Yatırımcılar, süregelen küresel ticaret gerilimleri ve artan durgunluk korkuları nedeniyle korumaya çalışıyorlar, ancak tüketici zımbaları, kamu hizmetleri ve emlak sektörlerindeki popüler güvenli liman stokları pahalı görünmeye başlıyor. Wall Street Journal'a göre, pazarın geleneksel olarak sıkıntılı dönemlerde bile sabit karları korumakla bilinen bu sektörleri, tüm S&P 500 için sadece 16, 7 katına kıyasla en az 19 kat ileri kazançla işlem görüyor.
Bu zengin değerlerin yanı sıra, güvenli liman stoklarıyla ilgili büyük bir endişe, kazanç artışında oynaklığın artmasıdır. BMO Sermaye Piyasaları yatırım stratejisi uzmanı Brian Belski, “Kazanç istikrarları önemli ölçüde düştü” diyor.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Son beş yılda, Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) ve Mondelez gibi şirketlerin zımba şirketlerinin kazanç artışı International Inc. (MDLZ) giderek daha değişken hale geldi. Fiyat baskıları kar marjları üzerinde yoğunlaşıyor ve bazı ürünlere olan talep son yıllarda durgunlaştı.
Yetersiz kazanç raporlarına rağmen, bu şirketlerin hisse senetleri, bazıları daha geniş pazarı büyük bir farkla geride bırakan çift haneli yüzde kazançlar elde ediyor. Örneğin General Mills, atıştırmalık çubukları ve hububat satışlarındaki zayıflık nedeniyle gelir tahminini kısmen kaçırdı. Bununla birlikte, şirketin hisseleri yıl başından bu yana% 40 arttı.
Morningstar'a göre, Barron's'a göre, aşırı kilolu kamu hizmetleri, emlak ve tüketici zımbaları olma eğilimi gösteren düşük volatilite stok fonları, yılın ilk çeyreğinde rekor 8 milyar dolarlık bir giriş yaptı. Ancak nakit aktıkça, değerlemeler gergin görünmeye başlıyor. Bu yılın başlarında düşük hacimli iShares Edge MSCI Min Vol ABD ETF (USMV), kazançlara göre iShares Core S&P 500 ETF'ye (IVV)% 17 oranında işlem gördü.
Leuthold'un araştırma ve hisse senetleri müdürü Scott Opsal, düşük volatilite, güvenli liman tarzı stokların 1990 yılından bu yana ortalamadan daha pahalı olduğunu söyledi. Barron'a ayrı bir makalede “Değerleme nedeniyle korkunç bir ticaret” dedi. “Ama bugün insanlar hisse senetlerine sahip olmak istiyorlar çünkü tahviller ilginç değil, bu yüzden düşük volatilite hisse senetleri olan tavuk bahislerini satın alıyorlar.”
Tahvillerin ilgisiz olduğunu söylediği zaman, dünyanın dört bir yanındaki tahvil getirilerinin, çoğu olumsuz bölgeye daldığıdır. Durgunluk korkusu gibi güvenliğe genel uçuşun bir başka işareti. İki yıllık Hazine getirisi ile 10 yıllık senet arasındaki fark Çarşamba günü ilk kez tersine döndü ve yatırımcılara 2007'den bu yana en güçlü durgunluk uyarılarından biri oldu.
İleriye bakmak
Yüce değerlemelere rağmen, daralan tahvil getirileri ve durgunluk korkusu, zengin temettüler için güvenliğe ve avlamaya uçtu. Ancak asıl soru, bu güvenli cennetin yükselen fiyatının onları çok riskli hale getirip getirmediğidir.