Ön Ödeme Modeli Nedir?
Kredilendirmede, faiz oranlarında olası değişiklikler göz önüne alındığında, belirli bir süre içinde gerçekleşecek bir kredi portföyündeki ön ödemelerin seviyesini tahmin etmek için bir ön ödeme modeli kullanılır. Ön ödeme, borcun veya borcun bir kısmının resmi vade tarihinden önce ödenmesidir. Tüm bakiye veya gelecek bir taksit için yapılabilir, ancak her durumda, ödeme borçlunun sözleşmeye bağlı yükümlülük tarihinden önce yapılır.
Ön ödeme modelleri matematiksel denklemlere dayanır ve genellikle gelecekte ne olacağını tahmin etmek için tarihsel ön ödeme eğilimlerinin analizini içerir. Ön ödeme modelleri genellikle GNMA menkul kıymetleri veya mortgage destekli menkul kıymetler (MBS) dahil olmak üzere diğer menkul kıymetleştirilmiş borç ürünlerine değer vermek için kullanılır.
Önemli Çıkarımlar
- Bir ön ödeme modeli, faiz oranlarında olası değişiklikler göz önüne alındığında, belirli bir süre içinde bir kredi veya kredi grubundaki erken getirilerin düzeyini tahmin eder.Ön ödeme ve ön ödeme modelleri her türlü borç veya yükümlülük için uygulanabilirken, genellikle 1985 yılında geliştirilen Kamu Menkul Kıymetler Birliği (PSA) Ön Ödeme Modeli, en yaygın kullanılan modeller arasındadır.
Bir Ön Ödeme Modeli Nasıl Çalışır?
Ön ödeme modelleri, finansal modellemede kullanılan temel bir senaryo olan sıfır ön ödeme varsayımı ile başlar. Bu modelde, bir borçlu veya borçluların erken borç ödemeleri yoktur. Daha karmaşık ön ödeme modelleri için bir karşılaştırma noktası sağlar ve bir analistin, ön ödeme riskinin yokluğunda diğer değişkenlerin değerleme üzerindeki etkilerini incelemesine izin verir.
Temel bir ön ödeme modeli, ortalama aylık ön ödeme oranının 12 ile çarpılmasıyla hesaplanan yıllık ipotek kredisi ön ödemeleri tahmini olan sabit yüzde ön ödeme (CPP) 'dir. Bu, yapılandırılmış finansman işlemlerindeki nakit akışını belirlemek için kullanılır. ikincil ipotek piyasası. Sabit gelir getirilerini etkileyen planlanmamış anapara iadesi riskini modeller. Sabit bir ön ödeme, kredi tahminlerinin ve getirilerinin hesaplanmasına yardımcı olmak için kullanılan çeşitli ön ödeme modellerinden yalnızca biridir.
Ön ödemeler ve ön ödeme modelleri, bir tür borç veya borçlara uygulanabilse de, bunlar genellikle ipotek ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle kullanılır. Faiz oranları arttıkça, ön ödeme modelleri daha az ön ödemeyi etkiler, çünkü insanlar genellikle mevcut ipoteklerini daha yüksek faiz ve aylık ödeme ile biriyle değiştirmekle ilgilenmezler. Faiz oranları düşerse, bunun tersi hesaba katılır, çünkü daha fazla insan, mevcut ipoteklerini daha düşük faiz oranına ve aylık ödemeye sahip bir lehine kapatmak için kredilerini yeniden finanse edecektir.
Kredilerin yeniden finanse edilmesinin artırılması, havuzlardaki mevcut ipoteklerin, kredinin beklenen vade tarihinden önce ödenmesine neden olur. Bu ön ödemeler sonuçta ipotek havuzlarına yapılmakta olan ipotek ödemelerini azaltır ve yatırımcılara yapılan ödemelerin akışını azaltır.
PSA kısaltması sadece eski Kamu Menkul Kıymetler Birliği modeline değil, aynı zamanda modelin işlevine de işaret eder - yani bir ön ödeme hızı varsayımı sağlar.
Gerçek Bir Ön Ödeme Modeli Örneği
En dikkate değer ön ödeme modellerinden biri, 1985 yılında Menkul Kıymetler Sanayi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA) tarafından formüle edilen Kamu Menkul Kıymetler Birliği (PSA) Ön Ödeme Modeli'dir. (Kamu Menkul Kıymetler Birliği, SIFMA'nın öncüsüdür. Model, 2006 yılında SIFMA ile birleşmiş başka bir derneğe referans olarak bazen Bond Market Association PSA olarak da adlandırılır.)
PSA modeli, ilk 30 ay için artan ön ödeme oranlarını ve daha sonra sabit ön ödeme oranlarını kabul eder. % 100 PSA veya 100 PSA olarak da adlandırılan standart model, ön ödeme oranlarının ilk 30 ayda% 0.2 oranında artacağını ve 30 ayda% 6'ya ulaşacağını varsayar.
Özellikle, % 150 PSA, % 9'luk bir zirveye% 0.3 (% 1.5 x 0.2) artış kabul eder ve% 200'lük PSA, % 12'lik bir ön ödeme oranının zirvesine% 0.4 (2 x 0.2) artış kabul eder.
