Varant, bir seçeneğe benzerdir ve sahibine belirli bir fiyat, miktar ve gelecek zamanda temel bir güvenlik satın alma yükümlülüğü sağlamaz, ancak yükümlülüğü yoktur. Bir varantın bir şirket tarafından yayınlanması seçeneğinden farklıdır, oysa bir seçenek, Chicago Board Options Exchange (CBOE) gibi merkezi bir borsa tarafından sunulan bir araçtır.
Varantta temsil edilen menkul kıymet - genellikle hisse senedi özkaynağı - hisse senetlerini elinde tutan bir karşı taraf yerine ihraç eden şirket tarafından sağlanır. Varant ayrıca, zaman içinde menkul kıymetin temel değerinin artması koşuluyla hissedarın güvenini de artırabilir. Varant türlerini, özelliklerini ve sundukları avantaj ve dezavantajları inceleyelim.
Varant Türleri
İki farklı emir türü, bir arama emri ve bir emir vardır. Çağrı emri, ihraççıdan belirli bir tarihte veya belirli bir tarihte satın alınabilecek belirli sayıda hisseyi temsil eder. Serbest bırakma emri, ihraççıya belirtilen bir tarihte veya daha önce belirli bir fiyattan satılabilecek belirli bir özkaynak tutarını temsil eder. Varantlar sadece bir tür özkaynak türevidir.
Varantın Özellikleri
Varant belgesi, menkul kıymetin özellikleri ve sahibinin hak ve yükümlülükleri hakkında açıklamalar içerir. Tüm varantların belirli bir sona erme tarihi vardır; bu varantın haklarının icra edildiği son gündür. Varantlar da egzersiz tarzlarına göre sınıflandırılır. Örneğin, bir Amerikan emri belirtilen son kullanma tarihinden önce veya bu tarihte, Avrupa emri ise yalnızca son kullanma tarihinde kullanılabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Varantlar şirketler tarafından verilir ve sahibine belirli bir fiyattan menkul kıymet satın alma yükümlülüğü verilmez. Şirketler genellikle yatırımcıları yeni menkul kıymeti satın almaya ikna etmek için hisse senedi tekliflerinin bir kısmını varantlar olarak içerirler.
Sertifika ayrıca temel araç hakkında ayrıntılı bilgi içerir. Varant tipik olarak belirli sayıda hisseye karşılık gelir, ancak aynı zamanda bir emtia, endeks veya para birimini temsil edebilir. Alıştırma veya grev fiyatı, arama emrini satın almak veya satış emrini satmak için ödenmesi gereken tutarı belirtir. Grev fiyatının ödenmesi, dayanak enstrümanın belirtilen hisse senetlerinin veya değerinin devrine yol açar.
Dönüştürme oranı, bir yatırım birimini almak veya satmak için gereken varantların sayısını belirtir. Örneğin, bir arama emri XYZ hisse senedi satın almak için dönüşüm oranının 3: 1 olduğunu, yani sahibinin bir hisse satın almak için üç emre ihtiyacı olduğunu belirtir. Genellikle, dönüşüm oranı yüksekse hisse fiyatı düşük olur veya bunun tersi de geçerlidir. Endeks emri, dönüşüm tarihi yerine endeks çarpanı taşır; bu sayı, alıştırma tarihinde sahibine ödenecek tutarı belirlemek için kullanılır.
Varantlara Yatırım
Varantlar, orta ve uzun vadeli yatırım programlarında daha cazip olma eğiliminde olan şeffaf ve devredilebilir sertifikalardır. Bu genellikle yüksek riskli, yüksek getirili yatırım araçları, uzun vadeli stratejilerde büyük oranda kullanılmazken spekülatörlere ve riskten korunma araçlarına çekici bir alternatif sunar. Buna rağmen, varantlar özel yatırımcılar için uygun bir seçenek sunuyor, çünkü sahip olma maliyeti genellikle düşüktür ve büyük miktarda hisse senedi sağlamak için gereken ilk yatırım nispeten küçüktür.
Varantlar, bir ayı piyasası sırasında bir miktar koruma sunabilir, burada, temel hisselerin fiyatı düşmeye başladığında, nispeten düşük fiyatlı varant gerçek hisse fiyatı kadar kayıp gerçekleştirmeyebilir.
Varantların Avantajları
Varantların bir potansiyel faydasını gösteren bir örneğe bakalım. Diyelim ki XYZ hisseleri hisse başına 1.50 $ 'dan işlem görüyor. Bu fiyata, bir yatırımcının 1.000 hisse satın almak için 1.500 $ 'a ihtiyacı olacaktır. Ancak, yatırımcı, 0, 50 ABD doları olarak fiyatlandırılmış bir XYX çağrı emri (bir hisseyi temsil eden) satın almayı seçerse, aynı sermayeyle 3.000 hisseye sahip olabilir.
Varant fiyatları genellikle düşük olduğundan, sundukları kaldıraç ve dişli takımı genellikle yüksektir ve potansiyel olarak daha büyük sermaye kazançları ve kayıpları oluşturur. Hisse senedi ve hisse senedi fiyatlarının mutlak olarak birlikte hareket etmesi yaygın olmakla birlikte, ilk fiyat farkı nedeniyle kazanç veya kayıp yüzdesi önemli ölçüde değişecektir. Başka bir deyişle, varantlar yüzde değişim hareketini hisse fiyatına kıyasla abartma eğilimindedir.
Bu noktaları göstermek için başka bir örneğe bakalım. XYZ hisselerinin 1, 50 $ 'dan 0, 30 $ ve 1, 80 $' dan kapandığını ve% 20 kazanç elde ettiğini varsayalım. Aynı zamanda, varant 0.30 dolar kazanarak% 60 0.50'dan 0.80 dolara yükseldi. Bu örnekte, borçlanma faktörü, orijinal hisse fiyatının orijinal varant fiyatına bölünmesiyle hesaplanır: 1, 50 $ / 0, 50 $ = 3, varantın sunduğu genel finansal kaldıraç miktarını gösterir. Rakam yükseldikçe sermaye kazancı veya zararı potansiyeli de artar.
Gerçek hayattaki bir örnek olarak, Warren Buffett'den Berkshire Hathaway, Bank of America'ya yatırım yapmak için bir anlaşma yaptı ve BAC adi hisse senedi için her biri 7.14 dolarlık bir egzersiz fiyatıyla yaklaşık 5 milyar dolarlık ödeme emri aldı. Hisse senedi sonunda hisse başına 24, 32 dolara yükseldi ve Omaha Oracle'ın bu varantları 17 milyar dolardan fazla kullanmasına izin verdi ve orijinal yatırımdan 12 milyar dolarlık bir kazanç sağladı.
Varantların Dezavantajları
Diğer tüm yatırım türleri gibi varantların da dezavantajları ve riskleri vardır. Yukarıda belirtildiği gibi, varantların sunduğu kaldıraç ve dişli takımı yüksek olabilir, ancak bunlar yatırımcının dezavantajında da işe yarayabilir. Diyelim ki XYZ örneğinin sonucunu tersine çeviriyoruz ve hisse fiyatında 0.30 $ 'lık bir düşüş gerçekleştiriyoruz. Bu durumda hisse fiyatı için yüzde kayıp% 20, varant kaybı% 60 olacaktır. Kaldıraç iyi bir şey olabilir, bir noktaya kadar.
Sertifikanın değeri sıfıra düşerek varant yatırımcıya başka bir dezavantaj sunabilir, çünkü eğer kullanılmadan önce gerçekleşirse, varant herhangi bir itfa değerini kaybedecektir. Son olarak, varant sahibinin oyları, hissedarları veya temettü hakları yoktur ve kararlarından ve politikalarından etkilenmesine rağmen şirketin işleyişinde söz sahibi olmaz.
Sonuç olarak
Varantlar geleneksel bir portföye faydalı bir katkı sunabilir ancak yatırımcıların riskli yapıları nedeniyle piyasa hareketlerine dikkat etmeleri gerekir. Yine de, bu büyük ölçüde kullanılmayan yatırım alternatifi, en büyük piyasa oyuncularıyla rekabet etmek zorunda kalmadan çeşitlendirme fırsatı sunuyor. Varantlar için geçerli olan, seçenekler için de geçerlidir.