Bir Toehold Alımı Nedir?
Sağlam bir satın alma, bir hedef firmanın belirli bir hedefi göz önünde bulundurularak başka bir şirket veya bireysel yatırımcı tarafından ödenmemiş stokunun% 5'inden az birikimidir. Toehold satın alımı başka bir şirket tarafından yapılırsa, devralma teklifi veya ihale teklifi gibi bir satın alma stratejisinin öncüsü olabilir.
Bireysel bir yatırımcı toehold alımını yaparsa, genellikle satın alma işlemine, hedef şirketin firmanın hissedar değerini artırmak için adımlar atmasıyla birlikte eşlik ederler.
Önemli Çıkarımlar
- Zorunlu satın alma, bir şirket veya bireysel yatırımcının bir hedef firmanın ödenmemiş stokunun% 5'inden daha azını satın almasıdır. Bir şirket veya yatırımcı, hedef firmayı bilgilendirmeden veya hedef bir Programa 13D başvurmak zorunda kalmadan bir hedef şirketin hisse senedini sessizce toplayabilir. Bir satın alma, bir şirketin hedef firmayı edinme girişiminin öncüsü olabilir.
Bir Toehold Satın Alımı Anlamak
Bir şirket tarafından yapılacak bir satın alma, nihai olarak hedef firmayı satın almakla ilgilendiğinin bir işareti olabilir. Bu potansiyel edinen, stratejik seçeneklerini göz önünde bulundurarak sessizliği% 5'e kadar toplayabilir. Ancak% 5 eşiğini geçerse, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) bir 13D Çizelgesi sunmalıdır. Ayrıca, hedef firmaya, hisselerinin% 5'ini veya daha fazlasını satın alma nedenini yazılı olarak açıklamalıdır. Bir Çizelge 13D'nin dosyalanması ayrıca şirketin toehold satın alımıyla ne yapmak istediğini halka bildirir.
Bir yatırımcı tarafından yapılacak bir satın alma, normal olarak, firmanın piyasa değerini artırmak amacıyla hedef firmayı belirli şekillerde sarsmaya niyetli oldukları anlamına gelir. Bu aktivist yatırımcı, şirketin Yönetim Kurulu'na önemli bir pay oluşturduklarını, yatırımın nedenlerini belirlediklerini ve hissedar değerini artırmak için özel eylemler önerdiklerini (veya talep ettiklerini) duyurur. Halka yapılan bu bildirim, % 5 işaretine ulaşılmadan önce gerçekleşebilir ve sıklıkla gerçekleşir.
Özel Hususlar
Bir toehold pozisyonu oluşturmak, bir şirketin halka açık bir şirketin devralınmasını sürdürürken benimseyebileceği bir taktiktir. Edinen şirket, hedef bir şirketin düşmanca ele geçirilmesini planlıyorsa, bir toehold pozisyonu oluşturmak, şirketin yönetimi tarafından tespit edilmeden hedefin hisselerini satın almaya başlamasına izin verir. Strateji potansiyel alıcı şirketin hedef şirketin kontrolünü ele geçirmek amacıyla kendisini konumlandırırken radarın altında olabildiğince uzun süre kalmasını sağlar.
Edinen şirket devralma niyetlerini halka açık hale getirmeye hazır olduğunda, bunu genellikle bir ihale teklifi yoluyla yapacaktır. Edinen şirket, genellikle mevcut piyasa fiyatının üstünde bir fiyatla hedef firmanın hissedarlarından hisse almayı teklif edecektir. Edinen şirket, ihale teklifini doğrudan hissedarlara sunarak ve teklifi kabul etmeleri için onlara premium bir fiyat teklif ederek hedef firmanın yönetim kurulundan onay alma ihtiyacını atlayabilir. Bu taktiğin işe yaraması için, edinen şirketin genellikle hissedarların çoğunluğunun onayını alması gerekir.
Williams Yasası, devralan şirketlerin devralma girişimleri sırasında, devralma şirketlerinin, devralma tamamlandıktan sonra şirket için finansman kaynağı ve şirket planları gibi önemli gerçekleri açıklamasını sağlayarak hissedarları koruyan federal bir yasadır.
Bir Toehold Satın Alımı Örneği
Önde gelen bir aktivist yatırımcı olan Elliott Management Corporation'dan Paul Singer, satın alımlar yapma, hedeflenen yatırımındaki değişiklikleri telafi etme ve daha sonra tavsiyeleri veya talepleri etkili bir şekilde yerine getirilirse önemli kazançlar elde etme stratejisinde çok başarılı oldu.
Kasım 2016'da Singer, kârlılığı artırma ve hissedarlara nakit iade etme fikirlerinin yanı sıra Cognizant Teknoloji Çözümleri'nde% 4 hissesini açıkladı. Ayrıca yönetim kurulu düzeyinde değişim konusunda ısrar etti. Sonuçlar hızlıydı. Şubat 2017'de Cognizant, üç yeni bağımsız direktör yerine geçmeyi kabul etti ve kâr marjlarını genişletmeyi ve sermayeyi hissedarlara geri vermeyi planladı.