Yarı Güçlü Form Verimliliği Nedir?
Yarı güçlü form verimliliği, mevcut hisse senedi fiyatlarının tüm yeni kamu bilgilerinin açıklanmasına hızla uyum sağladığını varsayan Etkin Pazar Hipotezinin (EMH) bir yönüdür.
Yarı Güçlü Form Verimliliğinin Temelleri
Yarı güçlü form verimliliği, halka açık piyasada güvenlik fiyatlarının etkilendiğini ve yeni denge seviyelerindeki fiyat değişikliklerinin bu bilgilerin yansıması olduğunu iddia etmektedir. Tüm EMH hipotezlerinin en pratiki olarak kabul edilir, ancak kamuya açık olmayan maddi bilgi (MNPI) bağlamını açıklayamaz. Ne temel ne de teknik analizin üstün kazançlar elde etmek için kullanılamayacağı sonucuna varıyor ve sadece MNPI'nın ortalama yatırım getirilerinin üzerinde kazanç elde etmek isteyen yatırımcılara fayda sağlayacağını gösteriyor.
EMH, herhangi bir zamanda ve likit bir pazarda, güvenlik fiyatlarının mevcut tüm bilgileri tam olarak yansıttığını belirtir. Bu teori 1960'lı yıllarda ABD'li iktisatçı Eugene Fama'nın doktora tezinden gelişti. EMH üç şekilde bulunur: zayıf, yarı güçlü ve güçlü ve MNPI'nın piyasa fiyatları üzerindeki etkisini değerlendirir. EMH, pazarların verimli olması ve mevcut fiyatların tüm bilgileri yansıttığı için pazardan daha iyi performans gösterme çabalarının beceri değil şansa tabi olduğunu ileri sürmektedir. Bunun arkasındaki mantık, tüm fiyat değişikliklerinin önceki fiyatlardan rastgele bir ayrımı yansıttığı Rastgele Yürüyüş Teorisi'dir. Hisse fiyatları mevcut tüm bilgileri anında yansıttığından, yarının fiyatları bugünün fiyatlarından bağımsızdır ve sadece yarının haberlerini yansıtır. Haber ve fiyat değişikliklerinin tahmin edilemez olduğunu varsayarak, çeşitlendirilmiş bir portföy sahibi olan acemi ve uzman yatırımcı, uzmanlıklarına bakılmaksızın karşılaştırılabilir getiriler elde edecektir.
Etkili Pazar Hipotezi Açıklandı
EMH'nin zayıf formu, mevcut hisse senedi fiyatlarının mevcut tüm güvenlik piyasası bilgilerini yansıttığını varsayar. Geçmiş fiyat ve hacim verilerinin, güvenlik fiyatlarının yönü veya seviyesi ile hiçbir ilişkisi olmadığını ileri sürmektedir. Teknik analiz kullanılarak fazla getiri sağlanamayacağı sonucuna varmıştır.
Güçlü EMH formu, mevcut hisse senedi fiyatlarının tüm kamu ve özel bilgileri yansıttığını varsayar. Piyasa dışı ve içerideki bilgilerin yanı sıra piyasa bilgilerinin de güvenlik fiyatlarına dahil edildiğini ve kimsenin ilgili bilgilere tekelci erişiminin olmadığını iddia eder. Mükemmel bir pazar olduğunu varsayar ve fazla getiri elde etmenin imkansız olduğu sonucuna varır.
EMH finansal araştırmalar boyunca etkilidir, ancak uygulamada yetersiz kalabilir. Örneğin, 2008 Mali Krizi pratik perspektif eksikliği nedeniyle birçok teorik piyasa yaklaşımını sorgulamıştır. Tüm EMH varsayımları geçerli olsaydı, o zaman konut balonu ve müteakip kaza meydana gelmezdi. EMH spekülatif kabarcıklar ve aşırı oynaklık gibi piyasa anormalliklerini açıklayamıyor. Konut baloncuğu zirveye ulaştıkça, fonlar yüksek faizli ipoteklere dökülmeye devam etti. Rasyonel beklentilerin aksine, yatırımcılar potansiyel arbitraj fırsatları lehine mantıksız davranıyordu. Etkin bir piyasa varlık fiyatlarını rasyonel seviyelere ayarlayacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Yarı güçlü verimlilik EMH formu hipotezi, bir menkul kıymetin fiyat hareketlerinin halka açık maddi bilginin bir yansıması olduğunu iddia eder. Ticaret için sadece kamuya açık olmayan önemli bilgiler (MNPI) yararlıdır.
Yarı Güçlü Verimli Piyasa Hipotezi Örneği
Diyelim ki hisse senedi ABC, kazanç raporlaması planlanmadan bir gün önce 10 $ 'dan işlem görüyor. ABC'nin işlerinin son çeyrekte olumsuz hükümet düzenlemeleri nedeniyle zarar gördüğünü iddia eden kazanç çağrısından önceki akşam bir haber raporu yayınlandı. İşlem ertesi gün açıldığında, ABC'nin hisse senedi 8 $ 'a düşerek mevcut halka açık bilgiler nedeniyle hareketi yansıtıyor. Ancak şirket, etkili bir maliyet düşürme stratejisinin arkasında olumlu sonuçlar bildirdiği için çağrıdan sonra 11 dolara sıçradı. MNPI, bu durumda, yatırımcılar için mevcut olması halinde, cömertçe kâr elde etmelerine izin verecek olan maliyet düşürme stratejisinin haberi.