Göreceli Değerleme Modeli Nedir?
Göreceli bir değerleme modeli, bir şirketin değerini, şirketin finansal değerini değerlendirmek için rakiplerinin veya endüstri akranlarının değeriyle karşılaştıran bir işletme değerleme yöntemidir. Göreceli değerleme modelleri, bir şirketin esas değerini, başka bir şirket veya sektör ortalamasına bakılmaksızın, bugünkü değerine indirgenmiş tahmini gelecekteki serbest nakit akışlarına dayanarak belirlemeye çalışan mutlak değer modellerine bir alternatiftir. Mutlak değer modelleri gibi, yatırımcılar da bir şirketin hisselerinin iyi bir alım olup olmadığını belirlerken göreceli değerleme modelleri kullanabilirler.
Önemli Çıkarımlar
- Göreceli bir değerleme modeli, bir işletmenin değerini, firmanın finansal değerini belirlemek için rakiplerinin değeriyle karşılaştıran bir işletme değerleme yöntemidir. En popüler göreceli değerleme çarpanlarından biri fiyat-kazanç (P / E) oranıdır. Göreceli bir değerleme modeli, diğer herhangi bir şirket veya sektör ortalamasına referans vermeyen mutlak bir değerleme modelinden farklıdır. bir şirketin hisse senedi fiyatının değerini diğer şirketlere veya sektör ortalamasına göre değerlendirmek için kullanılır.
Göreceli Değerleme Modeli Türleri
Serbest nakit akışına fiyat, işletme değeri (EV), faaliyet karı, gayrimenkul için nakit akışına fiyat ve perakende satış fiyatı (P / S) gibi birçok farklı göreceli değerleme oranı vardır.
En popüler göreceli değerleme çarpanlarından biri fiyat / kazanç (K / Z) oranıdır. Hisse senedi fiyatını hisse başına kazançlara (EPS) bölerek hesaplanır ve şirketin hisse fiyatı olarak kazançlarının katları olarak ifade edilir. Yüksek K / Z oranına sahip bir şirket, akranlarından dolar başına daha yüksek bir fiyattan işlem görüyor ve aşırı değerlenmiş sayılıyor. Benzer şekilde, düşük bir K / Z oranına sahip bir şirket, dolar başına daha düşük bir fiyattan işlem görmektedir ve değeri düşük olarak kabul edilmektedir. Bu çerçeve, göreceli piyasa değerini ölçmek için fiyatın herhangi bir katıyla gerçekleştirilebilir. Bu nedenle, bir endüstrinin ortalama K / Z'si 10 kat ise ve o sektördeki belirli bir şirket 5 kat kazançla işlem görüyorsa, akranlarına göreceli olarak değersizdir.
Göreceli Değerleme Modeli ile Mutlak Değerleme Modeli
Göreceli değerleme, bir firmanın değerini belirlemek için katlar, ortalamalar, oranlar ve karşılaştırmalar kullanır. Sektör genelinde bir ortalama bularak bir kıyaslama seçilebilir ve bu ortalama daha sonra göreceli değeri belirlemek için kullanılır. Öte yandan, mutlak bir ölçü bir kıyaslama veya ortalamaya dış referans vermez. Bir şirketin piyasa değeri, tüm ödenmemiş hisselerinin toplam piyasa değeri olan düz dolar tutarı olarak ifade edilir ve göreli değeri hakkında çok az şey söyler. Tabii ki, birkaç firma arasında yeterli mutlak değerleme önlemi ile göreceli çıkarımlar yapılabilir.
Özel Hususlar
Stokun Göreceli Değerini Tahmin Etme
Göreli değer için bir gösterge sağlamanın yanı sıra, P / E oranı analistlerin bir hisse senedinin akranlarına göre işlem görmesi gereken fiyata geri dönmesini sağlar. Örneğin, özel perakende sektörü için ortalama P / E 20x ise, sektördeki bir şirketin hisse senedinin EPS'nin 20 katından ortalama fiyatı anlamına gelir.
Şirket A'nın piyasada 50 dolara işlem yaptığını ve 2 dolarlık bir EPS'ye sahip olduğunu varsayın. P / E oranı, 50 $ 'ın 25x olan 2 $' a bölünmesiyle hesaplanır. Bu, 20x'lik sektör ortalamasından daha yüksektir, yani A Şirketi aşırı değerlidir. A Şirketi, sektör ortalaması olan EPS'nin 20 katında işlem görseydi, göreli değer olan 40 dolarlık bir fiyattan işlem yapardı. Diğer bir deyişle, sektör ortalamasına dayanarak, A Şirketi satış şansını temsil ederek olması gerekenden 10 $ daha yüksek bir fiyattan işlem görüyor.
Doğru bir kıyaslama veya endüstri ortalaması geliştirmenin önemi nedeniyle, göreceli değerler hesaplanırken yalnızca aynı sektördeki ve piyasa değerindeki şirketleri karşılaştırmak önemlidir.