeceğine inandıklarında kısa pozisyon alırlar. Vadeli işlem piyasaları, trader'ların istedikleri zaman kısa pozisyon almalarını sağlar.
Güvenliği sağlamak için en ucuz olanı belirlemek kısa pozisyon için önemlidir, çünkü bir menkul kıymetin piyasa fiyatı ile sunulan menkul kıymetin değerini belirlemek için kullanılan dönüşüm faktörü arasında genellikle bir eşitsizlik vardır. Bu, satıcının diğerine göre belirli bir güvenlik seçmesini avantajlı hale getirir. Kısa pozisyonun güvenliği en ucuza sağladığı varsayıldığı için, vadeli işlem sözleşmelerinin piyasa fiyatlaması genellikle en ucuzdan teslimat güvenliğine dayanmaktadır.
Kısa pozisyonun güvenliği sağlamak için en ucuza sağladığına dair genel bir varsayım vardır.
Özel Hususlar
En ucuzunu seçmek, yatırımcıya kısa pozisyonda seçilen tahvil üzerindeki getirisini veya kârını maksimize etme yeteneği sağlar. En ucuz teslimatı belirlemek için hesaplama:
CTD = Cari Tahvil Fiyatı - Uzlaşma Fiyatı x Dönüştürme Faktörü
Cari tahvil fiyatı, cari piyasa fiyatına dayalı olarak, toplam değere ulaşması beklenen faizle belirlenir. Ayrıca, hesaplamalar daha çok zımni repo oranı olarak da bilinen işlemden elde edilen net miktara dayanmaktadır. Bu, bir trader'ın bir bono veya vadeli işlem sözleşmesi satması ve aynı varlığı aynı anda ödünç alınan fonlarla piyasa fiyatından satın alması durumunda kazanabileceği getiri oranıdır. Daha yüksek zımni repo oranları, toplamda daha ucuza mal varlığı sağlar.
Chicago Ticaret Kurulu (CBOT) ve Chicago Ticaret Borsası (CME) tarafından belirlenen, dikkate alınabilecek değişken dereceleri ayarlamak için ve aralarından seçim yaparken mevcut olabilecek bazı avantajları sınırlamak için tasarlanmış dönüşüm faktörü gereklidir. çoklu seçenekler. Dönüşüm faktörleri, hesaplamalar için bilgi kullanılırken en yararlı metriği sağlamak için gerektiği şekilde ayarlanır.