İçindekiler
- Risk Sermayesi Nedir?
- Risk Sermayesinin Temelleri
- Risk Sermayesi Tarihi
- Melek Yatırımcılar
- Risk Sermayesi Süreci
- Hayatta bir gün
- Risk Sermayesi Trendleri
Risk Sermayesi Nedir?
Risk sermayesi bir tür özel sermaye ve yatırımcıların uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip olduğuna inanılan başlangıç şirketlerine ve küçük işletmelere sağladığı bir finansman türüdür. Risk sermayesi genellikle hali hazırda iyi durumda olan yatırımcılardan, yatırım bankalarından ve diğer finansal kuruluşlardan gelir. Ancak, her zaman parasal bir biçim almaz; teknik veya idari uzmanlık şeklinde de sağlanabilir. Risk sermayesi tipik olarak istisnai büyüme potansiyeline sahip küçük şirketlere veya hızla büyüyen ve genişlemeye devam etmeye hazır görünen şirketlere tahsis edilir.
Fon koyan yatırımcılar için riskli olsa da, ortalamanın üzerinde getiri potansiyeli cazip bir kazançtır. Sınırlı faaliyet geçmişine (iki yıldan az) sahip olan yeni şirketler veya girişimler için, risk sermayesi fonlaması, özellikle sermaye piyasalarına, banka kredilerine veya diğer borçlanma araçlarına erişemedikleri takdirde, sermaye artırımı için giderek daha popüler bir kaynak haline gelmektedir. Ana dezavantaj, yatırımcıların genellikle şirkette eşitlik ve dolayısıyla şirket kararlarında söz sahibi olmalarıdır.
Risk Sermayesi
Risk Sermayesinin Temelleri
Bir risk sermayesi anlaşmasında, bir şirketin büyük mülkiyet parçaları yaratılır ve risk sermayesi şirketleri tarafından kurulan bağımsız sınırlı ortaklıklar yoluyla birkaç yatırımcıya satılır. Bazen bu ortaklıklar benzer işletmelerin bir havuzundan oluşur. Ancak, risk sermayesi ve diğer özel sermaye anlaşmaları arasındaki önemli bir fark, risk sermayesinin ilk kez önemli fon arayan gelişmekte olan şirketlere odaklanma eğiliminde olması, özel sermayenin ise hisse infüzyonu arayan daha büyük, daha köklü şirketlere fon sağlama eğiliminde olmasıdır. şirket kurucularının bazı mülkiyet hisselerini devretme şansı.
Önemli Çıkarımlar
- Risk sermayesi finansmanı şirketlere ve girişimcilere sağlanan fonlardır. Evriminin farklı aşamalarında sağlanabilir. İkinci Dünya Savaşı'nın sonunda bir niş faaliyetten, yenilikçiliği teşvik etmede önemli bir rol oynayan birden fazla oyuncuyla sofistike bir endüstri haline geldi.
Risk Sermayesi Tarihi
Risk sermayesi, özel sermayenin (PE) bir alt kümesidir. PE'nin kökleri 19. yüzyıla kadar uzanabilirken, risk sermayesi ancak İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra bir endüstri olarak gelişti. Harvard Business School profesörü Georges Doriot genellikle "Risk Sermayesi'nin Babası" olarak kabul edilir. 1946'da Amerikan Araştırma ve Geliştirme Şirketi'ne (ARDC) başladı ve İkinci Dünya Savaşı sırasında ticari teknolojilerin geliştirildiği şirketlere yatırım yapmak için 3, 5 milyon dolarlık bir fon topladı. ARDC'nin ilk yatırımı kanser tedavisi için röntgen teknolojisini kullanma hevesleri olan bir şirkete yapıldı. Doriot'un yatırım yaptığı 200.000 dolar, şirket 1955'te halka açıldığında 1.8 milyon dolara dönüştü.
VC'nin yeri
Esas olarak Kuzeydoğu'da bulunan bankalar tarafından finanse edilmesine rağmen, risk sermayesi teknoloji ekosisteminin büyümesinden sonra Batı Kıyısında yoğunlaştı. William Shockley'nin laboratuvarından hain sekiz kişi tarafından başlatılan Fairchild Semiconductor, genellikle VC fonu alan ilk teknoloji şirketi olarak kabul edilir. Doğu sahili sanayicisi Sherman Fairchild Fairchild Camera & Instrument Corp. tarafından finanse edildi.
New York'taki Stone & Co. Hayden'da yatırım bankacısı olan Arthur Rock, bu anlaşmayı kolaylaştırmaya yardımcı oldu ve daha sonra Silikon Vadisi'ndeki ilk VC şirketlerinden birini başlattı. Davis & Rock, Intel ve Apple dahil olmak üzere en etkili teknoloji şirketlerinden bazılarını finanse etti. 1992 yılına kadar, tüm yatırım dolarlarının% 48'i Batı Kıyısı'ndaydı ve Kuzeydoğu kıyıları sadece% 20'sini oluşturuyordu. Pitchbook ve National Venture Capital Association'ın (NVCA) en son verilerine göre, durum çok fazla değişmedi. 2018'in üçüncü çeyreğinde, batı kıyısı şirketleri tüm anlaşmaların% 38, 3'ünü (ve anlaşma değerinin% 54, 7'si) oluştururken Orta Atlantik bölgesi tüm anlaşmaların% 20, 4'üne (veya tüm anlaşma değerinin yaklaşık% 20, 1'ine) sahipti.
Yeniliklerden Yardım
Bir dizi düzenleyici yenilik, girişim sermayesini bir finansman yolu olarak popüler hale getirmeye yardımcı oldu. Birincisi, 1958'deki Küçük İşletmeler Yatırım Yasası'nda (SBIC) bir değişiklikti. Yatırımcılara vergi indirimleri sağlayarak risk sermayesi endüstrisini güçlendirdi. 1978 yılında Gelir Kanunu, sermaye kazancı vergisini% 49, 5'ten% 28'e indirecek şekilde değiştirildi. Daha sonra, 1979'da, Çalışan Emeklilik Gelirleri Güvenlik Yasası'ndaki (ERISA) bir değişiklik, emeklilik fonlarının sektördeki toplam fonlarının% 10'una kadar yatırım yapmalarına izin verdi.
İhtiyatlı İnsan Kuralı olarak adlandırılan bu girişim, risk sermayesinde en önemli tek gelişme olarak nitelendirilir çünkü zengin emeklilik fonlarından sermaye seli yaratmıştır. Daha sonra sermaye kazancı vergisi 1981'de% 20'ye düşürüldü. Bu üç gelişme risk sermayesinde büyümeyi katalize etti ve 1980'ler risk sermayesi için bir patlama dönemine dönüştü ve fon seviyeleri 1987'de 4.9 milyar dolara ulaştı. Girişim kapitalistleri yüksek değerli internet şirketlerinden hızlı geri dönüşler peşinde koşarken, sektör keskin bir odak haline geldi. Bazı tahminlere göre, bu dönemde fonlama seviyeleri 119.6 milyar $ 'a ulaştı. Ancak vaat edilen getiriler, halka açık olan birkaç yüksek değerli İnternet şirketi çöktüğü ve iflas yollarını yaktığı için gerçekleşmedi.
Melek Yatırımcılar
Küçük işletmeler veya gelişmekte olan endüstrilerdeki gelecek vaat eden işletmeler için risk sermayesi, genellikle 'melek yatırımcılar' olarak da bilinen - yüksek net değerli bireyler (HNWI'ler) ve risk sermayesi şirketleri tarafından sağlanır. Ulusal Girişim Sermayesi Birliği (NVCA), yenilikçi işletmelere fon sağlamayı teklif eden yüzlerce risk sermayesi şirketinden oluşan bir kuruluştur.
Melek yatırımcılar tipik olarak zenginliklerini çeşitli kaynaklardan toplayan farklı bir gruptur. Bununla birlikte, kendileri girişimci olma eğilimindedir veya yakın zamanda inşa ettikleri iş imparatorluklarından emekli olan yöneticilerdir.
Risk sermayesi sağlayan kendi kendine yatırım yapan yatırımcılar tipik olarak birkaç temel özelliği paylaşırlar. Çoğunluk, iyi yönetilen, tamamen gelişmiş bir iş planına sahip olan ve önemli bir büyüme için hazır olan şirketlere yatırım yapmaya çalışıyor. Bu yatırımcıların, tanıdık oldukları aynı veya benzer endüstrilerde veya iş sektörlerinde yer alan girişimleri finanse etmeleri de muhtemeldir. Eğer gerçekten bu alanda çalışmadılarsa, akademik eğitim almış olabilirler. Melek yatırımcılar arasında bir başka yaygın olay, bir melek yatırımcının genellikle başka bir melek yatırımcı olan güvenilir bir arkadaş veya ortakla birlikte bir girişimi finanse ettiği ortak yatırımdır.
Risk Sermayesi Süreci
Risk sermayesi arayan herhangi bir işletme için ilk adım, risk sermayesi şirketine veya melek yatırımcıya bir iş planı sunmaktır. Teklifle ilgileniyorsa, firma veya yatırımcı, diğer şeylerin yanı sıra, şirketin iş modeli, ürünleri, yönetimi ve çalışma geçmişinin ayrıntılı bir incelemesini içeren gerekli özeni göstermelidir.
Risk sermayesi daha az şirkete daha fazla dolar yatırma eğiliminde olduğundan, bu arka plan araştırması çok önemlidir. Birçok risk sermayesi uzmanı, genellikle hisse senedi araştırma analistleri olarak daha önce yatırım deneyimine sahiptir; diğerleri İşletme (MBA) derecesi vardır. Risk sermayesi profesyonelleri de belirli bir sektörde yoğunlaşma eğilimindedir. Örneğin, sağlık alanında uzmanlaşmış bir girişim kapitalisti, bir sağlık endüstrisi analisti olarak önceden deneyime sahip olmuş olabilir.
Durum tespiti tamamlandıktan sonra, firma veya yatırımcı şirketteki özkaynak karşılığında sermaye yatırımı vaat edecektir. Bu fonlar aynı anda sağlanabilir, ancak daha tipik olarak sermaye mermi olarak sağlanır. Firma ya da yatırımcı daha sonra fon sağlanan şirkette aktif rol alır ve ek fonlar yayınlamadan önce ilerlemesini tavsiye eder ve izler.
Yatırımcı, birleşme, devralma veya halka arz (halka arz) başlatarak şirketten ilk yatırımdan dört ila altı yıl sonra belirli bir süre sonra çıkar.
Hayatta bir gün
Finans endüstrisindeki çoğu profesyonel gibi, girişim kapitalisti de gününe The Wall Street Journal , Financial Times ve diğer saygın ticari yayınların bir kopyasıyla başlama eğilimindedir . Bir sektörde uzmanlaşmış girişimci kapitalistler, aynı zamanda o sektöre özgü ticaret dergilerine ve gazetelerine abone olma eğilimindedir. Tüm bu bilgiler genellikle her gün kahvaltı ile birlikte sindirilir.
Risk sermayesi profesyonelleri için günün geri kalanının çoğu toplantılarla doludur. Bu toplantılar, diğer ortaklar ve / veya girişim sermayesi firmasının üyeleri, mevcut bir portföy şirketindeki yöneticiler, girişim sermayesi arayan uzmanlık alanı ve tomurcuklanan girişimciler dahil olmak üzere çok çeşitli katılımcılara sahiptir.
Örneğin, sabahın erken saatlerinde yapılan bir toplantıda, potansiyel portföy yatırımları hakkında firma çapında bir tartışma olabilir. Durum tespiti ekibi, şirkete yatırım yapmanın artılarını ve eksilerini sunacaktır. Ertesi gün için şirketin masaüstüne eklenip eklenmeyeceği konusunda "masa etrafında" oylama yapılabilir.
Mevcut bir portföy şirketi ile öğleden sonra toplantısı yapılabilir. Bu ziyaretler, şirketin ne kadar sorunsuz çalıştığını ve risk sermayesi firması tarafından yapılan yatırımın akıllıca kullanılıp kullanılmadığını belirlemek için düzenli olarak yapılmaktadır. Risk sermayesi kapitalisti toplantı sırasında ve sonrasında değerlendirici notlar almak ve sonuçları firmanın geri kalanı arasında dağıtmaktan sorumludur.
Öğleden sonraların çoğunu bu raporu yazıp diğer pazar haberlerini gözden geçirdikten sonra, girişimleri için finansman arayan bir grup tomurcuklanan girişimci ile erken bir akşam yemeği toplantısı olabilir. Risk sermayesi uzmanı, gelişmekte olan şirketin ne tür bir potansiyele sahip olduğunu anlar ve risk sermayesi şirketi ile yapılacak daha sonraki toplantıların garanti edilip edilmeyeceğini belirler.
Girişim kapitalisti nihayet gece eve döndüğünde, o akşam yemeği toplantısından sonra, ertesi gün oylanacak şirket hakkındaki durum tespiti raporunu alıp, sabah toplantısı.
Risk Sermayesi Trendleri
İlk risk sermayesi fonu, bir sektörü başlatmak için bir girişimdi. Doriot bu amaçla girişimin ilerlemesine aktif olarak katılma felsefesine bağlı kaldı. Girişimcilere finansman, danışmanlık ve bağlantılar sağladı.
1958 yılında SBIC Yasası'nda yapılan bir değişiklik, yatırımcılara paradan çok daha fazlasını sağlayan acemi yatırımcıların girişine yol açtı. Sektöre yönelik finansman seviyelerindeki artışa, başarısız küçük işletmeler için karşılık gelen bir artış eşlik etti. Zamanla, VC endüstrisi katılımcıları Doriot'un orijinal iş kurma felsefesi etrafında birleşerek girişim yapan işletmelere danışmanlık ve destek sağladılar.
Silikon Vadisinin Büyümesi
Sektörün Silikon Vadisi'ne yakınlığı nedeniyle, girişim kapitalistleri tarafından finanse edilen anlaşmaların büyük çoğunluğu teknoloji endüstrisindedir. Ancak diğer endüstriler de VC fonlarından yararlandı. Dikkate değer örnekler, her ikisi de girişim parası alan Staples ve Starbucks'tır. Risk Sermayesi artık elit firmaların da korunması değildir. Kurumsal yatırımcılar ve köklü şirketler de savaşa girdi. Örneğin, Google ve Intel'in teknoloji devleri gelişmekte olan teknolojiye yatırım yapmak için ayrı girişim fonlarına sahiptir. Starbucks ayrıca kısa süre önce gıda girişimlerine yatırım yapmak için 100 milyon dolarlık bir yatırım fonu açıkladı.
Ortalama anlaşma boyutlarındaki artış ve karışımda daha fazla kurumsal oyuncunun bulunmasıyla, risk sermayesi zaman içinde olgunlaşmıştır. Sektör artık risk iştahına bağlı olarak bir girişimin evriminin farklı aşamalarına yatırım yapan bir dizi oyuncu ve yatırımcı türünü içeriyor.
2008 Mali Krizinden Vuruldu
2008 mali krizi risk sermayesi endüstrisine bir darbe oldu, çünkü önemli bir fon kaynağı haline gelen kurumsal yatırımcılar çantalarını sıkılaştırdılar. Tek boynuzlu atların ortaya çıkması veya bir milyar dolardan fazla değere sahip girişimler, sektöre çeşitli oyuncuları çekti. Egemen fonlar ve kayda değer özel sermaye şirketleri, düşük faiz oranlı bir ortamda getiri katları arayan yatırımcı ordularına katılmış ve büyük bilet anlaşmalarına katılmıştır. Onların girişi risk sermayesi ekosisteminde değişikliklere neden oldu.
Dolar Büyüme
NVCA ve PitchBook'un verileri, VC firmalarının 2018'de 8949 anlaşmaya 131 milyar ABD doları fon sağladığını gösterdi. Bu rakam, bir önceki yıla göre% 57'den fazla bir sıçrama gösterdi. Ancak finansmandaki artış, anlaşma sayısı olarak daha büyük bir ekosisteme dönüşmedi veya VC parası tarafından finanse edilen anlaşmaların sayısı% 5 düştü. Kurumsal yatırımcılar daha az riskli girişimlere yatırım yapmayı tercih ettiklerinden (başarısızlık riskinin yüksek olduğu erken aşama şirketlere kıyasla) geç aşama finansmanı daha popüler hale geldi. Bu arada, melek yatırımcıların payı yıllar boyunca sabit kalmıştır veya azalmıştır.
