Sökülen Verimin TANIMI
Sökülen verim, tüm parasal teşvikler ve özellikler kaldırıldıktan sonra bir tahvilin veya varantın teminatsız, bağımsız bir şekilde geri gönderilmesinin bir ölçüsüdür. Elde edilen getiriler, bir tahvilin veya varantın sadece borç kısmının getirisini ölçer.
Soyulmuş ürüne egemen ürün de denir.
AŞAĞI KIRMA Soyulmuş Verim
Soyulmuş ürün, enstrümanın özkaynak veya opsiyon bileşeninden elde edilen getiriyi piyasa fiyatından çıkardıktan sonra tahvil bileşeninin getirisidir.
Brady Bonds
Brady bağları ile ilgili olarak, soyulmuş verim, bir bağın ima edilen egemen verimi ya da bir bağın teminatsız bölümünün teorik verimidir. Kısacası, elimden çıkarılan getiri, egemen riskli nakit akımları üzerindeki vadeye kalan getiridir (YTM). Brady tahvilleri üzerindeki altı aylık kupon ödemeleri para piyasası menkul kıymetleri ile teminatlandırılırken, tahvilin vade tarihinde ödenmesi gereken anapara ödemeleri ABD Hazinesi sıfır kupon tahvilleri ile teminatlandırılır. Bu tahvili satın alan bir yatırımcı, yüksek dereceli para piyasası araçlarının, sıfır kuponlu tahvilin ve devlet faiz ödemelerinden nakit akışlarının bir kombinasyonuna etkili bir şekilde yatırım yapmaktadır. Bu tür tahvilin YTM'sinin standart hesaplaması, egemen nakit akışı ödemelerinin riskli getirisinin ve teminatın risksiz veriminin ağırlıklı ortalamasıdır. Ancak, elimden çıkarılan bir getiriyle, getirinin hesaplanması sadece egemen kredi riskine duyarlı nakit akışları için geçerlidir.
Ek faiz özelliklerini kaldırarak yatırımcılar, dönüştürülebilir ve dönüştürülemez menkul kıymetler ile borçlanma araçları arasında anlamlı karşılaştırmalar belirleyebilirler. Örneğin, yatırımcılar eski Brady tahvillerinde bulunan yerleşik faiz özelliklerini ve ana garantileri kaldırarak, ihraç eden ülkenin bir temerrüde düşmesi durumunda tahvillerle ilişkili egemen riski değerlendirebilirler. Sökülen hasılatın değerlendirilmesi, gömülü çağrı seçenekleri, "kademeli" (artan) kuponlar ve benzerlerine sahip bugünün borçlanma senetlerinin çoğunun değerlendirilmesinde de yararlıdır.
Soyulmuş verim, bağın teminat bileşeninin çıkarılmasıyla hesaplanır. Soyulmuş verimi hesaplamak için, ilk önce benzer bir vadeye sahip ABD sıfır kuponunun değeri olarak Brady tahvillerinin ana bileşenini fiyatlandırın. Bu teminat nakit akışlarının değerinin ABD Hazine oranındaki iskonto edilmesi suretiyle yapılır. Egemen nakit akışlarının fiyatını almak için bu fiyatı Brady tahvilin fiyatından çıkarın ve son olarak, getiriyi hesaplamak için türetilmiş fiyatı kullanın.
Sökülen verim ile ABD Hazine getirisi arasındaki farka, soyulmuş verim dağılımı denir. Sökülen spread, ABD'li ihraç şirketlerini Hazinelerle zıtlaştırmakta yaygın olarak kullanılan vade-getiri oranına göre Brady ihraççının kredibilitesinin daha iyi bir göstergesi olarak görülmektedir.
İmtiyazlı Paylar
İmtiyazlı hisse senedi satın alan yatırımcılar genellikle bu hisseleri zımni tahakkuk eden temettü ile satın alırlar. Son temettünün ödendiği günden itibaren hisselerin satın alındığı güne kadar imtiyazlı hisse senedi üzerinden kazanılan gün sayısı tahakkuk eden temettüyü temsil eder. Örneğin, imtiyazlı bir hissenin 40 $ karşılığında işlem yaptığını ve% 5 temettü ödediğini varsayalım. Dolayısıyla, temettü doları tutarı yılda% 5 x 40 $ = hisse başına 2 $ 'dır. Bir yatırımcı hisseleri, son temettü ödemesinin 90 gün öncesinden aldığı bir zamanda satın alır. Tahakkuk eden temettü $ 2/365 x 90 = 0, 49 $ olarak hesaplanabilir.
Menkul kıymetin saf borç kısmının fiyatını bulmak için tahakkuk eden temettü, tercih edilen payın piyasa fiyatından çıkarılır. Diğer bir deyişle, temettü hakları imtiyazlı hisse senetlerinden çıkarılır, hisse senedi ile hisse senedine ödenecek herhangi bir temettü arasındaki pay ayrılır. Yukarıdaki örneğimizde, tercih edilen stokun soyulmuş fiyatı 40 $ - 0.49 $ = 39.51 $ 'dır.
Soyulmuş ürün, tercih edilen bir hisse senedinin soyulmuş fiyatına bölünen yıllık dolar temettüsüdür. Örneğimize devam edersek, $ 2 / $ 39.51 =% 5.06, soyulmuş verimdir.
