Warren Buffett gibi yatırım yapmak ne bir sanat ne de bir bilimdir. Daha ziyade, insan doğası ve sıradan bir yolu takip etme istekliliği üzerine bir çalışmadır. Omaha Oracle'ın kanıtladığı gibi, sıkıcı kârlılığa eşit değildir. Yatırımları genellikle tıraş bıçağı ve çamaşır deterjanı gibi tüketim mallarından alkolsüz içecekler ve otomobil sigortasına kadar en temel ürün ve hizmetleri yansıtmaktadır. (Warren Buffett ve mevcut işletmeleri hakkında daha fazla bilgi için Coattail Yatırımcı'ya göz atın.)
Buffett'in stratejisinin temel ilkesi, kısa vadede kârlı olabilecek ancak öngörülebilir gelecekte modası geçmesi muhtemel fadlere veya teknolojilere yatırım yapmak yerine uzun vadeli değer yatırımı sağlayacağına inandığı şirketlere yatırım yapmaktır. Yatırımlarına ünlü sözleri eşlik ediyor: "Harika bir şirketi adil bir fiyata satın almak adil bir şirketten harika bir fiyata satın almaktan daha iyidir."
Uzun Vadeli Değerli Yatırımları Seçme 1987'de Buffett ünlü olarak, "Size sigara işini neden sevdiğimi söyleyeceğim. Yapması bir kuruşa mal oluyor. Bir dolar karşılığında satın. Bağımlılık yaratıyor. Ve harika marka sadakati var." Daha sonra tütün endüstrisinin, fikrini değiştirmesine neden olan sorunlarla yüklendiğini ifade ederken, bu açıklama Buffett'in mükemmel yatırım tanımını özetliyor.
Buffett'in holding şirketi Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), Geico Auto Insurance ve Benjamin Moore & Co. gibi tamamen sahip olunan iştirakleri ve halka açık şirketlerdeki büyük pay bloklarını içeren bir portföye sahiptir. Örneğin, Berkshire Hathaway, Amerika'nın süpermarketlerinde her yerde bulunan markalar olan Coca Cola (NYSE: KO) ve Kraft Foods'un (NYSE: KFT) en büyük hissedarıdır. En son holdingleri bulmak için SEC formu 13F'yi arayın. (İşletmelerin gelirlerini elde ettikleri sistemleri İş Modlarını Öğrenmek için değerlendirmeyi öğrenin.)
Bu yatırımlar karlı olsa da, Buffett'in en ustaca seçtikleri See's Candy ve Gillette'i satın almasıydı. Her ikisi de o kadar sıradandı ki, pazar paylarına ve çoğu şirketin sadece hayalini kurduğu kar üretme kapasitelerine inandılar. Onlara derinlemesine bakalım.
Örnek 1: Bakın Şekeri: Mükemmel İş Modeli 1972'de Buffett, See ailesinden Candy'yi 25 milyon dolara satın aldı. See, 1921'den beri var ve geleneksel bir Amerikan köyünde Ana Cadde'ye benzeyecek şekilde tasarlanmış mağazaları, batı Amerika Birleşik Devletleri'nde birçok havaalanında da bulunabilir. Seçimleri ne moda ne de gösterişli; Şirket, tarzda olmasa da asla modası geçmeyen bir ücret türü sunuyor. Sonraki on yıllar boyunca, Buffett işletmeye 32 milyon dolar daha yatırım yaptı. Satın alınmasından bu yana, görünüşte nominal şekerleme ve perakende üreticisi sahiplerine 1.35 milyar dolar iade etti.Buffett'i bu yatırıma ne çekti? Öncelikle, olağanüstü çekici temelleri olan oldukça karlı bir işti. Vergi öncesi kazançları yatırılan sermayenin% 60'ı idi. Bir nakit işi olarak, alacak hesapları bir sorun değildi. Nakit akışına gelince, kısa bir dağıtım döngüsü ile birlikte ürünlerin hızlı cirosu stokları en aza indirdi. Sevgililer Günü öncesi fiyatları artırmak gibi işletme stratejileri, doğrudan kar hanesine ek gelir sağladı.Bu nedenle, bu nominal işletme mükemmel bir iş modeliydi. Yıllar içinde kendi büyümesini finanse etmenin yanı sıra, See \ 's, karları Berkshire Hathaway'e diğer satın alımları yapmak için başka bir iç gelir kaynağı sunan değerli bir nakit inek olduğunu kanıtladı. (İlgili okumalar için bkz. Nakit İnekleri Tespit Etme.)
Örnek 2: Gillette: Bir Başka Büyük Başarı HikayesiGillette, Buffett'in yatırım stratejisinin başka bir örneğini sunuyor. 1989'da Gillette, pazara o kadar sıkı bir şekilde yerleşmiş ve Amerika'daki her hane halkının bunları kullandığı temel ürünlere sahip bir şirketti. Gillette \ 'nin jiletleri ve daha da önemlisi, onlara uygun jilet bıçakları, bir zamanlar şirketin kârının% 71'ini sağladı ve ABD'deki en iyi marka olarak büyük bir pazar payı elde etti. Şirketin Papermate kalemleri, kalemleri, silgileri ve Sıvı Kağıdı, aynı derecede cazibeden yoksun, kırtasiye mağazalarından süpermarketlere ve gazete bayilerine kadar akla gelebilecek her mekanda satıldı. Beyaz Yağmur şampuanı, Rite Guard ve Dry Idea ter önleyicileri ve Gillette Foamy tıraş kremi, 1989'da birlikte 1 milyar dolarlık satışları temsil eden güçlü isim markalarıydı. 1980'lerde, tek kullanımlık usturalar önemli ölçüde uzaklaştığından jilet endüstrisi sarsıldı. Gillette satışlarının payı. 1988 yılında Coniston Partners, Gillette şirketinin düşmanca ele geçirilmesine çalıştı. Gillette bu savaşı kazandı ve 1989 yılında şirket, erkeklerin yüksek kaliteli / yüksek teknoloji ürünü arzusuna hitap eden ve şirketin satış ve karlarını yeniden canlandıran Sensör Razor'un tanıtımı ile sektörü yeniden tanımladı.. Aynı yıl, Buffett 600 milyon dolarlık imtiyazlı hisse satın alarak devreye girdi ve Berkshire Hathaway'i tüketim malları şirketinin% 11'inin sahibi, tahtada bir koltuk ve yıllık 52, 5 milyon dolarlık sağlıklı bir temettü haline getirdi. 1990'larda Gillette \ 'in hisse senedi fiyatı Berkshire Hathaway'e önemli bir kağıt karı verdi. 24 aydan daha az bir sürede 600 milyon dolarlık yatırım 850 milyon dolar değerinde idi. (Şirketlerin kendilerini Şirket Devralma Savunmasındaki istenmeyen kazanımlardan korumak için kullandıkları stratejiler hakkında bilgi edinin: Hissedarın Perspektifi.)
Sabır Öder Buffett'in modus operandi sabırlı olacak, bu yüzden holdingini tasfiye etmedi ve anında kar elde etmedi. Aksine, şirket araştırma ve geliştirmeye milyonlarca dolar yatırım yapmış ve başka bir klasik Amerikan markası olan Duracell'i satın almış olsa bile, Gillette yönetimine olan güvenini göstermeye devam etti. 2005 yılında Gillette'in Proctor & Gamble (NYSE: PG) tarafından satın alınması Berkshire Hathaway'in hisselerini 5 milyar dolardan fazla olarak değerlendirdi ve Berkshire Hathaway'i dünyanın önde gelen tüketici ürünleri üreticisinin en büyük hissedarı yaptı. P&G, Buffett'in parametrelerine Amerika'nın favori marka isimlerinin çoğuna sahip bir şirket olarak uyduğundan, Wall Street'e sadece hisselerini elinde tutmayacağını, aynı zamanda şirketteki konumunu artıracağını garanti etti.
Buffett, orijinal 600 milyon $ 'ı P&G yerine Standard & Poor's 500 Endeksine yatırmış olsaydı, temettü öncesi değeri sadece 2, 2 milyar dolara yükselirdi. ( Temettüler hakkında daha fazla bilgi edinmek için Bilmediğiniz Temettü Gerçekleri bölümünü okuyun.)
See's ve Gillette görünüşte çok farklı şirketler olsa da, Buffett her ikisinin de bir şirketin elde edebileceği en değerli formüle sahip olduğunu fark etti: karlı ve zamansız isim markalı ürünler. Kutulu şeker, nesiller boyunca Amerikan toplumunun bir elyafı olmuştur ve See's, şirketin Büyük Buhran döneminde bile büyüme gördüğü çok sevilen bir üründür. Gillette'in tıraş ürünleri asla kaybolmayacak bir ihtiyaca hizmet ediyor ve ürünleri Amerika ve dünyadaki evlerde bulundu.
Mali olarak, her iki işletme de başarılı olduğunu kanıtlamış stratejileri yansıtır. Kutulu şeker üretmenin maliyeti, parfüm gibi, ürünün ambalajlanması ve pazarlanmasından daha az maliyetli olmuştur. Bu olağanüstü bir kar anlamına gelir. Ve Gillette'in öncülük ettiği ve hâkim olduğu ustura bıçağı işi, müşterilere daha küçük, tekrar tekrar satın alınan bir ürünü (tek kullanımlık bıçaklar) satmak için daha büyük, seyrek satın alınan bir ürünü (tıraş bıçağı) vermenin orijinal modelidir. hayatlarının geri kalanı. Bu Razor-Razorblade modeli olarak bilinir. (Daha fazla bilgi için Warren Buffett gibi düşün ve Warren Buffett: Nasıl Yapar? Başlıklı konuyu okuyun.)
Sonuç Buffett'in yatırım stratejisini taklit etmenin ilk adımı, uzun vadeli değeri ve uygun fiyatlı stoğu olan harika şirketleri bulmaktır. Bir sonraki adım, kenarlardan uzaklaşmak ve yatırım yapmaktır. Gillette Wall Street'te arzu edilen bir yatırım olarak zaten bilindiği gibi See, Buffett satın almadan önce kârlıydı. Buffett'in nakit parasını bırakıp bu hisse senetlerini uzun vadede tutması, onu sadece izleyen ve bekleyenlerden ayıran istekliliğidir.
Buffett stratejisini, Amerikalı yazar Washington Irving'in 20 yıl sonra uyuyan ve uyanan ünlü kısa öyküsünün ana karakterinden sonra "Rip van Winkle yaklaşımı" olarak nitelendirdi. Mükemmel zamanlamanın başarılması imkansız olmasa da buffett, ancak Buffett “sadece başkaları açgözlü olduğunda korkmaya ve yalnızca başkaları korku olduğunda açgözlü olmaya çalışıyoruz” diye açıklıyor.
Seçtiklerini giydirmek için 13F formunu kullanarak Warren Buffett'in karına nasıl gireceğinizi öğrenmek için Build A Baby Berkshire'ı okuyun.