Bir yatırımcıyı Hazine bonolarına veya para piyasası yatırım fonlarına çekmenin başlıca avantajları likidite ve güvenliktir. Ancak, 'muniler' veya kısa vadeli belediye menkul kıymetleri olarak bilinen belirli para piyasası araçları tarafından sunulan bir başka önemli fayda daha vardır: yüksek federal vergi grubuna girenlere özellikle faydalı olan federal vergi tasarrufları.
Munis Tanımlı
Belediye menkul kıymetleri, işletme harcamalarını finanse etmek, kolejler ve kar amacı gütmeyen hastaneler gibi bazı vergiden muaf kurumları finanse etmek ve bazen de firmalara ve bireylere fon sağlamak için devlet ve belediye hükümetleri tarafından ihraç edilen faiz ödeyen borç menkul kıymetleridir. Münih'in vergiden muaf statüsü, alıcıları sadece faiz geliri üzerinden vergi ödemekten kurtarmakla kalmaz, aynı zamanda hükümet ihraççılarının uygun fiyatlardan borç almasına da izin verir.
Belediye menkul kıymetleri genel olarak kısa vadeli yatırımlar olarak sınıflandırılmaktadır; ancak, vadeleri üç yıldan az ise teknik olarak kısa vadelidirler. Kısa vadeli muniler evreninde tahvil tahmin notları, vergi tahmin notları ve gelir tahmin notları dahil olmak üzere çeşitli not kategorileri vardır. Üçünün de anahtar kelimesi, notların hükümet tahvil ihraçlarından, vergilerden veya devlet destekli, gelir getirici projelerden gelir elde edinceye kadar herhangi bir finansal açığı kapatmaya yardımcı olmak için nasıl anında, kısa vadeli fon sağladığını öngörüyor . (Daha fazla bilgi için bkz . Belediye Tahvillerinin Temelleri .)
Uzun vadeli muniler evreninde, devletten ve belediye hükümetlerinin büyük, uzun vadeli projelerini kısa vadeli oranlarda finanse etmesine izin veren vergiden muaf ticari kağıt ve değişken oranlı talep yükümlülükleri vardır. Üç ek uzun vadeli munis türü swaplar, belediyenin imtiyazlı hisse senetleri ve yatırımcılara değişken faizli kısa vadeli borç sağlarken, ihraççıların uzun vadeli sabit faizli borçlanmalarını mümkün kılan floaters / ters floaterlerdir.
Bireysel Vergi Oranları
Bir yatırımcı, munileri ancak kendisinden korunmaya yetecek kadar ağır bir marjinal federal vergiye sahipse satın alacaktı. Munis, diğer vergilendirilebilir menkul kıymetlere göre daha düşük getiri sağlar, bu nedenle yatırımcı vergi tasarruflarının daha düşük getiriyi telafi edecek kadar önemli olup olmadığını belirlemelidir.
Bu nedenle munilerdeki getiriler, genellikle aynı vergi sonrası faiz oranını sağlaması gereken vergilendirilebilir faiz oranı cinsinden ifade edilir. Müniler için eşdeğer vergilendirilebilir faiz oranını belirleme formülü aşağıdaki gibidir:
R (te) = R (tf) / (1 - t)Nerede:
R (tf) = vergisiz muni için ödenen oran
t = yatırımcının marjinal vergi oranı
R (te) = marjinal vergi oranı "t" olan yatırımcı için vergilendirilebilir eşdeğer getiri
Örneğin, % 25 marjinal vergi oranınız (t) olduğunu ve vergiden muaf muni'yi% 5 ödeyerek düşündüğünüzü varsayalım. İşte muni vergi sonrası faiz oranının hesaplanması:
R (te) = 0.05 / (1 - 0.25)R (te) = 0.067
Vergiden daha uygun olmak için, vergiye tabi güvenlik size% 6, 67'den daha yüksek bir getiri sunacaktır.
Vergi Muafiyetinin Ek Avantajları
Federal gelir vergisinden muaf olmanın yanı sıra, yatırımcının kendi ülkesi veya kendi memleketindeki belediyeler tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri satın alması durumunda munilerden elde edilen gelir devlet gelir vergisinden de muaf tutulabilir. Yatırımcı bu çifte vergi muafiyetini alırsa, eşdeğer vergiye tabi oranı hesaplamak için yukarıdaki formülün revize edilmiş bir versiyonunu kullanır:
R (te) = R (tf) / (1 -)Nerede:
tF = yatırımcının marjinal federal vergi oranı;
tS = yatırımcının marjinal devlet vergi oranı
Muni'nin size çifte vergi muafiyeti sunması ve% 10 devlet gelir vergisi oranınız olması dışında her şeyin yukarıdaki örnekle aynı olduğunu varsayalım:
R (te) = 0.05 / (1 -)R (te) = 0.074
% 5 ödeyen muni üzerindeki eşdeğer vergilendirilebilir gelir artık% 7, 4'tür.
Munis'e Yatırım Yapmak
Bireyler munileri doğrudan bir menkul kıymetler satıcısı aracılığıyla satın alabilirler, ancak daha popüler olanı vergiden muaf bir para piyasası fonudur. Para piyasası yatırım fonları tipik olarak çok büyük para piyasası menkul kıymetleri, belki sadece belirli muniler, çeşitli munilerin bir karışımı, hatta muniler ve diğer para piyasası araçlarının bir kombinasyonunu içerir. (Daha fazla bilgi için Para Piyasası Yatırım Fonlarına Giriş ve Uzun Vadeli Bir Düşünce Korkunç Sermaye Kazançları Vergisiyle Buluşuyor .)
Munis'in çöküşleri
Münis'ten elde edilen gelir vergi mevzuatından büyük ölçüde etkilendiğinden, bir şekilde günün hükümetinin vergilendirme felsefesine tabidir. 1980'lerden önce, mühimiler son derece popüler yatırımlardı çünkü varlıklı bireyler o zamanlar daha yüksek marjinal vergi oranları ödediler. 1981 tarihli Ekonomik Kurtarma Vergi Yasası, en yüksek marjinal vergi oranını% 70'ten% 50'ye düşürdü ve 1986 Vergi Reformu Yasası, en yüksek bireysel oranı% 33'e düşürdü.
Marjinal vergi oranlarının azalması, munilerin popülaritesini azalttı ve bu da hükümetleri, muni oranlarını diğer vergiye tabi enstrümanlardan orantısız olarak daha yüksek bir seviyeye yükseltmeye zorladı. Eyalet ve belediye hükümetleri böylece daha önce sahip oldukları ucuz borç finansmanının bazı faydalarını kaybetmiş ve çeşitli projelere ya da devam eden operasyonlara fon sağlamak için kısa vadeli belediye menkul kıymetleri ihraç etme eğiliminde olmamıştır.
Alt çizgi
Munilerin nedeni ve popülaritesi 1980'lerden önceki parlak günlerinden beri bir miktar azalmış olsa bile, bazı yatırımcıların portföylerinde hala önemli bir yere sahiptirler. Zengin yatırımcılar için muniler, özellikle yatırımcı çifte vergi muafiyetinden yararlanırsa vergi yükünü önemli ölçüde hafifletebilir. Kısa vadeli belediye menkul kıymetleri, özellikle portföy sahibi federal marjinal vergi oranının üst kademelerine girdiğinde, iyi çeşitlendirilmiş bir portföy için çok cazip bir ek olabilir.