2018'in dördüncü çeyreği yatırım yönetimi tarihinde bir dönüm noktası olabilir. Wall Street Journal'ın bildirdiğine göre yatırım yönetimi firması Legg Mason'un başkanı ve CEO'su Joseph Sullivan'a göre, sürekli piyasada geciken performans için yüksek ücret ödemekten bıkan yatırımcılar, aktif olarak yönetilen ABD yatırım fonlarından 313 milyar dolar rekor kırdı. “Sadece karşılaştırma uğruna, 2008'deki mali krizin zirvesinde, çıkışlar bu sayının üçte ikisi idi” dedi.
Bu arada, pasif olarak yönetilen büyük sermaye sermayesi yatırım fonları ve ETF'ler, yönetim altındaki varlıklarda ilk kez aktif fonları aştı. 31 Aralık itibariyle, pasif fonlar 2.93 trilyon dolar tutarken, Bloomberg tarafından aktarılan Morningstar araştırmasına göre 2.84 trilyon dolar aktif fonlardaydı. 12.8 trilyon dolarlık varlığa sahip 4.600 ABD hisse senedi, tahvil ve gayrimenkul fonu arasında Morningstar, 31 Aralık'ta sona eren 10 yıllık dönemde pasif rakiplerini sadece% 24'ünün yendiğini buldu.
Aktif Yöneticiler için 3 Tehlike Sinyali
- 4Ç 2018'de ABD'nin aktif yatırım fonlarından çekilen 313 milyar dolarlık rekor Pasif büyük sermaye stokları fonlarının aktif fonlardan daha fazla varlığı var.Sadece aktif fonların% 24'ü son 10 yılda pasif rakipleri yeniyor
Yatırımcıların Önemi
Borsa oynaklığının 2018'de 2017'ye göre yaklaşık% 50 artmasıyla aktif yöneticiler teorik olarak daha iyi performans gösterme fırsatlarına sahip oldular. Bununla birlikte, Pasif alternatifleri yenen aktif olarak yönetilen ABD sermaye yatırım fonlarının payı, Morningstar'a göre 2017'de% 46'dan 2018'de% 38'e düştü.
Oynaklık arttığında ve hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalar daha belirgin hale geldiğinde, keskin hisse senedi toplayıcılarının fiyatlandırmadaki geçici dengesizliklerden yararlanma şansı daha fazla olmalıdır. Aktif yöneticilerin 2018 yılında sözde elverişli bir ortamda endekslerden daha iyi performans gösterememeleri, kurtuluş seline eklenmiştir.
Daha yüksek maliyetler, en aktif olarak yönetilen fonların sürekli düşük performans göstermesinin bir nedenidir. Aşağıdaki tablo, Yatırım Fonu Enstitüsü (ICI) uyarınca çeşitli fon kategorileri için yıllık fon yönetimi giderlerini yönetim altındaki varlıklarla karşılaştıran ortalama gider oranlarını göstermektedir.
Pasif Yatırımın Maliyet Avantajı
(2017 Yılı Ortalama Aktif Ağırlıklı Gider Oranları)
- Aktif olarak yönetilen özkaynak yatırım fonları: 78 baz puan (bps) Aktif olarak yönetilen tahvil fonları: 55 bps İndeks özkaynak yatırım fonları: 9 bps, Index tahvil yatırım fonları: 7 bps, Index özkaynak ETF'leri: 21 bps, Index tahvil ETF'leri: 18 bps
2009-2017 yılları arasında ABD merkezli yatırım şirketi endüstrisindeki toplam istihdam, ICI Fact Book'a göre (rakam 2.16) 157.000'den 178.000'e veya% 13 oranında büyürken, yönetim altındaki toplam net varlıklar% 85 arttı (şekil 2.1). Sonuç olarak ortalama gider oranları zaman içinde kısmen düşmüştür. 2017 yılında çalışanların% 39'u fon yönetiminde, % 28'i yatırımcı hizmetlerinde, % 24'ü satış ve dağıtımda ve% 10'u fon yönetiminde olmuştur (şekil 2.17; yuvarlama nedeniyle% 100'ü eklememektedir).
Rekabetçi kalmak için, aktif olarak yönetilen bazı fonlar ücretlerini düşürüyor, bu da personelin ortadan kaldırılması anlamına geliyor. Deloitte'nin Casey Quirk bölümü üst düzey danışmanlık müdürü Amanda Walters'ın Journal'a verdiği demeçte, "Her gün insanları bırakmak hakkında konuşan başka bir firma var gibi."
İleriye bakmak
Herkesin ortalamanın üstünde olamayacağı eski bir gerçekçiliktir. Yatırım yöneticileri ile giderler faktörü ve pazar endekslerine kıyasla çoğunluğun ortalamanın altında olacağı neredeyse matematiksel bir kesinlik. Bazı aktif yöneticiler piyasayı tutarlı bir şekilde yenerken, sayıları nispeten azdır ve geçmiş performansları gelecekteki sonuçların garantisi değildir. Pasif yatırım araçlarının artan popülaritesi bu gerçeği yansıtmaktadır.