Zarar rapor eden şirketlerin değerlemesi tutarlı kâr raporlayanlardan daha zordur. Net gelir kullanan tüm ölçümler, bir şirket negatif kar bildirdiğinde temel olarak girdi olarak iptal edilir. Özkaynak karlılığı (ROE) böyle bir metriktir. Bununla birlikte, negatif ROE'leri olan tüm şirketler her zaman kötü yatırımlar değildir.
Raporlanan Özkaynak Kârlılığı
Temel ROE formülüne ulaşmak için, pay sadece net gelir veya bir firmanın gelir tablosunda raporlanan kâr hacmidir. ROE paydası özkaynak veya daha spesifik olarak özkaynaktır.
Açıkça net gelir negatif olduğunda, ROE de negatif olacaktır. Çoğu firma için, yüzde 10 civarında bir ROE seviyesi güçlü olarak kabul edilir ve sermaye maliyetlerini karşılar.
ROE Kurulmuş Bir Şirketle Yanıltırsa
Bir firma negatif net gelir rapor edebilir, ancak bu her zaman kötü bir yatırım olduğu anlamına gelmez. Serbest nakit akışı bir başka karlılık şeklidir ve net gelir yerine ölçülebilir.
Aşağıda, yalnızca net gelire bakmanın neden yanıltıcı olabileceğinin iyi bir örneği verilmiştir:
2012 yılında, bilgisayar ve baskı devi Hewlett-Packard Co. (HPQ), işini yeniden yapılandırmak için bir takım suçlamalar bildirdi. Bu, çalışan sayısının azaltılmasını ve botch satın alımından sonra şerefiyenin silinmesini içeriyordu. Bu suçlamalar 12.7 milyar dolar negatif net gelir ya da hisse başına 6.41 dolar negatif sonuç vermiştir. Bildirilen ROE, yüzde -51 oranında eşit derecede kasvetli idi. Ancak, yıl için serbest nakit akışı yaratılması 6, 9 milyar dolar veya hisse başına 3, 48 dolardı. Bu, net gelir rakamından yüzde 30 çok daha uygun bir ROE seviyesi ile sonuçlanan oldukça zıt bir kontrast.
Zeki yatırımcılar için bu, HP'nin kar ve ROE seviyelerinin belirttiği gibi tehlikeli bir konumda olmadığının bir göstergesi olabilirdi. Gerçekten de, gelecek yıl net gelir pozitif 5.1 milyar dolar ya da hisse başına 2.62 dolara döndü. Serbest nakit akışı da 8.4 milyar $ 'a veya hisse başına 4.31 $' a yükseldi. Yatırımcılar, HP'nin negatif ROE'sinin belirttiği kadar kötü bir yatırım olmadığını fark etmeye başladığında hisse senedi güçlü bir şekilde yükseldi.
Şimdi, eğer bir organizasyon her zaman iyi bir sebep olmaksızın para kaybediyorsa, yatırımcılar özkaynaklar üzerindeki negatif getirileri şirketin o kadar güçlü olmadığını gösteren bir uyarı işareti olarak görmelidir. Birçok şirket için, artan rekabet kadar temel bir şey özkaynak getirisine dönüşebilir. Böyle bir durumda, yatırımcılar dikkat etmelidir, çünkü şirket kendi işinde temel bir sorunla karşı karşıyadır.
Başlangıçta ROE Yanılınca
Çoğu başlangıç şirketi ilk günlerinde para kaybeder. Dolayısıyla, yatırımcılar sadece özkaynakların negatif getirisine baksaydı, hiç kimse yeni bir işe yatırım yapmazdı. Bu tür bir tutum, yatırımcıların erken dönemde göreceli olarak ucuz fiyatlarla bazı büyük şirketlere alım yapmalarını engelleyecektir.
Yeni kurulan şirketler genellikle birkaç yıl boyunca negatif özkaynaklara sahip olmaya devam edecekler ve özkaynak getirilerini bir süre anlamsız kılacaktır. Bir şirket para kazanmaya başladığında ve bilançosunda birikmiş borçları ödedikten sonra, birikmiş kazançlarla değiştirdiğinde, yatırımcılar yine de zarar bekleyebilirler.
Alt çizgi
HP örneği, geleneksel ROE tanımına abone olmanın yatırımcıları nasıl yanlış yönlendirebileceğini göstermektedir. Kronik olarak negatif net gelir rapor eden, ancak daha sağlıklı serbest nakit akışı seviyelerine sahip olan diğer firmalar, yatırımcıların bekleyebileceğinden daha güçlü bir ROE'ye dönüşebilir.