Bir şirketin faaliyet marjı yatırımcılara bir şirketin değeri ve karlılığı hakkında önemli bilgiler verebilir. Bu incelemenin sonuçları stok analizinin önemli bir yönüdür. Bir hisse senedi alıp almayacağına karar vermeden önce, yatırımcılar bir şirketin şu anda ne kadar iyi performans gösterdiğini ve gelecekte ne kadar karlı olabileceğini gösteren çeşitli kritik faktörlere bakacaklar. Bu tür analize temel analiz denir.
Bir şirketin işletme marjını değerlendirme sürecinde, yatırımcıların işletme gelirlerini, işletme giderlerini ve sabit ve değişken maliyetler arasındaki farkı da anlamaları gerekecektir.
Faaliyet Marjları Neden Önemlidir?
Faaliyet geliri (işletme gelirleri olarak da bilinir), belirli bir süre için çeyrek veya yıl gibi gelirden düşük işletme giderleridir. Faaliyet marjı, belirli bir dönem için faaliyet geliri olarak hesaplanan bir yüzde rakamıdır ve aynı dönemdeki gelire bölünür.
Şirketlerin doğru bir karşılaştırmasını yapmak için, işletme marjları sadece aynı sektörde faaliyet gösteren ve benzer iş modellerine sahip şirketleri karşılaştırmak için kullanılmalıdır.
Faaliyet marjı, şirketin yatırımcılarına (hem öz sermaye yatırımcıları hem de borç yatırımcıları) ve şirketin vergilerini ödemek için kullanılabilecek elde ettiği gelir yüzdesidir. Bir hisse senedinin değerini analiz etmede anahtar bir önlemdir. Diğer şeyler eşitse, faaliyet marjı ne kadar yüksekse o kadar iyidir. Yüzde rakamı kullanmak, şirketleri birbirleriyle karşılaştırmak veya bir şirketin faaliyet sonuçlarını çeşitli gelir senaryoları üzerinden analiz etmek için de çok yararlıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Faaliyet karı, bir şirketin hammadde veya ücret gibi değişken üretim maliyetleri düşüldükten sonra ne kadar kar elde ettiğinin önemli bir ölçümüdür. Şirket, borcun faizi gibi sabit maliyetlerini ödemek için sağlıklı bir faaliyet marjına ihtiyaç duyar. Yüksek faaliyet marjı, bir şirketin iyi yönetildiğini ve potansiyel olarak düşük faaliyet marjına sahip bir şirketten daha az risk taşıdığını gösteren iyi bir göstergedir. satılan malların maliyeti (COG'ler), nakit dışı giderler ve faiz öncesi kazançlar, vergiler, amortisman ve itfa payları (FAVÖK) gibi diğer önemli metrikleri değerlendirmek.
Sabit ve Değişken Maliyetler
Gelir, iş türüne bağlı olarak çeşitli şekillerde elde edilebilir. Benzer şekilde, işletme giderleri çeşitli kaynaklardan gelir ve sabit maliyetler veya değişken maliyetler olarak sınıflandırılabilir. İşletme giderleri bir şirketin işletme marjlarını hesaplamanın önemli bir bileşeni olduğundan, bu sabit ve değişken maliyetlerin nasıl elde edildiğini anlamak önemlidir.
Sabit maliyetler
Analistler genellikle masrafları "sabit" veya "değişken" olarak nitelendirirler. Sabit bir maliyet, ticari faaliyet ve gelir değişikliği olarak nispeten sabit kalan bir maliyettir. Kira gideri buna bir örnektir. Bir şirket bir mülkü kiralar veya kiralarsa, genellikle her ay veya üç aylık dönemde belirli bir tutar öder. Bu miktar, işletmenin o sırada iyi veya kötü olmasına bakılmaksızın değişmez.
Değişken fiyatlar
Buna karşılık, değişken maliyet, ticari faaliyet değiştikçe değişen maliyettir. Bir örnek, bir imalat operasyonu için hammadde satın alma maliyetidir. İmalat şirketleri iş hızlandıkça daha fazla hammadde satın almak zorundadır; bu nedenle gelir arttıkça hammadde satın alma maliyeti de artar.
İşletme Kaldıraç
Bir şirketin faaliyet kaldıracı olarak adlandırılan sabit ve değişken maliyetlerin bir karışımını analiz etmek, işletme marjlarını ve nakit akışlarını analiz etmek için genellikle önemlidir. Gelir arttığında, sabit maliyetli yoğun şirketlerin işletme marjları, değişken maliyetli yoğun olanlardan daha hızlı bir artış potansiyeline sahiptir (bunun tersi de doğrudur).
Özkaynak analizi gelecekteki faaliyet sonuçlarının yansıtılmasını içerdiğinden, sabit maliyetlerin göreceli önemini anlamak hayati önem taşır. Analistler, belirli gelir artışı varsayımları göz önüne alındığında, faaliyet marjlarının gelecekte nasıl değişeceğini anlamalıdır.
Satılan Malların Maliyetinde Faktoring (COGS)
Özel ve önemli bir gider türü satılan malların maliyetidir (COGS). Ürettikleri, değer kattığı veya sadece dağıttığı ürünleri satan şirketler için satılan malların maliyeti stok hesaplamaları kullanılarak muhasebeleştirilir. COGS için temel formül:
COGS = BI + P - EI
Nerede:
- BI envantere başlıyorP dönem için envanter alımlarıEI envanter bitiyor
COGS, bir dönemde satılan envanter maliyetini ölçmeye çalışır; envanter satın almak için gerçekleşen gerçek tutar önemli ölçüde daha yüksek veya daha düşük olabilir. Şirketler envanterin başlangıcını ve bitişini netleştirerek dönem boyunca satılan gerçek ürün hacminin maliyetini ölçmeye çalışırlar.
Daha az gelir COGS, işletme gelirinin kilit unsuru olan brüt kar olarak bilinir. Brüt kar, satış, genel ve idari giderler (SG&A) gibi envanter giderilemeyen genel genel giderlerden önce üretilen kar miktarını ölçer. SG&A maliyetleri, idari personel maaşları veya reklam ve promosyon malzemeleri maliyetleri gibi öğeleri içerebilir.
Brüt kârın gelire bölünmesiyle brüt kar olarak bilinen yüzde değeridir. COGS genellikle bir şirket için en önemli gider unsuru olduğu ve gelir tablosunda bulunduğu için brüt kar marjını analiz etmek özkaynak analizi projelerinde çok önemlidir. Analistler, şirketleri karşılaştırırken veya tek bir şirketin performansını tarihsel bir bağlamda değerlendirirken genellikle brüt kar marjına bakarlar.
Özel Hususlar
Nakit dışı giderler
Yatırımcılar, faaliyet sonuçlarını analiz ederken nakit giderler ile nakit dışı giderler arasındaki farkı da anlamalıdır. Nakit dışı gider, gelir tablosunda nakit gideri gerektirmeyen faaliyet gideridir. Örnek olarak amortisman gideri verilebilir. Genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine (GAAP) göre, bir işletme uzun vadeli bir varlık (ağır ekipman gibi) satın aldığında, o varlığı satın almak için harcanan tutar kira gideri veya hammadde maliyeti ile aynı şekilde giderilmez.
Bunun yerine, maliyet ekipmanın yararlı ömrüne yayılır ve bu nedenle toplam maliyetin küçük bir kısmı, başka bir nakit harcama gerçekleşmemiş olsa bile, birkaç yıl boyunca amortisman gideri şeklinde gelir tablosuna tahsis edilir.. Nakit dışı giderlerin genellikle gelir tablosundaki diğer gider kalemlerine dağıtıldığını unutmayın. Nakit dışı giderlerin etkisini kavramanın iyi bir yolu, nakit akış tablosunun işletme bölümüne dikkatle bakmaktır.
Büyük ölçüde nakit dışı giderler nedeniyle faaliyet gelirleri faaliyet nakit akışından farklıdır. Yatırımcılar, nakit dışı giderlere atfedilebilen faaliyet gelirlerinin oranını göz önünde bulundurmalıdırlar.
Faiz, Vergiler, Amortisman ve İtfa Öncesi Kazançlar (FAVÖK)
Analistler genellikle nakit esaslı faaliyet gelirini ölçmek için faiz, vergi, amortisman ve itfa paylarından (FAVÖK) önce kazanç hesaplarlar.
Nakit dışı giderleri içermediğinden FAVÖK, yatırımcılar için mevcut olan operasyonlardan kaynaklanan nakit akışı miktarını ölçmede faaliyet gelirinden daha iyi olabilir. Sonuçta, temettüler gelirden değil nakitten ödenmelidir. Brüt kar marjı ve faaliyet kar marjına benzer şekilde analistler de FAVÖK marjını hesaplamak için FAVÖK'ü kullanıyorlar ve bu rakamı şirket karşılaştırmaları ve geçmiş şirket analizleri yapmak için kullanıyorlar.
Alt çizgi
Çoğu hisse senedini doğru bir şekilde değerlendirmek için yatırımcılar şirketin operasyonlardan nakit akışı üretme kabiliyetini kavramak zorundadır. Bu nedenle faaliyet geliri ve FAVÖK kavramlarını anlamak çok önemlidir. Finansal analizin çoğu yönünde olduğu gibi, sayısal karşılaştırmalar bir şirket hakkında gerçek finansal parametrelerden daha fazlasını anlatabilir. Marjları hesaplayarak, yatırımcılar bir şirketin rekabetçi ve tarihsel bağlamlarda işletme geliri elde etme yeteneğini daha iyi ölçebilirler.