Kayıt Hakkı Nedir?
Kayıt hakkı, kısıtlı hisse senedine sahip bir yatırımcıya, bir şirketin hisse senetlerini halka açık bir şekilde listelemesini isteme hakkı veren bir yatırımcıdır. Kayıt hakları, kullanılması halinde, özel sektöre ait bir şirketi halka açık bir şirket olmaya zorlayabilir. Bu haklar genellikle özel bir şirket para toplamak için hisse ihraç ettiğinde verilir. Uygulamada, bir grup azınlık yatırımcının kayıt hakları nadiren devreye girer. Çoğunluk bloğu genellikle şirketin halka açık olup olmadığına veya ne zaman halka açık olacağına karar verir.
Kayıt Haklarını Anlama
Kayıt hakları, özel hisselere sahip yatırımcıların hisselerini satmak için daha geniş pazara erişmelerine yardımcı olabilir. İlk yatırımcıların likidite olayı için şirket kurucularından daha kısa zaman ufukları olabilir ve bu nedenle bu kayıt haklarını kullanmak isteyebilirler. Ancak, kullanılan hakların şirket üzerinde önemli etkileri olabilir. Özel şirket, muhtemelen şirket müdürleri ve hissedarları için erken ya da çok seyreltici olan pahalı olabilecek ilk halka arz (IPO) dosyalama sürecinden geçmelidir. Çalışanlar, günlük iş operasyonlarına odaklanmak yerine SEC Form S-1 dosyalaması için gerekli materyallerin düzenlenmesi için zaman ayırmalıdır. Halka arz ayrıca piyasaya uygunsuz bir zamanda (yetersiz piyasa koşulları) ulaşabilir ve bu da hisse fiyatının istenenden daha düşük olmasına yol açabilir.
Özel hisseler satın alındığında haklar genellikle müzakere edilir. Tipik müzakere noktaları yatırımcıya ayrılan hakların sayısını içerir ve yönetim muhtemelen halka arz giderleri nedeniyle daha az hakkı tercih eder. Şirket, özellikle şirket fon toplama sürecinin ilk aşamalarındaysa, kayıt haklarının birkaç yıl yürürlüğe girmesini engelleyebilir. Bu, şirketin istikrarlı olacak kadar uzun süre faaliyet göstermeden önce halka açılmasının önlenmesini engeller. Kayıt hakkının etkisini sınırlamak şirketin yararınadır.
Önemli Çıkarımlar
- Kayıt hakları, yatırımcıların özel bir şirketin halka açılmasını isteme hakkı olan haklardır. Özel hissedarların likidite olaylarında varlıklarını paraya çevirmelerini sağlayan haklardır. İki tür kayıt hakkı vardır: talep hakları ve sırtlama hakları. İlki, yatırımcıları bir şirketi halka açmaya zorlarken, sırtlama hakları yatırımcıların hisselerini bir likidite etkinliğine dahil etmelerini sağlar.
İki Tür Kayıt Hakkı
Kayıt hakları ya "bindirme" ya da "talep" şeklinde olur. Sırtıma hakları, yatırımcıların hisselerini, şirketin planlama aşamasında olan bir kayda dahil etmelerini sağlar. Sırtıma hakları genellikle bir firma için sorun yaratmaz. Talep hakları, önceki bölümlerde açıklanan kayıt hakları türüdür ve bunlar tartışılan nedenlerle tartışmalı olabilir. Bir halka arz süreci başlatmak için açık ve zorlayıcı nedenler olmadıkça, kurucular ve ana paydaşlar talep haklarının kullanılmasını reddedeceklerdir.
Kayıt Hakları Örneği
Kayıt hakları genellikle kayıt koşullarını belirleyen hükümleri içerir. Bu ayrıntılar arasında, yatırımcıların halka açıldıktan sonra bir şirkette hisselerini satmalarının yasaklandığı "kilitlenme" dönemi yer almaktadır. Tipik olarak, bu 180 günle sınırlıdır.
Kilitleme süresinin sona ermesi, genellikle bir şirketin hisse senedinin satışa çıkmasına ve fiyatının düşmesine neden olur. Örneğin, sosyal medya şirketi Snap Inc.'in hisseleri, kilitlenme süresinin sona ermesinden sonra yüzde beşe kadar düştü. Diğer hükümler yatırımcılar için kayıt haklarının sona ermesi ve şirketin yönetimine kayıt ödemesi için sorumluluk oluşturulmasıdır.