Özel Amaçlı Araç (SPV) Nedir?
Özel amaçlı işletme (SPE) olarak da adlandırılan özel amaçlı bir araç, bir ana şirket tarafından finansal riski izole etmek amacıyla oluşturulan bir yan kuruluştur. Ayrı bir şirket olarak yasal statüsü, ana şirket iflas etse bile yükümlülüklerini güvence altına alır.
Önemli Çıkarımlar
- SPV, kendi bilançosuna sahip ayrı bir şirket olarak yaratılmıştır. Ana şirket ve yatırımcıları üzerindeki herhangi bir olumsuz finansal etkiyi azaltırken riskli bir girişimde bulunmak için de kullanılabilir.Alternatif olarak, SPV, borç.
Bu nedenle, özel amaçlı bir araca bazen iflastan uzak bir varlık denir.
Muhasebe boşluklarından yararlanırsa, bu araçlar 2001 yılında Enron skandalında görüldüğü gibi şirket borcunu gizlemek için finansal olarak yıkıcı bir yol haline gelebilir.
SPV'yi Anlama
Ana şirket, genellikle bilançoda tutulmayan ayrı bir şirketteki varlıkları izole etmek veya menkul kıymetleştirmek için bir SPV oluşturur. Ana şirketi başarısızlığının en ciddi risklerinden korurken riskli bir proje üstlenmek için oluşturulabilir.
Diğer durumlarda SPV, yalnızca borçların menkul kıymetleştirilmesi için oluşturulabilir, böylece yatırımcıların geri ödemeleri garanti edilebilir.
Her durumda, SPV'nin faaliyetleri belirli varlıkların elde edilmesi ve finansmanı ile sınırlıdır ve ayrı şirket yapısı, bu faaliyetlerin risklerini izole etmenin bir yöntemi olarak hizmet eder. Bir SPV, swaplar ve diğer krediye duyarlı türev araçlar için karşı taraf görevi görebilir.
Özel Amaçlı Kurum / Araç
Bir şirket SPV'yi diğer seçeneklerin yanı sıra sınırlı bir ortaklık, bir güven, bir şirket veya bir limited şirket olarak oluşturabilir. Bağımsız sahiplik, yönetim ve finansman için tasarlanabilir. Her durumda, SPV'ler şirketlerin varlıklarını güvenlik altına almasına, ortak girişimler yaratmasına, kurumsal varlıkları izole etmesine veya diğer finansal işlemleri gerçekleştirmesine yardımcı olur.
SPV Nasıl Çalışır?
Bir SPV'nin finansmanı ana şirketin bilançosunda özkaynak veya borç olarak görünmeyebilir. Bunun yerine, varlık, borç ve özkaynakları sadece kendi bilançosuna kaydedilir.
Bir yatırımcı, bir şirkete yatırım yapmadan önce her zaman herhangi bir SPV'nin finansal durumunu kontrol etmelidir. Enron'u hatırla!
Bu nedenle SPV, bir şirketin finansal durumunu tam olarak görmeyen yatırımcıların önemli bilgilerini maskeleyebilir. Yatırımcıların, bir işe yatırım yapıp yapmayacağına karar vermeden önce ana şirketin ve SPV'nin bilançosunu analiz etmeleri gerekir.
Enron SPV'yi Nasıl Kullanıyor?
Houston merkezli olduğu düşünülen bir enerji şirketi olan Enron Corp.'un 2001'deki büyük mali çöküşü, bir SPV'nin yanlış kullanımının en iyi örneğidir.
Enron'un hisseleri hızla yükseliyordu ve şirket hisse senedinin büyük bir kısmını özel amaçlı bir araca nakletti, karşılığında nakit ya da not aldı. Özel amaçlı araç daha sonra hisse senedini şirketin bilançosunda tutulan varlıklardan korunmak için kullandı. Riski azaltmak için Enron, özel amaçlı aracın değerini garanti etti. Enron'un hisse senedi fiyatı düştüğünde, özel amaçlı araçların değerleri izledi ve garantiler oyuna zorlandı.
SPV'leri kötüye kullanması hiçbir şekilde Enron'un uyguladığı tek muhasebe hilesi değildi, ancak ani düşüşüne en büyük katkıda bulunmuş olabilir. Enron, alacaklılara ve yatırımcılara borçlu olduğu büyük miktarları ödeyemedi ve finansal çöküş hızla gerçekleşti.
Şirket, sona ermeden önce, şirket bilançoları ve özel amaçlı taşıtlar hakkında finansal bilgilerini açıkladı. Çıkar çatışmaları herkesin görmesi için vardı. Bununla birlikte, birkaç yatırımcı durumun ciddiyetini kavramak için finansal kaynaklara yeterince derinlemesine araştırma yaptı.