Batan fon, tahvilin bir kısmını emekli olan bir mütevelliye periyodik ödemeler yoluyla tahvil ihraç ederek ödünç alınan fonları geri ödeme yöntemidir. Bu hüküm, gerçekte sadece bir şirketin önceki sorunları geri ödemesine yardımcı olmak için ayırdığı bir para havuzudur.
Tahvil Geri Ödeme Nasıl Çalışır?
Tipik olarak, tahvil anlaşmaları (girintiler olarak adlandırılır), bir şirketin tahvilin ömrü boyunca tahvil sahiplerine periyodik faiz ödemeleri yapmasını ve sonra tahvilin ömrü sonunda tahvilin asıl miktarını geri ödemesini gerektirir.
Örneğin, diyelim ki Cory's Tequila Company (CTC) 1000 $ değerinde ve on yıllık bir ömrü olan bir tahvil ihraç ediyor. Tahviller muhtemelen sahiplerine her yıl faiz ödemeleri (kupon ödemeleri denir) ödeyecektir. Tahvil ihracının son yılında, CTC'nin kupon ödemelerinin son turunu ödemesi ve ödenmemiş her tahvilin 1.000 dolarlık anapara tutarının tamamını geri ödemesi gerekecektir.
Bu sorun yaratabilir, çünkü CTC'nin her yıl nispeten küçük 50 $ kupon ödemeleri yapması çok kolay olsa da, 1000 $ 'ın geri ödenmesi, özellikle CTC'nin tahvil vadesi geldiğinde CTC'nin kötü mali durumunda olması durumunda bazı nakit akışı sorunlarına neden olabilir. Sonuçta, şirket bugün iyi durumda olabilir, ancak bir şirketin on yıl içinde ne kadar yedek nakit alacağını tahmin etmek zordur.
Batan Fon Yaratmanın Nedenleri Nelerdir?
Bundan on yıl sonra nakitten mahrum kalma riskini azaltmak için, şirket her yıl mevcut tahvillerin bir kısmını geri almak için ayrılan bir para havuzu olan bir batan fon oluşturabilir. Şirket her yıl borcunun bir kısmını batan fonla ödeyerek, 10 yıllık sürenin sonunda çok daha küçük bir nihai fatura ile karşı karşıya kalacak.
Bir yatırımcı olarak, batan bir fonun tahvil getirileriniz üzerindeki etkilerini anlamanız gerekir. Batan fon hükümleri genellikle şirketin bonolarını periyodik olarak ve belirli bir batan fon fiyatında (genellikle bonoların nominal değeri) veya geçerli cari piyasa fiyatından geri satın almasına izin verir. Bu nedenle, şirketler genellikle faiz oranları düştüğünde (mevcut tahvillerinin piyasa fiyatı yükseldiği anlamına gelir) tahvilleri geri satın almak için batan fonlarında dolar harcıyorlar, çünkü tahvilleri belirtilen batan fon fiyatından geri alabiliyorlar. piyasa fiyatından daha düşük.
Bu, tahsil edilebilir bir tahvile çok benzeyebilir, ancak yatırımcıların bilmesi gereken birkaç önemli fark vardır. Birincisi, tahvil sorununun ne kadarının batan fon fiyatından geri alım yapabileceği konusunda bir sınır vardır (oylama hükümleri genellikle şirketin tüm meseleyi kendi takdirine bağlı olarak geri satın almasına izin verir). Ancak, tahvil senetlerinde belirlenen batan fon fiyatları genellikle çağrı fiyatlarından daha düşüktür, bu nedenle bir yatırımcının tahvilinin batan bir fon provizyonu yoluyla bir çağrı provizyonundan daha az geri alım olasılığı düşük olsa da, batan fona sahip tahvilin sahibi batan fon geri alımı gerçekleşirse daha fazla para kaybedersiniz.
Alt çizgi
Gördüğünüz gibi, batan bir fon karşılığı, bir tahvil ihracı yatırımcı için aynı anda daha cazip hale getirir (vade sonunda temerrüt riskinin azalmasıyla) ve daha az cazip (batan fon fiyatıyla ilişkili geri alım riski yoluyla). Yatırımcılar, bir tahvilin girintisinde batan bir fon karşılığının ayrıntılarını gözden geçirmeli ve paralarını herhangi bir kurumsal tahvile yatırmadan önce kendi tercihlerini belirlemelidir.
(Daha fazla bilgi için bkz. Şirket Tahvili: Kredi Riskine Giriş. )