Çok Kademeli Temettü İndirim Modeli nedir?
Çok aşamalı temettü indirim modeli, hesaplamaya değişen büyüme oranları uygulayarak Gordon büyüme modelini temel alan bir özkaynak değerleme modelidir. Çok aşamalı modelde, değişen büyüme oranları farklı zaman aralıklarına uygulanır. İki aşamalı, H ve üç aşamalı modeller de dahil olmak üzere çok aşamalı modelin çeşitli versiyonları mevcuttur.
Çok Kademeli Temettü İndirim Modelini Anlama
Gordon büyüme modeli, gelecekteki sonsuz temettü serisinin bugünkü değerini çözer. Bu temettülerin devamlılıkta sabit bir oranda büyüdüğü varsayılmaktadır. Modelin sadeliği göz önüne alındığında, genellikle sadece mavi yonga şirketleri gibi istikrarlı büyüme oranlarına sahip şirketler için kullanılır. Bu şirketler iyi kurulmuş ve düzenli nakit akışları göz önüne alındığında düzenli olarak hissedarlarına temettü ödemektedirler.
-
Bir özkaynak değerleme modeli olan çok aşamalı temettü indirim modeli, hesaplamaya çok sayıda büyüme oranı uygulayarak Gordon büyüme modelini temel alır. Çok aşamalı temettü indirim modeli, iş döngüsü içinde en temettü ödeyen şirketlere değer verirken kullanıcılara pratiklik sağlar. Çok aşamalı temettü indirim modeli, istikrarsız bir başlangıç büyüme oranına sahiptir ve negatif veya pozitif olabileceğinden esnektir.
Çok aşamalı temettü indirim modeli, iş çevrimleriyle dalgalanan temettü ödeyen şirketlerin çoğunluğunun yanı sıra sürekli ve beklenmedik finansal zorluklara (veya başarılara) değer verirken daha fazla karmaşıklık ve pratiklik sağlar. Çok aşamalı temettü indirim modeli, istikrarsız bir başlangıç büyüme oranına sahiptir ve pozitif veya negatif olabilir. Bu başlangıç aşaması belirli bir süre sürer ve bunu sonsuza dek süren istikrarlı bir büyüme izler.
Bu modelin bile sınırları vardır; bununla birlikte, başlangıç fazından büyüme hızının bir gecede sabit olacağını varsayar. Bu nedenle, H-modeli başlangıçta zaten yüksek olan bir büyüme oranına sahiptir, ardından daha kademeli bir dönemde istikrarlı bir büyüme oranına gerileme olur. Model, bir şirketin temettü ödeme oranının ve özkaynak maliyetinin sabit kaldığını varsayar.
Çok aşamalı temettü indirim modeli genellikle sadece mavi yonga şirketleri gibi şirketler için kullanılır.
Son olarak, üç aşamalı model, belirli bir süre boyunca devam eden istikrarlı yüksek büyümenin başlangıç aşamasına sahiptir. İkinci aşamada büyüme, nihai ve istikrarlı bir büyüme hızına ulaşıncaya kadar doğrusal olarak azalır. Bu model önceki modellerin her ikisinde de gelişir ve neredeyse tüm firmalara uygulanabilir.
Çok Kademeli Temettü İndirim Modeli ve Ek Özkaynak Değerleme Şekilleri
Özkaynak değerleme modelleri iki ana kategoriye ayrılır: mutlak veya içsel değerleme yöntemleri ve göreli değerleme yöntemleri. Temettü indirim modelleri (Gordon büyüme modeli ve çok aşamalı temettü indirim modeli dahil), indirgenmiş nakit akışı (DCF) yaklaşımı, kalan gelir ve varlık tabanlı modellerle birlikte mutlak değerleme kategorisine aittir.
Göreceli değerleme yaklaşımları karşılaştırılabilir modelleri içerir. Bunlar, fiyat-kazanç veya K / Z çoklu gibi katları veya oranları hesaplamayı ve bunları karşılaştırılabilir diğer firmaların katlarıyla karşılaştırmayı içerir.