İlk halka arzlar (IPO'lar) dotcom heyday'ın tarihteki diğer zamanlardan daha fazla kağıt milyoner yaratmasından sonra Wall Street'teki en heyecan verici etkinliklerden biri haline geldi. Halka arzlar basına hâkim olmaya devam etseler de, pek çok küçük yatırımcı bunun yerine, karşı işlem türü olan sevkıyatlarda mevcut olan geniş fırsatları keşfetmeye başlıyor.
Delistings Nasıl Çalışır?
Delistings, şirketler tezgah üstü (OTC) pazarlarını özelleştirmek veya sadece bir hamle yapmak için hisse senetlerini borsalardan çıkarmaya karar verdiğinde ortaya çıkar.
Bu işlem iki yoldan biriyle gerçekleşir:
- Gönüllü Delistings, bir şirket borsalara tam olarak uyurken tüm hisselerini satın almaya veya bir OTC pazarına geçmek istediğine karar verdiğinde ortaya çıkar. Genellikle, yatırımcıların dikkatle izlemesi gereken lezzetler bunlar. Zorla Delistings, bir şirket borsa tarafından zorunlu kılınan listeleme gereksinimlerini karşılayamadığı için bir borsadan kendini zorlamak zorunda kaldığında meydana gelir. Genellikle, şirketler listeye alınmadan 30 gün önce bilgilendirilir. Sonuç olarak hisse fiyatları düşebilir.
Gönüllü Listelemenin Avantaj ve Dezavantajları
Şirketler hissedarlar için iyi ya da kötü olabilecek çeşitli nedenlerle kayıttan çıkarmaya karar verebilirler.
En yaygın nedenlerden bazıları şunlardır:
- Sermaye Tasarrufları - Halka açık bir şirket olmanın maliyetleri büyüktür ve özellikle Sarbanes-Oxley yasaları artan açıklama çağrısında bulunduktan sonra düşük bir piyasa değeri ile haklı çıkarmak bazen zordur. Sonuç olarak, kayıt silme bir şirketi milyonlarca kurtarabilir ve daha yüksek net gelir ve hisse başına kazanç (EPS) ile hissedarları ödüllendirebilir. Stratejik Hareket - Şirket hisseleri gerçek değerin altında işlem görerek, şirketi kendi hisselerini stratejik bir hareket olarak edinmeye zorlayabilir. Bu genellikle hissedarların kısa vadede önemli getiriler kazanmasına neden olur. Düzenleyici Endişeler - Nasdaq ve New York Menkul Kıymetler Borsası gibi borsaların, şirketlerin listede kalması için minimum gereksinimleri vardır. Bir şirket bu gereklilikleri karşılamıyorsa, kendini dağıtmaya zorlanabilir. Listelenmenin nedenleri arasında zamanında finansal raporların kaydedilmemesi, ihtiyaç duyulandan daha düşük hisse senedi fiyatı veya piyasa değerinin yetersiz olması sayılabilir. Sonunda, şirketler hisse senetlerini borsalardan teslim etmek için net bir kârlılık teşvikine sahip olabilirler - bu mutlaka kötü bir şey değildir!
Delistings Nasıl Kar Edilir
Delvings şirketler için mantıklı olabilir, ancak ortalama bir yatırımcı durumdan nasıl yararlanabilir? En iyi fırsatlar, gönüllü olarak özel sektörlere gidip hissedarlarını paraya çeviren şirketlerde bulunur. Tipik olarak, yönetim, şirketin değerinin düşük olduğuna veya özel bir işletme olarak faaliyet göstererek önemli ölçüde tasarruf sağlayabileceğinden emindir. Hissedarları nakde çevirme çabaları, genellikle küçük bir ödev yapmak isteyen yatırımcılara önemli getiriler sağlayabilir.
Bu stratejinin anahtarı, küçük şirketlerin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonunu (SEC) "aldatmaya" çalıştığı durumları bulmaktır. SEC, şirketlerin özel olmayı seçmeleri durumunda evrakları dosyalamalarını şart koşar, ancak 300'den az hissedarı varsa ekstra çabalardan kaçınabilir. Sonuç olarak, küçük şirketler hissedarlarının sayısını azaltmak ve genellikle bu tutardan daha azını elinde bulunduran hissedarları nakit tazminatla ödemek için büyük miktarda ters hisse senedi çıkarırlar.
Neyse ki, birçok kurumsal yatırımcı, bu anlaşmalarla ilişkili likidite ve risk eksikliği nedeniyle bu hisse senetlerinden kaçınmaktadır. Bununla birlikte, küçük hissedarlar genellikle stratejiden yakışıklı bir kâr elde edebilirler.
Örneğin, XYZ şirketinin 600: 1 ters stok bölünmesi yayınladığını ve ardından hisselerini 5 dolardan geri aldığını varsayalım. İnanılmaz bir şekilde, hisse senetleri 4.24 dolardan işlem gördü ve hisse bölünmesinden sonra geri alım fiyatının çok altında. Bu, hisse senedinin likidite eksikliğinden ve herhangi bir kurum tarafından yoğun bir şekilde kapsanmamasının bir sonucu olarak düşünülen özelleştirme planına rağmen meydana geldi. Pek çok bireysel yatırımcı, birkaç hafta içinde yaklaşık yüzde 18'lik kazancı azaltamaz!
Hissedarlar, özelleştirme anlaşmalarında sunulan belirsiz getirilerde de başka fırsatlar bulabilirler. Bazen şirketler hisse sahiplerini özelleştirme yolunda ihale etmeye ikna etmek için hak teklifleri, varantlar, tahviller, dönüştürülebilir menkul kıymetler veya imtiyazlı hisse senetleri sunacaktır. Ne yazık ki, bu tekliflerin birçoğu daha etkili pazarlık yapabilen daha büyük hissedarlarla sınırlıdır.
Fırsat Bulma
Tüm önemli kurumsal etkinlikler SEC ile yapılan başvurularda kaydedilmelidir. Sonuç olarak, yatırımcılar SEC'in EDGAR veri tabanı üzerinden kamuya açık olan SEC dosyalamalarında hızlı bir şekilde listeleme fırsatları bulabilirler.
Delistings üç tip SEC dosyasında bulunur:
- 8-K Güncel Olaylar - 8-K başvuruları yatırımcılara şirketin ne zaman ve neden listelediğini ve genellikle bu tür bir niyetin ilk bildirimi olduğunu bildirir. Bu, daha küçük şirketlerde özelleştirmenin öncüsü olabilecek hisse senedi bölünmelerinin ilk duyurularını içerir. Çizelge 14A Proxy Beyanları - Proxy beyanları, hissedarların listeye girip girmeyeceklerine (gönüllü ise) oy vermelerini sağlar. Bu genellikle devam eden özel bir işlem sırasında meydana gelir ve aynı zamanda bu tür bir niyetin ilk genel bildirimi olabilir. S-1 / F-1 Kayıt İfadeleri - Bu başvurular, kiralama sonucunda ihraç edilen ve sonuç olarak oluşmakta olan özel şirkette imtiyazlı hisse senetleri, tahviller, varantlar veya menkul kıymetleri içerebilecek yeni menkul kıymetleri detaylandırır.
Alt çizgi
Sonunda, teslimatlar karlı yatırım fırsatları sağlayabilir veya hissedarlar için büyük para kaybedebilir. Her şey özelleştirmenin arkasındaki motivasyonlara, şirketin büyüklüğüne ve teklifin şartlarına bağlıdır. Fırsat bulmak ve araştırmak için zaman ve çaba harcamak isteyen yatırımcılar, portföyleri için kısa vadede son derece iyi performans gösterebilecek bazı mücevherleri ortaya çıkarabilirler.