İçindekiler
- Akılcılık Teorisini Sorgulamak
- Yatırımcı Davranışı Hakkında Gerçekler
- Yatırımcı Pişmanlık Teorisi
- Zihinsel Muhasebe Davranışları
- Beklenti ve Kayıp-Kaçınma
- Yatırımcı Ankraj Davranışları
- Aşırı ve Az Tepkimeli
- Yatırımcı Aşırı Güveni
- İrrasyonel Davranış Bir Anomali mi?
- Sağlam Stratejilerle Çalışmak
Para ve yatırım söz konusu olduğunda, her zaman düşündüğümüz kadar rasyonel değiliz - bu yüzden bazen garip davranışlarımızı açıklayan bir çalışma alanı vardır. Yatırımcı olarak nereye uyuyorsunuz? Davranışsal finans teorisi ve bulguları hakkında bilgi, bu soruyu cevaplamanıza yardımcı olabilir.
Akılcılık Teorisini Sorgulamak
İktisat teorisi, bireylerin rasyonel bir şekilde davrandığı ve mevcut tüm bilgilerin yatırım sürecine dahil edildiği inancına dayanmaktadır. Bu varsayım, etkin pazar hipotezinin temelini oluşturmaktadır.
Ancak bu varsayımı sorgulayan araştırmacılar, rasyonel davranışın her zaman inandığımız kadar yaygın olmadığına dair kanıtları ortaya çıkardılar. Davranışsal finans, insan duygularının karar verme süreçlerinde yatırımcıları nasıl etkilediğini anlamaya ve açıklamaya çalışır. Bulduklarına şaşıracaksınız.
Yatırımcı Davranışı Hakkında Gerçekler
2001 yılında, bir finansal hizmetler araştırma şirketi Dalbar, "Yatırımcı Davranışının Kantitatif Analizi" başlıklı bir çalışmayı yayınladı ve bu da ortalama yatırımcıların piyasa endeksi getirileri elde edemediğine karar verdi. Aralık 2000'e kadar olan 17 yıllık dönemde, S&P 500'ün yıllık ortalama% 16, 29'unu geri getirirken, tipik özsermaye yatırımcısı aynı dönem için sadece% 5, 32 elde etti - şaşırtıcı bir% 9 fark!
Aynı dönemde, ortalama sabit getirili yatırımcının yılda sadece% 6, 08 getiri elde ettiğini, uzun vadeli Devlet Tahvil Endeksi'nin ise% 11, 83 elde ettiğini tespit etti.
Aynı yayının 2015 versiyonunda Dalbar, ortalama yatırımcıların piyasa endeksi getirileri elde edemediği sonucuna vardı. "Ortalama özsermaye yatırım fonu yatırımcısı, S & P 500'ü% 8.19'luk geniş bir farkla düşük performans gösterdi. Daha geniş piyasa getirisi, ortalama özkaynak yatırım fonu yatırımcının getirisinin (% 13.69'a karşı% 5.50) iki katından fazla oldu."
Ortalama sabit getirili yatırım fonu yatırımcıları da tahvil piyasası altında% 4, 18 ile düşük performans gösterdi.
Bu neden oluyor? İşte bazı olası açıklamalar.
Yatırımcı Pişmanlık Teorisi
Pişmanlık korkusu ya da sadece pişmanlık teorisi, insanların yargılamada bir hata yaptıklarını fark ettikten sonra yaşadıkları duygusal reaksiyonla ilgilenir. Hisse senedi satma beklentisiyle karşı karşıya olan yatırımcılar hisse senedini satın aldıkları fiyattan duygusal olarak etkilenirler.
Bu nedenle, kötü bir yatırım yapmanın pişmanlığından ve bir zarar bildirmenin utanmasından kaçınmanın bir yolu olarak satmaktan kaçınıyorlar. Hepimiz yanlış olmaktan nefret ediyoruz, değil mi?
Bir hisse senedi satmayı düşünürken yatırımcıların kendilerine gerçekten sormaları gereken şey: "Bu güvenlik zaten tasfiye edilmişse ve tekrar yatırım yapsaydım aynı satın alma işlemini tekrarlamanın sonuçları nelerdir?"
Cevap "hayır" ise, satış zamanı; aksi takdirde, sonuçta kaybedilen bir hisse satın almaktan pişmanlık duyulur ve kötü bir yatırım kararı verildiği anlaşıldığında satış yapmamaktan pişmanlık duyulur ve pişmanlıktan kaçınmanın daha fazla pişmanlığa yol açtığı kısır döngü gerçekleşir.
Pişmanlık teorisi, sadece satın almayı düşündükleri bir hisse senedinin değerinin arttığını keşfettiklerinde yatırımcılar için de geçerli olabilir. Bazı yatırımcılar, geleneksel bilgeliği takip ederek ve sadece herkesin satın aldığı hisse senetleri satın alarak, "herkes bunu yapıyor" ile kararlarını rasyonelleştirerek bu pişmanlığı hissetmekten kaçınırlar.
Garip bir şekilde, birçok insan, dünyanın yarısının sahip olduğu popüler bir hisse senedinde, bilinmeyen veya popüler olmayan bir hisse senedinden para kaybetmekten çok daha az utanıyor.
Zihinsel Muhasebe Davranışları
İnsanların belirli olayları zihinsel bölümlere yerleştirme eğilimi vardır ve bu bölümler arasındaki fark bazen davranışlarımızı olayların kendisinden daha fazla etkiler.
Diyelim ki, yerel tiyatroda bir gösteri yakalamayı hedefliyorsunuz ve biletlerin her biri 20 $. Oraya vardığınızda, 20 dolarlık bir fatura kaybettiğinizi fark edersiniz. Yine de gösteri için 20 dolarlık bir bilet satın alıyor musunuz?
Davranış finansmanı, bu durumdaki insanların yaklaşık% 88'inin bunu yapacağını buldu. Şimdi diyelim ki 20 dolarlık bilet için peşin ödeme yaptınız. Kapıya vardığınızda, biletinizin evde olduğunu fark edersiniz. Başka bir tane satın almak için 20 dolar öder misiniz?
Katılımcıların sadece% 40'ı başka bir tane satın alacaktı. Bununla birlikte, her iki senaryoda da 40 doların dışında olduğunuzu unutmayın: farklı senaryolar, aynı miktarda para, farklı zihinsel bölmeler. Çok aptalca, ha?
Zihinsel muhasebenin yatırımcı bir örneği en iyi şekilde, bir zamanlar korkunç kazançlar elde eden ve şimdi mütevazı bir kazanca sahip olan bir yatırım satma tereddütüyle gösterilmektedir. Ekonomik bir patlama ve boğa piyasası sırasında insanlar, kağıt da dahil olmak üzere sağlıklı kazançlara alışırlar. Piyasa düzeltmesi yatırımcının net değerini düşürdüğünde, daha küçük kar marjında satış yapmaktan çekinir. Bir zamanlar elde ettikleri kazanımlar için zihinsel bölmeler yaratırlar ve bu karlı dönemin geri dönmesini beklerler.
Beklenti ve Kayıp-Kaçınma
İnsanların belirsiz bir yatırıma kesin bir yatırım getirisini tercih ettiklerini bilmek bir beyin cerrahı gerektirmez - herhangi bir ekstra risk almak için para almak istiyoruz. Bu oldukça makul.
İşte garip kısım. Beklenti teorisi, insanların kazançlara karşı kayıplara göre farklı bir duygu ifade ettiklerini göstermektedir. Bireyler, muhtemel kazançlardan eşit kazançtan memnun olduklarından daha fazla stres altındadır.
Bir yatırım danışmanı, müşterinin portföyünde 500.000 dolarlık bir kazanç bildirdiğini söylediği zaman müşterisinden gelen çağrılarla dolup taşmayacaktır. Ancak, 500.000 dolarlık bir kayıp yayınladığında telefonun çalacağına bahse girebilirsiniz! Bir kayıp her zaman eşit büyüklükteki bir kazanımdan daha büyük görünür - ceplerimizin derinliklerine indiğinde paranın değeri değişir.
Beklenti teorisi aynı zamanda yatırımcıların neden hisse kaybetmeye devam ettiğini açıklar: insanlar kayıpları önlemek için kazançları gerçekleştirmekten daha fazla risk alırlar. Bu nedenle, yatırımcılar isteyerek riskli bir stok pozisyonunda kalacak ve fiyatın geri döneceğini umuyor. Kaybedilen bir çizgideki kumarbazlar benzer bir şekilde davranacak ve kaybedilmiş olanları telafi etmek için bahisleri ikiye katlayacaktır.
Bu nedenle, aldığımız risklerden geri dönüş almak için rasyonel arzumuza rağmen, sahip olduğumuz bir şeye normalde bunun için ödemeye hazır olduğumuz fiyattan daha yüksek değer verme eğilimindeyiz.
Kayıptan kaçınma teorisi, yatırımcıların kaybedenlerini tutmayı ve kazananlarını satmayı tercih etmelerinin başka bir nedenine işaret ediyor: bugünün kaybedenlerinin yakında bugünün kazananlarını geride bırakabileceğine inanabilirler. Yatırımcılar genellikle en çok dikkat çeken hisse senetlerine veya fonlara yatırım yaparak piyasa hareketlerini takip etme hatasını yaparlar. Araştırmalar, paranın düşük performanslı fonlardan para akışından daha hızlı yüksek performanslı yatırım fonlarına aktığını göstermektedir.
Yatırımcı Ankraj Davranışları
Daha iyi veya yeni bir bilginin yokluğunda, yatırımcılar genellikle piyasa fiyatının doğru fiyat olduğunu varsayarlar. İnsanlar son piyasa görüşlerine, görüşlerine ve olaylarına çok fazla güvenme eğilimindedir ve yanlışlıkla tarihsel, uzun vadeli ortalamalar ve olasılıklardan farklı olan son trendleri tahmin ederler.
Boğa piyasalarında, yatırım kararları çoğu zaman son fiyatlara yakınlıkları nedeniyle önemli görülen fiyat çapalarından etkilenir. Bu, yatırımcıların kararlarında geçmişin daha uzak getirilerini ilgisiz kılar.
Aşırı ve Az Tepkimeli
Yatırımcılar piyasa yükseldiğinde iyimser olurlar ve pazar devam edeceğini varsayarlar. Tersine, yatırımcılar kriz dönemlerinde son derece kötümser hale geliyor. Demirlemenin veya geçmiş verileri göz ardı ederken son olaylara çok fazla önem vermenin bir sonucu, piyasa olaylarına aşırı veya az tepki göstermesi, bu da fiyatların kötü haberlerde çok fazla düşmesine ve iyi haberlerde çok fazla artmasına neden oluyor.
İyimserliğin zirvesinde, yatırımcı hırs stokları içsel değerlerinin ötesine taşır. Sıfır kazanç ve dolayısıyla sonsuz bir fiyat-kazanç (K / Z) oranı ile hisse senedi yatırımı yapmak ne zaman mantıklı bir karar haline geldi (2000 yılı civarında dotcom çağını düşünün)?
Piyasa olaylarına aşırı veya düşük tepki durumları, piyasa paniklerine ve çökmelere neden olabilir.
Yatırımcı Aşırı Güveni
İnsanlar genellikle yeteneklerinde ortalamanın üzerinde olarak değerlendirilirler. Ayrıca, diğerlerine göre bilgilerinin ve bilgilerinin kesinliğini abartıyorlar.
Birçok yatırımcı, piyasayı tutarlı bir şekilde zamanlayabileceklerine inanıyor, ancak gerçekte, aksi kanıtlayan çok büyük miktarda kanıt var. Aşırı güven aşırı alım satımla sonuçlanır ve alım satım maliyetleri karı düzeltir.
İrrasyonel Davranış Bir Anomali mi?
Daha önce de belirttiğimiz gibi, davranışsal finans teorileri geleneksel finans akademisyenleriyle doğrudan çelişmektedir. Her kamp, yatırımcıların davranışlarını ve bu davranışın etkilerini açıklamaya çalışır. Kim haklı?
Davranışsal finansa en açık şekilde karşı çıkan teori, Eugene Fama (Chicago Üniversitesi) ve Ken French (MIT) ile ilişkili etkili pazar hipotezidir (EMH). Piyasa fiyatlarının mevcut tüm bilgileri etkin bir şekilde bir araya getirme teorileri, yatırımcıların rasyonel olduğuna dayanmaktadır.
EMH taraftarları, davranışsal finansta ele alınanlar gibi olayların sadece kısa vadeli anormallikler veya şans sonuçları olduğunu ve uzun vadede bu anormalliklerin piyasa verimliliğine dönüşle ortadan kalktığını savunuyorlar.
Dolayısıyla, ampirik kanıtlar piyasaların uzun vadede kendilerini düzeltme eğiliminde olduğunu gösterdiğinden, pazar verimliliğinin terk edilmesi gerektiğini gösteren yeterli kanıt olmayabilir. Peter Bernstein , Tanrılara Karşı: Olağanüstü Risk Hikayesi (1996) adlı kitabında, tartışmada neyin tehlikede olduğu hakkında iyi bir noktaya değiniyor:
Piyasanın klasik modellerin düşündüğü gibi çalışmadığını anlamak önemli olsa da, aynı eylem sürecini akılcı bir şekilde takip eden yatırımcıların davranışsal finans kavramı, sürü için kanıtlar var - ama ne olduğunu bilmiyorum parayı yönetmek için bu bilgilerle yapabilir. Kimsenin sürekli olarak bundan para kazandığına ikna olmadım.
Sağlam Stratejilerle Çalışmak
Davranışsal finansman, yatırım sistemine yerleştirilen bazı tutumları kesinlikle yansıtmaktadır. Davranışçılar, yatırımcıların genellikle mantıksız davrandıklarını, verimsiz piyasalar ve yanlış menkul kıymetler ürettiklerini ve para kazanma fırsatlarından bahsetmeyeceklerini iddia edeceklerdir.
Bu bir an için doğru olabilir, ancak bu verimsizlikleri sürekli olarak ortaya çıkarmak bir zorluktur. Bu davranışsal finans teorilerinin paranızı etkili ve ekonomik bir şekilde yönetmek için kullanıp kullanamayacağına dair sorular devam etmektedir.
Bununla birlikte, yatırımcılar kendi en kötü düşmanları olabilirler. Piyasayı tahmin etmeye çalışmak uzun vadede işe yaramıyor. Aslında, servetinizde bir çentikten bahsetmemek, genellikle ilginç, mantıksız davranışlarla sonuçlanır.
İyi düşünülmüş bir stratejiyi uygulamak ve ona bağlı kalmak, bu yaygın yatırım hatalarının çoğundan kaçınmanıza yardımcı olabilir.
![Yatırımcı davranışını anlama Yatırımcı davranışını anlama](https://img.icotokenfund.com/img/day-trading-introduction/188/understanding-investor-behavior.jpg)