Bilanço dışı finansman (OBS) finansmanı, şirketin bilançosuna borç eklemediği bir muhasebe uygulamasıdır. Bir şirketin borç ve yükümlülük seviyesini etkilemek için kullanılır. Uygulama, kötü niyetli enerji devi Enron'un anahtar stratejisi olarak ortaya çıktığı için bazıları tarafından kötüleşti.
OBS örnekleri
Bilanço dışı finansmanın yaygın biçimleri arasında operasyonel kiralama ve ortaklıklar bulunmaktadır. Kullanım kiralarını azaltmak için muhasebe kuralları sıkılaştırılmış olmasına rağmen, faaliyet kiralaması yaygın olarak kullanılmaktadır. Bir şirket bir ekipman kiralayabilir veya kiralayabilir ve daha sonra kiralama süresi sonunda ekipmanı minimum miktarda parayla satın alabilir veya ekipmanı doğrudan satın alabilir. Her iki durumda da, bir şirket en sonunda ekipmana veya binaya sahip olacaktır. Şirket faaliyet kiralaması seçerse, şirket sadece ekipman için kira giderini kaydeder ve varlığı bilançoya dahil etmez. Şirket ekipmanı veya binayı satın alırsa, varlık (ekipman) ve borcu (satın alma fiyatı) kaydeder. İşletme kiralaması kullanılarak, şirket sadece satın alma fiyatından önemli ölçüde daha düşük olan kira giderini kaydeder ve daha net bir bilançoya yol açar.
Ortaklıklar bir diğer yaygın OBS finansman kalemidir ve Enron ortaklıklar kurarak yükümlülüklerini saklamıştır. Bir şirket ortaklığa girdiğinde, kontrol gücü olan bir pay sahibi olsa bile, ortaklığın yükümlülüklerini bilançosunda tekrar göstermek zorunda kalmaz ve daha net bir bilanço ile sonuçlanır.
Bu iki OBS finansman düzenlemesi örneği şirketlerin neden OBS'yi bilançodaki yükümlülüklerini yatırımcılara daha çekici göstermek için kullanabileceğini göstermektedir. Ancak, yatırımcıların bir şirketin finansal tablolarını analiz ederken karşılaştıkları sorun, bu OBS finansman anlaşmalarının çoğunun açıklanması gerekmemesi veya kısmi açıklamalarının olmasıdır. Bu açıklamalar şirketin toplam borcunu yeterince yansıtmamaktadır. Daha da şaşırtıcı olanı, bazı finansmanların her birinin nasıl kullanılabileceğini yönetmesine rağmen, mevcut finansman kurallarına göre bu finansman düzenlemelerine izin verilmesidir. Tam açıklama eksikliğinden dolayı, yatırımcılar herhangi bir OBS düzenlemesini anlayarak yatırım yapmadan önce raporlanan beyanların değerini belirlemelidir.
OBS Finansmanı Neden Bu Kadar Çekici?
OBS finansmanı tüm şirketler için caziptir, ancak özellikle zaten kaldıraçlı olanlar için caziptir. Borç / özkaynakları yüksek olan bir şirket için, borcunu artırmak birkaç nedenden dolayı sorunlu olabilir.
Birincisi, halihazırda yüksek borç seviyesine sahip şirketler için, daha fazla para ödünç vermek genellikle borç vermeyen şirketlere göre daha pahalıdır, çünkü borç veren tarafından alınan faiz daha yüksektir. İkincisi, borçlanma, bir şirketin kaldıraç oranlarını artırabilir ve borçlu ile borç veren arasında anlaşmalar (sözleşmeler olarak adlandırılır) ihlal edilebilir.
Üçüncüsü, Ar-Ge için olan ortaklıklar gibi şirketler için caziptir çünkü Ar-Ge pahalıdır ve tamamlanmadan önce uzun bir zaman ufku olabilir. Ortaklıkların muhasebe faydaları çoktur. Örneğin, bir Ar-Ge ortaklığının muhasebeleştirilmesi, şirketin araştırmayı yaparken bilançosuna minimum sorumluluk eklemesine olanak tanır. Bu yararlıdır, çünkü araştırma sürecinde büyük yükümlülüğü dengelemeye yardımcı olacak yüksek değerli bir varlık yoktur. Bu, özellikle yeni ilaçlar için Ar-Ge'nin tamamlanmasının yıllar aldığı ilaç endüstrisi için geçerlidir.
Son olarak, OBS finansmanı genellikle bir şirket için likidite yaratabilir. Örneğin, bir işletme faaliyet kiralaması kullanıyorsa, sadece kira bedeli ödendiği için ekipman alımı için sermaye bağlanmaz.
OBS Finansmanı Yatırımcıları Nasıl Etkiler
Finansal oranlar bir şirketin finansal durumunu analiz etmek için kullanılır. OBS finansmanı borç oranı gibi kaldıraç oranlarını etkiler; bu, borç seviyesinin bir şirketin varlıklarına kıyasla çok yüksek olup olmadığını belirlemek için kullanılan yaygın bir orandır. Başka bir kaldıraç oranı olan borç-özkaynak, belki de en yaygın olanıdır, çünkü bir şirketin faaliyetlerini uzun vadeli borç yerine özsermaye kullanarak finanse etme yeteneğine bakar. Borç / özsermaye oranı, bir şirketin günlük faaliyetlerinde bir şirketin finansal gücünü daha doğru bir şekilde tasvir etmek için kullanılan kısa vadeli borçları içermez.
Borç oranlarına ek olarak, diğer OBS finansman durumları, faaliyet kiralaması ve satış-geri kiralama etkisinin likidite oranlarını içerir. Satış-geri kiralama, bir şirketin genellikle bir bina veya büyük sermaye ekipmanı gibi sabit bir varlık olan ve daha sonra onu alıcıdan geri kiraladığı bir durumdur. Satış geri kiralama düzenlemeleri, satıştan sonra büyük bir nakit girişi ve sermaye alımı yerine kira gideri için küçük bir nominal nakit çıkışı gösterdiklerinden likiditeyi artırır. Bu, nakit çıkış seviyesini büyük ölçüde azaltır, böylece likidite oranları da etkilenir. Dönen varlıklar / kısa vadeli yükümlülükler, bir şirketin kısa vadeli yükümlülüklerini yerine getirme yeteneğini değerlendirmek için kullanılan yaygın bir likidite oranıdır. Oran ne kadar yüksek olursa, cari yükümlülükleri karşılama yeteneği o kadar iyi olur. Satıştan elde edilen nakit girişi, dönen varlıkları artırır ve likidite oranını daha elverişli hale getirir.
Alt çizgi
OBS finansman düzenlemeleri isteğe bağlıdır ve muhasebe standartları kapsamında izin verilse de, bazı kurallar bunların nasıl kullanılabileceğini belirler. Asgari düzeyde olan bu kurallara rağmen, kullanım yatırımcıların bir şirketin finansal durumunu eleştirel analiz etme yeteneğini zorlaştırmaktadır. Yatırımcıların 10K gibi finansal tabloların tamamını okuması ve OBS finansmanının kullanımını işaret edebilecek anahtar kelimeler araması gerekir. Bu anahtar kelimelerden bazıları ortaklık, kira veya kira giderlerini içerir ve yatırımcılar uygunluklarını eleştirmelidir. Bu belgelerin incelenmesi önemlidir çünkü muhasebe standartları, dipnotlarda faaliyet kiralaması gibi bazı açıklamalar gerektirir. Yatırımcılar, OBS finansman anlaşmalarının kullanılıp kullanılmadığını ve şirketin gerçek yükümlülüklerini ne ölçüde etkilediğini açıklığa kavuşturmak için her zaman şirket yönetimine başvurmalıdır. Bir şirketin bugün ve gelecekte finansal pozisyonunu keskin bir şekilde anlamak, bilinçli ve sağlam bir yatırım kararı almanın anahtarıdır.
