Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Müşteri İlişkileri Özeti (CRS) adı verilen yeni, zorunlu bir açıklama formunun perakende yatırımcıların aracı kurumların (BD) ve Kayıtlı Yatırım Danışmanlarının standartları arasındaki farkı daha iyi anlamalarına yardımcı olacağını umuyor (RIA) müşterilerine hizmet verirken tutulur.
Bununla birlikte, AARP, Amerika Tüketici Federasyonu (CFA) ve Finansal Planlama Koalisyonu (FPC) tarafından yaptırılan yeni bir ankete göre, SEC'in önerilen zorunlu açıklama formu bu ayrımı netleştirememektedir.
Karmaşıklık Önerileri Önerilen Açıklamalar
CRS formunun başlatılması, SEC tarafından yatırımcıların önerilen kurallarının bir sonucu olarak standartları yürütme değişikliklerini anlamalarına yardımcı olmak için daha büyük bir çabanın bir parçasıdır: Düzenleme En İyi Çıkar. Form CRS, Yönetmeliğin En İyi Çıkarının merkezi bir bileşenidir ve yatırımcıların farklı hesap türleri ve farklı hizmet sağlayıcı türleri arasında bilinçli kararlar almasına yardımcı olmayı amaçlamaktadır.
Düzenleme En İyi Çıkarın getirilmesinden önce, komisyoncu satıcılar ve (genellikle komisyona dayalı satıcılar olan) kayıtlı olmayan diğer profesyoneller, işlemleri tavsiye ederken daha düşük bir “uygunluk” standardına tabi tutulmuşlardır.
SEC tarafından lisanslanan ve Kayıtlı Yatırım Danışmanları (RIA) olarak belirlenen finansal planlamacılar her zaman güven standardına (ve genellikle ücrete dayalı sağlayıcılar) sahiptir. Güvene dayalı standart, mesleki davranış için hem mevcut "uygunluk" standardının hem de önerilen "en iyi çıkar" standardının gerektirdiğinden daha katı bir gereksinimdir. Eğer bu düzenleme sonuçlandırılırsa, aracı kurumlar için uygunluk standardı, revize edilmiş "en iyi faiz" standardı ile değiştirilecektir.
Uygunluk standardı, en iyi faiz standardı ve güven standardı, müşterilerine yatırım veya hizmet öneren finansal danışmanlar için davranış gerekliliklerini belirler.
Güven standardı "en yüksek" standart olarak kabul edilir ve danışmanların müşterilerinin çıkarlarını kendi çıkarlarının üstünde tutmaları için yasal bir gereklilik belirler. Uygunluk standardı, danışmanların müşterilerinin menfaatleri için "uygun" hizmetler önermesini gerektirir, ancak yatırımcı için iki benzer ürün uygun olduğunda ortaya çıkabilecek çıkar çatışmalarını değil, aynı zamanda yüksek getirmeyen düşük maliyetli seçeneği ele alır komisyon oranı.
Test sonuçlarına göre, CRS formu yatırımcılara, bir aracının önerileri en iyi çıkar standardına uyduğunda, ancak çıkar çatışmalarının aldıkları öneriler üzerindeki potansiyel etkisini bildirmediğinde çıkar çatışmalarının olabileceğini açıkça ortaya koymaktadır. Grupların SEC Başkanı Jay Clayton'a ve Komisyon üyelerine gönderdiği bir mektupta, "Açıklanan çatışmalar ile çıkarları arasında olmayan tavsiyelerde bulunma olasılığı arasında çok az bağlantı kurulduğunu" belirttiler.
Araştırma Testleri CRS Kullanılabilirliği
Kleimann İletişim Grubu tarafından Temmuz ayında yapılan bağımsız araştırmanın CRS formunun kullanılabilirliğini test etmesi amaçlanmıştır. Anket, Temmuz ayında ABD'nin üç farklı lokasyonundan 16 yatırımcı ile 90 dakikalık, bire bir görüşmeler şeklinde gerçekleşti. Sonuçlar, perakende yatırımcıların - CRS formuna baktıktan sonra bile - aracı kurumların ve DEA'ların tabi olduğu yasal standartlar, hizmet sağlayıcılarından bekleyebilecekleri ilişki türü veya farklı ücret arasındaki farkları anlamakta zorlandıklarını göstermektedir. istihdam ettikleri yapılar (ücrete dayalı veya komisyona dayalı).
CRS'nin amaçlarından biri, tüketicilerin yeni en iyi faiz şartı ile güven standardı arasındaki farkı anlamasını sağlamaktır. Kleimann'ın yayınladığı araştırma raporuna dayanarak, katılımcılar bu iki gereksinimin nasıl farklı olduğunu anlamadılar. Ayrıca, katılımcıların çoğu istendiğinde “güvene dayalı” terimini yeterince tanımlayamamıştır. Bu, bazılarının aracı kurumların “en iyi çıkarlar” terimi ile ilişkilendirilmeleri nedeniyle müşteriye daha yüksek bir sorumluluk düzeyi getirdiği görüşüne yol açtı.
CRS Amaçlanan Hedefe Ulaşmıyor
Çalışma, CRS'nin yatırımcı karmaşasını azaltma ve bilinçli seçimleri sağlama amacında başarılı olup olmadığına derinlemesine bir bakış sağlamayı amaçladı. Araştırmacılar her katılımcıya SEC tarafından sağlanan formun örnek bir versiyonunu verdiler ve her katılımcı bir odak grup tipi tartışma ve yapılandırılmış bir ankete katıldı.
Zaten, bazı firmalar tarafından, bir açıklama teklif edilmesine rağmen, yatırımcıların bunları gerçek dünya ortamında tam olarak okumadıkları yönünde eleştiriler yapıldı. Ancak belgeyi incelemek için önemli bir zaman olsa bile, çalışmanın katılımcıları aracı-müşteri ilişkisini daha iyi anlayamadılar.
Örneğin görüşme konuları işlem bazlı ücretler ile varlık temelli ücretler arasındaki farkı anlasa da, birçoğu hangi modelin kendilerine daha pahalıya mal olacağını bulmakta zorlandı. Ve bazı katılımcılar, tüm finans profesyonellerinin aynı düzeyde bir hesap izleme sağlayacağına inanıyorlardı, ancak bu bileşen bir aracı satıcısının hizmetlerinin gerekli bir parçası olmamasına rağmen.
Revizyon Çağrısı
Investopedia, yorumlar için SEC, AARP ve Amerika Tüketici Federasyonu'na ulaştı. SEC saygıyla yorum yapmaktan kaçındı. CFA'nın yatırımcıları koruma direktörü Barbara Roper, “SEC, broker bayileri ve yatırım danışmanları için, en azından kısmen, önerilen Müşteri İlişkileri Özeti'nin yatırımcıların Araştırmamız, SEC tarafından önerilen açıklamaların yatırımcı karışıklığı sorununu çözmeyeceğini ve hatta bilinçli bir tedarikçi seçimi için gerekli olan konularda yatırımcıları yanlış yönlendirebileceğini doğruladı. en azından Komisyon, düzenleyici önerisiyle ilerlemeden önce açıklamaları iyileştirmek için titiz bir test ve revizyon süreci yürütmelidir."
AARP finansal güvenlik ve tüketici işleri başkan yardımcısı Cristina Martin Firvida da Investopedia'ya yorum yaptı. "SEC ve Başkan Jay Clayton, perakende yatırımcıların deneyimini geliştirmenin öncelikleri olduğunu belirttiler. Başkan'ın söylediklerini gördük ve duyduk ve çok ciddiye alıyoruz. SEC'in iyi olmak istediğine inanıyoruz. açıklamanın son versiyonu ne olursa olsun, teklif edilen versiyondan farklı görüneceğine ve yeni versiyonun geliştirilebileceğine inanıyoruz."
Kuralın resmi yorum dönemi 7 Ağustos'ta sona ermesine rağmen, sponsor olan üç kuruluş SEC'e bir kullanılabilirlik çalışması yapacaklarını ve düzenleyicinin tamamlanmasının ardından sonuç vereceğini bildirdi. Ortak bir açıklamada, gruplar raporun kamuya açıklanmasını beklediklerini söylediler.
Alt çizgi
Broker bayilerinin ve kayıtlı danışmanların nasıl çalıştığı hakkında daha fazla anlayışa ihtiyaç olduğu açıktır. Ancak mevcut KRS formatının perakende yatırımcılara farklılıkları anlamalarına yardımcı olup olmadığı büyük bir soru işaretidir. Bağımsız anket, bir bilgilendirme formunun karmaşık bir konuyu ortalama yatırımcıya kolayca anlayabilecekleri şekilde iletme yeteneğinin sınırlı olduğunu göstermektedir.