Fiyat Değişimi Türevi NEDİR
Bir fiyat swap türevi, bir işletmenin belirli bir süre içinde başka bir işletmenin toplam varlık holdingleri için sabit bir değer garanti ettiği bir türev işlemdir. Bu tür bir anlaşma uyarınca, teminatlı varlıkların değeri her düştüğünde, karşı tarafın bu zararı dengelemek ve varlığı orijinal değerine geri getirmek için hisse senedi veya başka bir teminat teslim etmesi gerekir.
KIRILMAYA KARŞI Fiyat Takas Türev
Fiyat swap türevleri, bir şirketin varlıklarının değerinin, başka bir şirketin dağıtım hisseleri yardımıyla belirli bir süre boyunca sabit kalmasını sağlar. Bu anlamda, fiyat takas türevi, alıcı şirketin finansal pozisyonunun zaman içinde zayıfladığı gerçeğini etkili bir şekilde gizleyebilir. Ancak, karşı taraf indirilen varlığın yarattığı boşluğu doldurmak için yeni hisse ihraç ettiğinde, mevcut hissedarlar için değerin seyreltilmesi ile sonuçlanır. Bir tarafta yanıltıcı bir değerleme ve diğer tarafta gittikçe seyreltilmiş stokların bu kombinasyonu, anlaşmada her iki tarafın finansal durumunu istikrarsızlaştırabilir.
Bugün fiyat takas türevleri nispeten alışılmadık işlemlerdir. Onların nadirliği, muhasebe kurallarındaki değişikliklerden ve varlık değerlerindeki düşüşlere karşı sigortalamak için daha yaygın yöntemlerin kullanılabilirliğinden kaynaklanmaktadır.
Vadeli işlem sözleşmesi olarak bilinen daha yaygın bir türev şekli altında, bir taraf bir varlığı başka bir tarafa önceden belirlenmiş bir gelecekte önceden belirlenmiş bir fiyattan satmayı kabul eder. Opsiyonlar vadeli işlemlere benzer bir türevdir ve başlıca fark, alıcının gelecek tarih geldiğinde varlık satın alması gerekmemesidir.
Fiyat Değişimi Türevine Örnek
Fiyat değiş tokuş türevleri Enron finansal skandalıyla ünlendi. Enron, Raptor adında sınırlı bir ortaklık olan bağlı ortaklıklarından birinin değerini garanti etmek için fiyat takas türevlerini kullandı. Türev işlem kapsamında, Raptor'un varlıkları 1.2 milyar doların altına düştüğünde, Enron, farkı telafi etmek ve Raptor varlıklarını sabit tutmak için bağlı ortaklığa yeterli stok vermeyi vaat etti.
Bu zamanla art arda gerçekleştiğinden, Enron hissesi Raptor'un toplam varlıklarının artan bir bölümünü oluşturdu. Bu uygulama sadece işlemleri tetikleme ihtiyacını arttırdı, çünkü Enron'un hisse senedi düştüğünde Raptor varlıklarını 1.2 dolar eşiğinin altına getirecekti. Bu aşağı doğru spiral Enron'u bağlı ortaklığa ilave hisse vermeye zorladı. Hızlanan türev işlemler Enron hissedarları için hisse senedi değerlerini azaltırken, şirketin bağlı ortaklığın düşme değerini kaydetmesini de engellemiş ve sonuçta düzenli mali tablolar üzerindeki dip çizgisinin şişirilmesine yardımcı olmuştur.