Egemen tahvil, ulusal bir hükümet tarafından çıkarılan bir borç teminatıdır. Egemen tahviller bir yabancı para biriminde veya hükümetin yerel para biriminde belirlenebilir; yerel para birimi cinsinden tahvil ihraç etme yeteneği, çoğu hükümetin hoşuna gitmeyen bir lüks olma eğilimindedir - bir para birimi cinsinden ne kadar az istikrarlı olursa, tahvil sahibinin karşılaşma riski de o kadar yüksek olur.
Egemen Bağın Yıkılması
Dengesiz bir ekonomiye sahip bir ülkenin hükümeti, tahvillerini istikrarlı bir ekonomiye sahip bir ülkenin para biriminde ifade etme eğilimindedir. Temerrüt riski nedeniyle, egemen tahviller indirimli olarak sunulma eğilimindedir.
Devlet tahvilinin temerrüt riski, uluslararası borç piyasaları tarafından değerlendirilir ve tahvilin sunduğu getiri ile temsil edilir. Tahvil sahipleri riskli tahvillerden daha yüksek getiri talep ederler. 24 Mayıs 2016 itibarıyla, Kanada hükümeti tarafından ihraç edilen 10 yıllık devlet tahvillerinin getirisi% 1.34, Brezilya hükümeti tarafından ihraç edilen 10 yıllık devlet tahvillerinin getirisi% 12.84'tür. 1150 baz puanlık bu yayılım, her iki hükümetin mali durumunu açıklamakta ve Kanada hükümeti tarafından sağlanan olumlu kredibilitenin bir göstergesidir.
Yabancı Para Birimlerinde Yer Alan Devlet Tahvilleri
2014 itibariyle, en son yıl bu veriler mevcut, en önemli beş küresel para birimi cinsinden borç, ABD doları, İngiliz sterlini, euro, İsviçre frangı ve Japon yeni borçların% 97'sini oluşturdu ancak bu ülkeler bu borcun sadece% 83'ünü ihraç ettiler. Gerçek şu ki, az gelişmiş ülkeler kendi para birimleri cinsinden devlet tahvilleri ihraç etmekte güçlük çekmektedir ve bu nedenle yabancı para birimi cinsinden borç almak zorundadırlar.
Bunun birkaç nedeni vardır. Birincisi, yatırımcılar yoksul ülkelerin yolsuzluğa karşı daha hassas olan daha az şeffaf hükümetler tarafından yönetildiğini düşünerek, kredilerin ve devlet yatırımlarının verimsiz alanlara aktarılma olasılığını arttırıyor. İkincisi, fakir ülkeler istikrarsızlıktan muzdarip olma eğilimindedir ve bu da yüksek enflasyon oranlarına yol açar ve bu da yatırımcılar tarafından alınan reel getiri oranlarını tüketir.
Bu nedenle, az gelişmiş ülkeler yabancı para birimlerinde borç almak zorunda kalmakta, borçlanma maliyetlerini daha pahalı hale getirebilecek para birimi dalgalanmalarına maruz bırakarak ekonomik durumlarını daha da tehdit etmektedir. Örneğin, Endonezya hükümetinin sermaye artırmak için yen cinsinden tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Ödünç almayı kabul ettiği faiz oranı% 5 ise, ancak tahvillerin vadesi boyunca Endonezya rupisi yen ile ilgili olarak% 10 değer kaybeder. Daha sonra, Endonezya hükümetinin anapara ve faiz ödemeleri şeklinde ödemek zorunda olduğu reel faiz oranı, ticari faaliyetlerinin rupi'de gerçekleştirildiği varsayılarak% 15'tir.