İçindekiler
- Bileşik Risk
- Türev Menkul Kıymetler Riski
- Korelasyon Riski
- Açığa Satış Maruz Kalma Riski
Ters borsada işlem gören fonlar (ETF'ler), temelde endekslerin ters getiri sağlamaya çalışır. Yatırım sonuçlarına ulaşmak için, ters ETF'ler genellikle takas anlaşmaları, vadeli işlemler, vadeli işlem sözleşmeleri ve opsiyonlar gibi türev menkul kıymetler kullanır. Ters ETF'ler, spekülatif tüccarlar ve ilgili endekslerine karşı taktik günlük işlem yapmak isteyen yatırımcılar için tasarlanmıştır.
Ters ETF'ler yalnızca kıyaslama performanslarının yalnızca bir gün boyunca tersine yatırım sonuçları arar. Örneğin, ters bir ETF'nin Standard & Poor's 500 Endeksinin ters performansını izlemeye çalıştığını varsayın. Bu nedenle, S&P 500 Endeksi% 1 artarsa, ETF teorik olarak% 1 azalmalı ve bunun tersi de geçerlidir.
Önemli
Ters ETF'ler birçok risk taşır ve riskten kaçınan yatırımcılar için uygun değildir. Bu tip ETF, ters ETF'lerin doğasında var olan riskleri üstlenmekte rahat olan sofistike, yüksek risk toleranslı yatırımcılar için en uygunudur.
Önemli Çıkarımlar
- Ters ETF'ler, yatırımcıların herhangi bir menkul kıymeti kısaltmak zorunda kalmadan düşen bir piyasadan kar elde etmesine izin verir. Nasıl yapılandırıldıklarından dolayı, ters ETF'ler yatırımcılara katılmadan önce bilmeleri gereken benzersiz riskler taşır. Ters ETF'lere yatırım yapma ile ilişkili başlıca riskler arasında bileşik risk, türev menkul kıymetler riski, korelasyon riski ve açığa satış riski bulunmaktadır.
Bileşik Risk
Bileşik risk, ters ETF'leri etkileyen ana risk türlerinden biridir. Bir günden uzun süreler boyunca tutulan ters ETF'ler bileşik getirilerden etkilenir. Ters ETF'nin, dayanak endeksinin bir katı olan yatırım sonuçları sağlamak için tek günlük bir yatırım hedefi olduğundan, fonun performansı büyük olasılıkla bir günden daha uzun süreler için yatırım hedefinden farklıdır. Bir günü aşan dönemler için ters ETF'ler tutmak isteyen yatırımcılar, bileşik riskini azaltmak için pozisyonlarını aktif olarak yönetmeli ve yeniden dengelemelidir.
Örneğin, ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH), S&P 500 Endeksinin günlük performansının tersine veya -1X'e karşılık gelen ücret ve masraflardan önce günlük yatırım sonuçları sağlamayı amaçlayan ters bir ETF'dir. Bileşik getirilerin etkileri SH'lerin getirilerinin S&P 500 Endeksinin -1X'inden farklı olmasına neden olur.
30 Haziran 2015 itibarıyla, son 12 aylık verilere dayanarak SH'nin net aktif değeri (NAV) toplam getirisi% -8.75 iken, S&P 500 Endeksi% 7.42'lük bir getiri elde etti. Buna ek olarak, fonun 19 Haziran 2006'da başlamasından bu yana, SH'nin toplam NAV toplam getirisi% -10.24 iken, S&P 500 Endeksi aynı dönemde% 8.07'lik bir getiri elde etti.
Yüksek piyasa türbülansı dönemlerinde bileşik getirilerin etkisi daha belirgin hale gelir. Yüksek oynaklık dönemlerinde bileşik getirilerin etkileri, ETF'nin bir günden uzun süreler için tersine çevrilmiş yatırım sonuçlarının, altta yatan endeksin getirisinin tersine önemli ölçüde değişmesine neden olur.
Örneğin, varsayımsal olarak S&P 500 Endeksinin 1.950'de olduğunu ve spekülatif bir yatırımcının SH'yi 20 dolardan satın aldığını varsayalım. Endeks 1.969.50'de% 1 ve SH 19.80'de kapanıyor. Ancak ertesi gün endeks 1.910, 42 seviyesinden% 3 düştü. Sonuç olarak, SH 20.81 $ 'dan% 3 daha yüksek kapanır. Üçüncü gün S&P 500 Endeksi% 5 düşüşle 1.814.90'a, SH% 5 artışla 21.85 $ 'a yükseldi. Bu yüksek volatilite nedeniyle, bileşik etkiler açıktır. Yuvarlama nedeniyle endeks yaklaşık% 7 azaldı. Bununla birlikte, bileşiğin etkileri SH'nin toplam yaklaşık% 10.25 oranında artmasına neden olmuştur.
Türev Menkul Kıymetler Riski
Birçok ters ETF, türev kullanarak maruziyet sağlar. Türev menkul kıymetler agresif yatırımlar olarak değerlendirilir ve ters ETF'leri korelasyon riski, kredi riski ve likidite riski gibi daha fazla riske maruz bırakır. Swaplar, bir tarafın, karşı tarafın finansal enstrümanının nakit akışlarını belirli bir süre için önceden belirlenmiş bir finansal aracın nakit akışları ile değiştirdiği sözleşmelerdir.
Endeksler ve ETF'ler üzerindeki swaplar, temelde endekslerin veya menkul kıymetlerin performanslarını izlemek için tasarlanmıştır. Bir ETF'nin performansı, gider oranları ve vadeli işlem sözleşmelerinin olumsuz etkileri gibi diğer faktörler nedeniyle endeksin ters performansını mükemmel bir şekilde izleyemeyebilir. Bu nedenle, ETF'ler üzerinde swap kullanan ters ETF'ler genellikle daha büyük korelasyon riski taşır ve sadece endeks swapları kullanan fonlara kıyasla altta yatan endeksleri ile yüksek derecede korelasyon sağlayamayabilir.
Ayrıca, takas anlaşmaları kullanan ters ETF'ler kredi riskine tabidir. Bir karşı taraf, yükümlülüklerini yerine getirmekte istemeyebilir veya karşılayamayabilir ve bu nedenle karşı tarafla takas anlaşmalarının değeri önemli miktarda azalabilir. Türev menkul kıymetler likidite riski taşıma eğilimindedir ve türev menkul kıymetlere sahip ters fonlar varlıklarını zamanında alıp satamayabilir veya varlıklarını makul bir fiyattan satamayabilir.
Korelasyon Riski
Ters ETF'ler aynı zamanda yüksek ücretler, işlem maliyetleri, giderler, likiditesizlik ve yatırım yöntemleri gibi birçok faktörün neden olabileceği korelasyon riskine de tabidir. Ters ETF'ler temel endeksleri ile yüksek derecede negatif korelasyon sağlamaya çalışsalar da, bu ETF'ler genellikle portföylerini günlük olarak yeniden dengeler, bu da portföyü ayarlarken daha yüksek masraflara ve işlem maliyetlerine yol açar. Ayrıca, yeniden oluşturma ve endeks yeniden dengeleme olayları, ters fonların düşük pozlamalara veya kıyaslamalarına aşırı maruz kalmasına neden olabilir. Bu faktörler, ters ETF ile bunun altta yatan endeksi arasındaki ters korelasyonu bu olayların günü veya çevresinde azaltabilir.
Vadeli işlem sözleşmeleri, belirli bir dayanaklığın belirli bir miktarında önceden belirlenmiş bir teslim tarihine sahip olan, borsada işlem gören türevlerdir veya önceden belirlenmiş bir tarihte nakit paraya razı olabilirler. Vadeli işlem sözleşmeleri kullanan ters ETF'lerle ilgili olarak, geri ödeme dönemlerinde fonlar pozisyonlarını daha ucuz, daha ileri tarihli vadeli işlem sözleşmelerine dönüştürür. Tersine, contango piyasalarında fonlar pozisyonlarını daha pahalı, daha ileri tarihli vadeli işlemlere dönüştürür. Negatif ve pozitif rulo verimlerinin etkileri nedeniyle, vadeli işlem sözleşmelerine yatırılan ters ETF'lerin günlük olarak temel endeksleri ile mükemmel negatif korelasyonlar sürdürmeleri olası değildir.
Açığa Satış Maruz Kalma Riski
Ters ETF'ler, takas ve vadeli işlem sözleşmeleri gibi türev menkul kıymetlerin kullanımıyla kısa vadede maruz kalabilirler, bu da bu fonların kısa satış menkul kıymetleriyle ilişkili risklere maruz kalmasına neden olabilir. Genel volatilite seviyesindeki bir artış ve kısa pozisyonların altında yatan menkul kıymetlerin likidite seviyesindeki bir azalma, kısa satış türev menkul kıymetlerin iki büyük riskidir. Bu riskler, açık satış fonlarının getirilerini düşürebilir ve kayba neden olabilir.