Spot Rate Hazine Eğrisi Nedir?
Spot oranı Hazine eğrisi, verim yerine Hazine spot oranları kullanılarak oluşturulan bir getiri eğrisidir. Spot faiz Hazine eğrisi, tahvil fiyatlaması için yararlı bir ölçüttür. Bu tür bir hız eğrisi çalışma sırasındaki hazinelerden, çalışma dışı hazinelerden veya her ikisinin bir kombinasyonundan oluşturulabilir. Ancak, en kolay yöntem sıfır kuponlu Hazine bonolarının getirilerini kullanmaktır. Bir sıfır-kupon bağının veriminin hesaplanması nispeten basittir ve sıfır-kupon bağları için spot oranıyla aynıdır.
TEMEL TAKOZ YOLLARI
- Spot oranı Hazine eğrisi, verim yerine Hazine spot oranları kullanılarak inşa edilen bir getiri eğrisidir. Sıfır kuponlu Hazine bonolarının gerçek spot oranları, spot oranı Hazine eğrisini oluşturmak için bağlanır. Her kupon ödemesini Hazine spot oranı eğrisindeki karşılık gelen nokta ile eşleştirmek ve iskonto etmek için. Bir kupon bonosu, sıfır kupon bonolarının bir koleksiyonu olarak düşünülebilir, burada her kupon, bono sahibi olduğunda olgunlaşan küçük bir sıfır kupon bağıdır. kuponu alır.
Spot Rate Hazine Eğrisini Anlama
Tahviller, değişen faiz oranlarının piyasa beklentilerini yansıtacak şekilde Hazine getirileri yerine Hazine spot oranlarına göre fiyatlandırılabilir. Spot oranları bir grafikte türetildiğinde ve çizildiğinde, ortaya çıkan eğri, spot oranı Hazine eğrisidir.
Spot kurlar, anında tahvil yerleşimleri için kote edilen fiyatlardır, bu nedenle spot kurlara dayalı fiyatlandırma piyasa koşullarında beklenen değişiklikleri dikkate alır. Teorik olarak, vadeye kadar belirli bir terimin spot oranı veya getirisi, aynı vadeye sahip sıfır kuponlu bir tahvilin getirisi ile aynıdır.
Spot oranı Hazine eğrisi, vade sonunda nakit akışını iskonto etmek için kullanılan sıfır kuponlu tahvilin vadeye getirisini (YTM) verir. Kupon ödeyen bir tahvilin fiyatını belirlemek için yinelemeli veya önyükleme yöntemi kullanılır. YTM, ilk kupon ödemesini vadesi için spot faiz üzerinden iskonto etmek için kullanılır. İkinci kupon ödemesi daha sonra vadesi için spot faiz üzerinden iskonto edilir.
Tahvillerin tipik olarak tahvilin ömrü boyunca farklı noktalarda çoklu kupon ödemeleri vardır. Dolayısıyla, tüm nakit akışlarını iskonto etmek için sadece bir faiz oranı kullanmak teorik olarak doğru değildir. Bir tahvile uygun değer vermek için, her kupon ödemesini Hazine spot oranı eğrisindeki karşılık gelen nokta ile eşleştirmek ve iskonto etmek iyi bir uygulamadır. Bu, her kuponun bugünkü değerini fiyatlandırmamızı sağlar.
Bir kupon bağı, sıfır kuponlu bağların bir koleksiyonu olarak düşünülebilir, burada her kupon, bağ sahibi kuponu aldığında olgunlaşan küçük bir sıfır kupon bağıdır. Bir Hazine bonosu kuponu için doğru spot oranı, bir kupon alınırken aynı zamanda olgunlaşan sıfır kuponlu Hazine bonosu için spot faiz oranıdır. Hazine bonosu piyasası geniş olsa da, gerçek veriler zaman içindeki tüm puanlar için mevcut değildir. Sıfır kuponlu Hazine bonoları için gerçek spot faizleri, spot faiz Hazine eğrisini oluşturmak için bağlanır. Spot oranı Hazine eğrisi kupon ödemelerini iskonto etmek için kullanılabilir.
Bir kupon bağı, sıfır kuponlu bağların bir koleksiyonu olarak düşünülebilir, burada her kupon, bağ sahibi kuponu aldığında olgunlaşan küçük bir sıfır kupon bağıdır.
Spot Faiz Hazine Eğrisi Örneği
Örneğin, 100 ABD Doları değerinde iki yıllık% 10 kupon bonosunun Hazine spot oranları kullanılarak fiyatlandırıldığını varsayalım. Sonraki dört dönemdeki Hazine spot oranları (her yıl iki dönemden oluşmaktadır)% 8, % 8.05, % 8.1 ve% 8.12'dir. Karşılık gelen dört nakit akışı 5 $ (% 10/2 x 100 $ olarak hesaplanmıştır), 5 $, 5 $, 105 $ (kupon ödemesi artı vade sonunda ana değer) şeklindedir. Spot faiz oranlarını vadelere göre çizdiğimizde spot faiz oranını veya sıfır eğrisini elde ederiz.
Önyükleme yöntemini kullanarak, dönem sayısı 0, 5, 1, 1, 5 ve 2 olarak belirlenecektir; burada 0, 5 ilk 6 aylık dönemdir, 1 kümülatif ikinci 6 aylık dönemdir vb.
Her bir nakit akışı için bugünkü değer:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Teorik olarak, tahvil piyasalarda 103, 71 $ olmalıdır. Bununla birlikte, bu mutlaka tahvilin nihayetinde satacağı fiyat değildir. Fiyat tahvillerinde kullanılan spot kurlar, temerrütsüz Hazinelerden gelen oranları yansıtır. Bu nedenle, şirket tahvillerinin fiyatının, Hazine bonolarına kıyasla artan riskini açıklamak için daha fazla iskonto edilmesi gerekecektir.
Spot faizli Hazine eğrisinin ortalama piyasa getirilerinin doğru bir göstergesi olmadığını belirtmek önemlidir, çünkü çoğu tahvil sıfır kupon değildir.