Son kırk yılın ekonomik fırtınalarını havalandırabilen ve firmalarını anıtsal getirilere yönlendirebilen bir avuç yatırımcı var. Bunu yapan ve yatırım, yönetim ve profesyonel büyüme için finans endüstrisinin temeli haline gelen ilkeleri kuranlar bile daha azdır. Ray Dalio bu insanlardan biri.
Dalio, 1975 yılında New York'taki iki yatak odalı dairesinde başladığı Bridgewater Associates'in kurucusu, Yönetim Kurulu Başkanı ve Baş Yatırım Sorumlusu'dur. Şirketi, yaklaşık 350 küresel kurumsal için yaklaşık 160 milyar dolarlık bir yatırım şirketine dönüştürdü. istemciler.
En son kitabı olan Büyük Borç Krizlerinde Gezinme İlkeleri , Dalio ve Bridgewater'daki ekibi geçmiş borç krizlerini çevreleyen ekonomik olaylar ve firmanın bu bilgiyi 2008 krizini öngörmek için nasıl kullanabildiğini araştırdı. Dalio ile bu olaylar hakkında görüştük ve 2020'ye girerek bizi şimdi nerede gördüğü. İşte, Eylül 2019'un sonlarında Ray ile yaptığım röportajın alıntıları.
Son 10 Yıl Sonraki İki Şekli Nasıl Şekillendirecek?
Gümüş: Son on yıl, büyük borç ihracı, verimlilik artışları ve artan servet ve siyasi boşluklar üzerine inşa edilmiş küresel bir genişleme olarak nitelendirilebiliyorsa, önümüzdeki yirmi yıl neye benziyor?
Dalio: Neyin gerçekleşme olasılığının yüksek olduğunu anlamak için dört ana güç var. Birincisi, teknolojinin üretkenlik, yaşam tarzlarımız ve istihdamımız üzerindeki etkisi. Sonra servet açığı ve bundan doğan sosyal ve politik uçurum. Ayrıca, ekonomik döngüler ve para politikasının etkinliğinin azalması, bir sonraki ekonomik gerilemede canlandırıcı olacaktır. Ve dördüncü büyük güç Çin'in yükselişi olacak.
Teknoloji değişikliklerine ve bunların üretkenlik ve işler üzerindeki etkilerine baktığımda, bize bazıları için yaşam standartlarını yükseltme kapasitesi sağlayacak büyük bir güç olacağını düşünüyorum, ancak birçok insanı işten çıkaracak ve servet açığı. Bu güçle nasıl başa çıkılacağını anlamak, böylece onun zararlı sonuçları olmadan faydalarını elde ederiz, önümüzdeki 20 yıl içinde toplumumuzun büyük zorluklarından biri olacaktır.
Servet boşluğunun ve bununla birlikte gelen siyasi boşluğun, önümüzdeki 20 yıllık dönemin başlarında kesinlikle ortaya çıkacak olan bir sonraki ekonomik krizde büyük ve kötü bir güç olacağına inanıyorum. Merkez bankaları tarafından kolayca reddedilebilir çünkü güçleri daha az olacaktır çünkü faiz oranlarını fazla düşüremezler ve niceliksel genişleme o kadar etkili olmaz.
Servet Eşitsizliği, Dünya Bankası.
Dalio: Görünüşe göre, merkez bankalarının fon sağlamak için para basmak zorunda kalacakları daha büyük hükümet bütçe açıklarına sahip olacak bir döneme gireceğiz, ki bu da son derece kutuplaşmış politik alanda zorlayıcı olabilecek mali ve para politikası arasında koordinasyonu gerektirecek ortamı. Yani, bu zorlukla karşılaşacağız. Nasıl ele alınacağı büyük bir etkiye sahip olacaktır. Doğru maliye politikaları oluşturmak için var olacak siyasi işbirliği konusunda iyimser olamıyorum ve maliye ve para politikaları arasında göreceğimiz işbirliği konusunda iyimser olamıyorum. Benden almamı istediğin 20 yıllık perspektifle, düşük veya negatif faiz oranları ve açıkları finanse etmek için para basmanın, servetini dolar, euro ve yen cinsinden tutmayı istenmeyen hale getireceğini düşünüyorum. borç ve bu para birimlerinin rezerv paralar olarak rollerini azaltma etkisi olacaktır. Bunların yerini ne alacak? Emin olmasam da, altın, Çin'in yuan ve dijital para birimlerinin daha önemli olmasını bekliyorum.
Çin'in Yükselişi
Gümüş: Şu anda Çin'le olan bir ticaret savaşındayız, ama bizi buraya getiren temel meseleler uzun yıllardır biraraya geliyor. Önümüzdeki yirmi yılda Çin'in yükselişi nasıl olacak?
Dalio: Çin'in yükselişi ile ilgili olarak, bu dünya düzenini değiştirecek büyük bir güç olsa da, tam olarak ne anlama geldiğinin, her iki ülkenin liderliklerinin bilgeliğine bağlı olacak ne kadar iyi ele alındığına bağlı olacaktır. Thucydides Trap adında bir kavram var, bu da son 500 yılda tarihte artan bir gücün mevcut bir güce meydan okuduğunun 16 katı olduğu anlamına geliyor. Şimdi Çin, Amerika Birleşik Devletleri'ne meydan okuyor. Bir zamanlar savaşa sebep olan oniki zaman. Doğrudan savaş olup olmayacağı konusunda yorum yapamam, ancak Çin ile ABD arasında adil bir çatışma olacağına inanıyorum. Çin'in ABD'den daha fazla boyutta daha büyük ve daha önemli olacağı bir dünyada olacağız. Eğer bilge liderler bunu bir kazan-kazan ilişkisi haline getirmeyi anlarlarsa, harika olabilir, ama benim için zor iyimser ol.
Çinli askerler, Pekin'deki Çin Halk Cumhuriyeti'nin kuruluşunun 70. yıldönümünü kutlamak için askeri geçit töreni öncesinde yürüyüşte pratik yapıyorlar. Adobe Stock, Reuters
Gelir Eşitsizliğinin Büyümesi
Gümüş: ABD'de ve dünyada gelir eşitsizliğindeki artış ve zengin ve yoksullar arasındaki çatışmanın yükselişi hakkında çok şey yazdınız. Kapitalizm, en azından bildiğimiz gibi, risk altında mı?
Dalio: Evet. Daha adil olmak için yeniden biçimlendirilmesi gerektiğine inanıyorum - başka bir deyişle, daha fazla insan için daha eşit fırsat ve daha tolere edilebilir ekonomik sonuçlar sağlıyor - ya da sosyalizme zarar verecek büyük olasılıkla o kadar ileri gidecek zararlı büyük bir hareket olacak ekonominin etkinliği. Artan servet / gelir kutupları nedeniyle daha büyük iç çatışma dönemine girdiğimiz oldukça açık.
İklim Değişikliğinin Etkisi
Silver: İklim değişikliğine ne dersiniz? Önümüzdeki yirmi yılda küresel ekonomiyi nasıl şekillendirecek?
Dalio: En azından iklim değişikliği pahalı bir yıkıcı olacak; maksimumda çok daha kötü olacak. Özellikle tarımsal üretimde, bir zamanlar verimli olan alanları değiştirme ve onları azaltma etkisi olacaktır. Altyapı harcamalarını etkileyecek deniz seviyesinde değişiklikler getirecek. Daha büyük hasara yol açacak daha büyük ve daha sık fırtınalar yaratacaktır. Ayrıca göçü ve insanların nerede yaşamak isteyeceğini de etkileyecektir. Bundan daha kötü olabilir. Bence bunun etkili bir şekilde nasıl ele alınacağına odaklanacak olan teknolojik değişikliklere yol açacağını düşünüyorum. Bunların nasıl görüneceğini henüz bilmiyorum.
Büyük Buhran sırasında New York'taki ekmek hatlarında beslenmeyi bekleyen uzun insanlar. (Şubat 1932 dolaylarında). Franklin D.Roosevelt Kütüphanesi'nden resim
Tarih bize Gelecek hakkında ne öğretebilir?
Silver: Teknoloji ve iklim değişikliğinin ötesinde, tarihte önümüzdeki yirmi yılda neler olacağına dair bir fikir edinmek için bakabileceğimiz benzer bir dönem var mı?
Dalio: 1930'ların sonları en son benzer dönemdi, çünkü bu dört gücün birleştiği son seferdi. Paralellikler tekinsiz. 1929-1932 yılları arasında faiz oranlarının sıfıra indiği bir borç krizi yaşadık ve bu da para basmaya yol açtı. 2008 yılında faiz oranlarının sıfıra gittiği ve para basmaya neden olan bir borç krizi yaşadık. Her iki durumda da bu, hisse senedi fiyatlarını ve ekonomiyi daha da artırdı, bu da zenginlere göre zenginlere fayda sağladı, bu da popülizmin artmasına ve hem sol hem de sağın artmasına neden oldu ve bu da daha büyük iç ve dış çatışmaya yol açtı. Her iki durumda da mevcut dünya gücüne meydan okuyan yükselen dünya güçleri vardı.
Açıkça söylemek gerekirse, 1930'larla aynı sonuçlara sahip olmaya mahkum olduğumuzu söylemiyorum çünkü durumun böyle olduğuna inanmıyorum. Sebebini söylüyorum: etki ilişkileri açıktır, böylece büyük servet ve siyasi boşluklarla ekonomik bir gerileme yaşarsak ve merkez bankaları aşağı dönüşleri azaltmak için aynı güçlere sahip olmazlarsa ve mevcut dünya gücü - ve bunların hepsine sahibiz - liderlerimizin bilgeliğini iyi idare etmek için test edecek büyük risklerimiz olacaktır.