Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalama Nedir?
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama, yatırımcıların şirketler ek finansman veya yeni hisse senedi ihraç ettiğinde cezalandırılmaz. Eski hisselerin yeni ağırlıklı ortalama fiyatının belirlenmesi için sadece toplam imtiyazlı hisse senedi sayısı dikkate alınır.
Önemli Çıkarımlar
- Dar tabanlı ağırlıklı ortalama, yatırımcıların şirketler yeni hisse ihraç ettiğinde cezalandırılmaz. Eski hisse senetleri için yeni, ağırlıklı ortalama fiyatı belirlemek için sadece toplam imtiyazlı hisselerin toplam sayısını dikkate alır. ortalama. Dar tabanlı ağırlıklı ortalama daha fazla hisse çıkarıldıkça ve değerleme arttıkça bir şirket için daha sonraki fonlama turları için müzakere edilen koşulların bir parçası olabilir.
Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalamayı Anlama
Seyreltme, bir şirket sermayeyi artırmak için yeni hisse senedi ihraç ettiğinde ortaya çıkar. Ödenmemiş hisse sayısı arttığında, mevcut her bir hissedar sona erer şirketin daha küçük veya seyreltilmiş bir yüzdesine sahip olmak, her bir hisseyi daha az değerli kılmak.
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama gibi seyreltme önleyici hükümler bunun olmasını önlemeye yardımcı olur. Bir şirket daha düşük bir fiyattan daha fazla hisse satarsa, seyreltme koruması hükmü, dönüştürülebilir menkul kıymetlerin dönüştürme fiyatında aşağı yönlü bir düzeltme yapacaktır. Sonuç olarak, dönüşüm üzerine mevcut yatırımcılar şirketin daha fazla hissesini alacak ve böylece şirketin hisselerinin bir yüzdesi olarak şirketteki orijinal paylarını korumalarını sağlayacaklardır.
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama daha fazla hisse çıkarıldıkça ve değerleme arttıkça bir risk sermayesi şirketi için daha sonraki fonlama turlarına ilişkin müzakere edilen koşulların bir yönü olabilir. Amaç, hissedarları daha fazla inceltmek ve şirketteki sahipliklerini potansiyel olarak zayıflatmak için daha fazla fonlama turu olduğu için erken hissedarlara verilen mülkiyet hissesini korumaktır.
Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalama ve Geniş Tabanlı Ağırlıklı Ortalama
İki tip ağırlıklı ortalama seyreltme önleme koruması vardır: geniş tabanlı ve dar tabanlı. Farklı oldukları yerde dikkate aldıkları paylaşım türlerinde - adından da anlaşılacağı gibi, geniş tabanlı, dar tabanlı sürümden daha kapsayıcıdır.
Geniş tabanlı ağırlıklı ortalama, daha önce ihraç edilen ve halihazırda ihraç eden tüm özkaynakları açıklar. Diğer taraftan, dar tabanlı ağırlıklı ortalama, yalnızca belirli bir seri için dönüştürülebilir tüm dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetlerini veya genel hisse senedini temsil eder.
Stok teşvik havuzlarının bir parçası olarak ihraç edilebilen opsiyonlar, varantlar ve hisse senetleri tipik olarak dar tabanlı ağırlıklı ortalamadan çıkarılır. Örneğin, şirketin bir çalışan hisse senedi sahiplik planı (ESOP) varsa ve erken çalışanlar seçenekler aldıysa, bu hisse senedi eşdeğerleri ağırlıklı ortalamaya dahil edilmeyecektir.
Bu ağırlıklı ortalamadan elde edilen fark, seyreltici finansmanın göreceli fiyatlandırmasına ve büyüklüğüne ve ödenmemiş ortak ve imtiyazlı hisse senetlerinin toplam sayısına bağlıdır.
Geniş tabanlı formüle ilave payların dahil edilmesinin etkisi, dar bazlı formüle kıyasla tercih edilen stok sahiplerine verilen dilüsyon karşıtı düzeltmenin büyüklüğünü azaltır. Dar tabanlı ağırlıklı ortalama formülü sayesinde, dönüşüm üzerine tercih edilen stok sahiplerine verilen ilave hisse sayısı, geniş tabanlı ağırlıklı ortalama formül kullanılarak tercih edilen stok sahiplerine verilenlerden daha fazladır.
Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalamanın Hesaplanması
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama için formül aşağıdaki gibi ifade edilebilir: x turu için hisse başına verilen fiyat
Böyle bir durumda, halka açık olan hisse senetleri sadece düzeltilen serilerden imtiyazlı hisseleri ifade eder.
Dar Tabanlı Ağırlıklı Ortalamanın Avantajları ve Dezavantajları
Dar tabanlı ağırlıklı ortalama, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetlerine sahip erken yatırımcılar arasında anlaşılır bir şekilde popülerdir. Bazen, bazı muhtemel destekçiler, yatırımdan önce bu tür hükümlerin dahil edilmesini bile talep edebilir, çünkü gelecekte birkaç seyreltici finansman turunun geleceğinin farkındadırlar.
Ancak, şirketler her zaman hisse senetleri üzerinde risk koruması sunmak istemezler. Birçok durumda, yatırımcıların daha sonraki fonlama turlarına olan ilgisini engellemek ve şirketin uzun vadeli başarısını artırma olasılığını artırmak için seyreltme koruma hakları vermeyi reddedebilirler.
