Verimli Pazar Hipotezi (EMH) nedir?
Verimli Pazar Hipotezi veya EMH, hisse fiyatlarının tüm bilgileri yansıttığı ve tutarlı alfa üretiminin imkansız olduğu bir yatırım teorisidir. Teorik olarak, ne teknik ne de temel analiz, riske göre ayarlanmış fazlalık getirileri üretemez veya alfa, tutarlı bir şekilde ve yalnızca içeriden alınan bilgiler, riske göre ayarlanmış getirilere neden olabilir.
EMH'ye göre, hisse senetleri her zaman borsalarda gerçeğe uygun değerinde işlem görerek yatırımcıların değersiz hisse senedi satın almasını veya şişirilmiş fiyatlar için hisse senedi satmasını imkansız hale getiriyor.
Bu nedenle, uzman hisse senedi seçimi veya piyasa zamanlaması yoluyla genel pazarın üstesinden gelmek imkansız olmalıdır ve bir yatırımcının daha yüksek getiri elde etmesinin tek yolu daha riskli yatırımlar satın almaktır.
Verimli Pazar Hipotezi
Etkili Pazar Hipotezi Açıklandı
Modern finansal teorinin temel taşı olmasına rağmen, EMH oldukça tartışmalıdır ve sıklıkla tartışmalıdır. İnananlar, değersiz hisse senetleri aramanın veya temel veya teknik analiz yoluyla piyasadaki eğilimleri tahmin etmeye çalışmanın anlamsız olduğunu savunuyorlar.
Akademisyenler EMH'yi destekleyen büyük bir kanıt grubuna işaret ederken, aynı miktarda muhalefet de var. Örneğin, Warren Buffett gibi yatırımcılar uzun süreler boyunca piyasayı sürekli olarak dövdüler ve bu da EMH'ye göre tanımlanması imkansız. EMH dedektörleri, aynı zamanda Dow Jones Endüstriyel Ortalama'nın (DJIA) tek bir günde yüzde 20'nin üzerinde düştüğü 1987 borsa çökmesi gibi olaylara da işaret ediyor.
Yatırımcıların Gerçek Dünyadaki Etkileri
Etkin Piyasa Hipotezi savunucuları, piyasanın rasgele olması nedeniyle yatırımcıların düşük maliyetli, pasif bir portföye yatırım yaparak daha iyisini yapabildikleri sonucuna varmışlardır.
Morningstar Inc. tarafından Haziran 2015 Aktif / Pasif Barometre çalışmasında derlenen veriler EMH'yi desteklemektedir. Morningstar, aktif yöneticilerin tüm kategorilerdeki getirilerini, ilgili endeks fonları ve borsa yatırım fonlarından (ETF'ler) oluşan bir bileşimle karşılaştırdı. Çalışma, yıldan yıla, sadece iki aktif yönetici grubunun pasif fonları zamanın yüzde 50'sinden fazlasından başarıyla geçtiğini buldu - ABD küçük büyüme fonları ve çeşitlendirilmiş gelişmekte olan piyasa fonları. ABD büyük harmanı, ABD büyük değeri ve ABD büyük büyümesi de dahil olmak üzere diğer tüm kategorilerde yatırımcılar düşük maliyetli endeks fonlarına veya ETF'lere yatırım yaparak daha iyi durumda olacaklardı.
Aktif yöneticilerin bir yüzdesi bir noktada pasif fonlardan daha iyi performans gösterirken, yatırımcılar için meydan okuma, uzun vadede hangilerinin bunu yapacağını belirleyebiliyor. En iyi performansı gösteren aktif yöneticilerin yüzde 25'inden azı pasif yönetici meslektaşlarından zaman içinde tutarlı bir şekilde daha iyi performans gösterebilir.