Belki de soyguncu baronlar, 19. yüzyıl ve Batı'nın ehlileştirilmesi ile en çok ilişkili olan bir endüstrinin bugün hayatta kalması ilginç görünüyor, ancak demiryolları hala Kuzey Amerika ekonomik altyapısının önemli bir parçası. Taşımacılık sektörünün önemli bileşenleri olarak, demiryolu şirketleri ve stokları, döngüsel yapıları gelecekte bu hisse senetlerini almak (veya satmak) için her zaman tekrar fırsatların olacağına işaret ettiği için, kesinlikle daha fazla araştırmak için zaman ve zahmete değer.
EĞİTİM: Sanayi El Kitabı
Demiryolları Ne Yapar? Demiryolu şirketleri belli bir dereceye kadar oldukça basit ve bariz bir iş yürütürler - şirketleri raylar ve vagonlar ağı üzerinden kargo taşımak için ücretlendirirler. Uygulamada, bundan biraz daha karmaşıktır.
Kuzey Amerika'daki büyük demiryolları temelde çiftler olarak çalışır - Union Pacific (NYSE: UNP) ve Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) Burlington Kuzey Santa Fe, Batı ABD, Norfolk Southern (NYSE: NSC) ve CSX (NYSE: CSX) Doğu'yu kontrol eder ve Kanada Pasifik (NYSE: CP) ve Kanada Ulusal (NYSE: CNI) Kanada genelinde çalışır. Yine de, detaylar biraz daha karmaşıktır.
Demiryolu endüstrisinde, demiryolları sıklıkla - Sınıf I, Sınıf II ve Sınıf III demiryolları kategorilerine göre ayrılır. Sınıflar arasındaki farklar demiryolunun gelirinin bir ürünüdür, Sınıf I en büyük ve Sınıf III en küçüktür. Gerçek pratikte, bu kategoriler şüpheli bir değere sahiptir - Kansas City Southern (NYSE: KSU) teknik olarak 1. Sınıf bir demiryoludur, ancak "Big Six" in en küçüğünden bile çok daha küçüktür. Bununla birlikte, sadece büyük kıta ağlarının işletilmesinde değil, aynı zamanda endüstrileri kaynaklara (enerji santrali ve kömür madeni gibi) bağlayan veya şirketleri ve küçük kasabaları daha büyük olanlara bağlayan daha küçük kısa hat demiryolları işletirken kâr fırsatı olduğunu belirtmek gerekir. demiryolu hatları. (Bir şirket seçerken büyük resme bakın - gördüğünüz şey endüstrinin büyümesinde gerçekten bir aşama olabilir. (Daha fazla bilgi için Büyük Şirket mi yoksa Büyüyen Sanayi mi? )
Yatırımcılar ayrıca intermodal operasyonların demiryolu şirketi operasyonlarının giderek daha önemli bir parçası olduğunu belirtmelidir. İntermodal taşımacılık, yükün kendisinin yeniden yüklenmesi veya boşaltılması olmadan gemiden raya kamyona aktarılabilen standart konteynerlerin kullanımını içerir. Kamyonların yük gemilerinden demiryolu avlularına yük taşıması gerektiğinde, şimdi demiryolları doğrudan limanlara doğru hatlar işletebilir ve müşterilere eskisinden daha hızlı, daha güvenli ve daha ucuz hizmet sunabilir.
Neden Raylar Önemlidir Demiryolları uzun bir geçmişe sahip olsa da, modern ekonomi ile hala çok ilgilidir. Şehirlerarası yük taşımacılığının yaklaşık yarısı (% 43) demiryolu ile gerçekleştirilmektedir. Bu sayı kendi başına etkileyici olsa da, hikayenin sadece bir kısmını anlatıyor. Ülke kömürünün üçte ikisinden fazlası demiryolu ile taşınıyor ve demiryolları, bu ülkedeki kimyasal, tahıl ve arabaların toplu sevkiyatlarının büyük bir yüzdesini taşıyor.
Demiryolu da zorlayıcı güvenlik ve verimlilik avantajları sunuyor - trenlerde kaza oranları kamyonlardan çok daha düşük ve bir tren bir galon dizel üzerinde 430 milin üzerinde bir ton yük taşıyabilir (2007'deki tüm ABD demiryollarının ortalaması). Kabul edilirse, bu karşılaştırmalar elmadan elmaya değil, yolda daha fazla kamyon olduğundan, çoğu kamyon kazası kamyon sürücüsünün hatası değildir ve emisyon standartları iki endüstri için farklıdır. Bununla birlikte, demiryolları bugün hala çok ilgili bir ulaşım şeklidir ve öngörülebilir gelecek için muhtemelen böyle kalacaktır. (Yatırımcılar, durgunluk döneminde bile karlı şirketler bulabilirler. Her şey nereye bakılacağını bilmekle ilgilidir. Bkz.
Demiryolu trafiği aynı zamanda ekonomi faaliyeti için değerli bir vekildir. Araba yükü trafiği, depoda konuşlandırılan veya tutulan vagonların sayısı gibi ekonomik faaliyetlerle de oldukça iyi ilişkilidir. Benzer şekilde, intermodal trafik uluslararası ticaretin durumu hakkında önemli bir bağlam sunabilir ve trafik karışımı ekonominin hangi alanlarının güçlü veya zayıf olduğu konusunda sinyaller verebilir. Örneğin, kereste ve yapı malzemesi sevkiyatları 2008-2009 konut balonunda güçlü bir şekilde büyüdü ve sonra keskin bir şekilde yuvarlandı.
Demiryolu İşletmecileri Nasıl Değerlendirilir? Demiryolu şirketleri belli bir şirket gibi değerlendirilmelidir - yatırımcılar gelir artışı, güçlü marjlar, etkin sermaye dağıtımı vb. Bununla birlikte, demiryolu endüstrisi için ek inceleme gerektiren belirli yönler var.
İşletme oranı, demiryolu endüstrisinde karlılığın önemli bir ölçüsüdür. Gerçekten çok gizemli bir şey yok - şirketin gelirlerinin yüzdesi olarak faaliyet giderleri veya faaliyet gelirinin gelirlere bölünmesiyle kullanılan faaliyet marjının zıttı. 80 veya daha düşük bir çalışma oranı genellikle "iyi" olarak görülmüştür, ancak bir hedef biraz daha düşüktür; 70'lerin ortalarına kadar daha da iyi. ( İşletme Marjlarının Analizinde, bu önemli sermaye analizi bileşeninin sizin için nasıl işe yarayacağını öğrenin.)
Yatırımcılar ayrıca bir demiryolunun en üst düzey büyümesinin kompozisyonuna da dikkat etmelidir. Hacim artışı oldukça basittir, ancak fiyatlandırma yatırımcılara bir yönetimin stratejik yaklaşımı hakkında bir şeyler söyleyebilir. Bazı demiryolları, gerilemeleri daha kolay atlatmanın bir yolu olarak uzun vadeli sözleşmelere dönüştü, ancak bu sözleşmeler, geri kazanımlar sırasında daha düşük fiyatlı navluna kilitlenerek şirkete musallat olabilir.
Devam eden sermaye harcama ihtiyaçları da demiryolları için önemli bir husustur. Binlerce kilometrelik demiryolunun yanı sıra yük elleçleme altyapısı ve lokomotiflerin bakımı çok para gerektirir. Sonuç olarak, demiryolları gelirin serbest nakit akışına dönüşümü açısından çoğu zaman iyi bir şekilde yığılmaz. Bununla birlikte, yatırımcılar bu şirketlerin pazarlarında sanal çiftlere sahip olduklarını ve birçok insanın düşündüğünden daha düşük etkili sermaye maliyetlerine sahip olduğunu hatırlamalıdır. Diğer bir deyişle, demiryolları altyapılarına büyük miktarda para harcamaya devam etmelidir, ancak demiryolu altyapısına harcanan bir dolar tarihsel olarak diğer sektörlerdeki altyapıya harcanan bir dolardan daha kesin (ve daha düşük riskli) bir getiri sağlamıştır. (Daha fazla bilgi için Ücretsiz Nakit Akışı Videomuza göz atın .)
Demiryolu Yatırımcısı için Sorunlar ve Tehlikeler Demiryolu yatırımcısının izlemesi gereken bazı konular şunlardır:
- Yakıt Maliyetleri Yakıt, bir demiryolunun işletme giderlerinin yaklaşık% 20'sini oluşturabilir. Rayların yakıt verimliliği onlara bir avantaj sağlarken (kamyonlara karşı), yükselen fiyatlar dönemlerinde şirketler her zaman maliyetlerini tam olarak koruyamaz veya riskleri ek ücretlerle dengeleyemez. İşgücü Maliyetleri Çoğu demiryolu tazminat ve faydaların işletme giderlerinin üçte birinden fazlasını oluşturduğunu görmektedir ve demiryolu endüstrisi büyük ölçüde sendikalaşmıştır. Sermaye Talepleri Demiryollarının çok yüksek sermaye gereksinimleri vardır ve operasyonları için maliyet etkin sermayeye sürekli erişim esastır. İş Gıda Zinciri Hizmet sağlayıcılar olarak demiryolları ekonomik aktivite "yapmaz", ancak buna dayanarak gelişir ya da sönerler. Ekonomik faaliyet durgunsa, bir demiryolunun talebi canlandırmak veya payı yakalamak için yapabileceği çok az şey vardır. Devresellik Demiryolu hizmetlerine olan talep ekonomik faaliyetin bir yan ürünü olduğundan demiryolları devresel işletmelerdir. Bu, yatırımcıların her zaman kaliteli demiryolu işletmecilerini satın almak için ikinci bir şansı dört gözle bekleyebileceği anlamına gelirken, aynı zamanda uzun vadeli alım ve bekletme pozisyonları olarak demiryolu stoklarının uygulanabilirliğini de sınırlar. Değeri Daha Zor Devam eden yüksek sermaye harcaması gereklilikleri nedeniyle demiryolları nadiren geleneksel indirgenmiş nakit akışı modelleri tarafından çekici görünmektedir. Yatırımcılar, daha düşük iskonto oranları (demiryolu işletmecilerinin ikili konumunu kabul etmek ve ödüllendirmek için) veya fiyat / kitap, EV / FAVÖK ve fiyat-kazanç gibi daha az titiz yöntemler kullanarak bu sorunu çözebilir.
Alt satır Eğer fabrika zeminden müşterinin eline geçemezse hiçbir widget, bilgisayar, yiyecek veya otomobil için tahıl değmez. Kuzey Amerika'da önde gelen yük taşımacılığı sağlayıcısı olarak demiryolları, ekonomik altyapının ve yatırım yapılabilir bir endüstrinin önemli bir parçasıdır. Her ne kadar bu şirketler ve hisse senetleri için tuhaflıklar ve dezavantajlar olsa da, iyi zamanlı alımlar çok değerli yatırımlar olabilir.