İpoteğe Dayalı Güvenlik (MBS) Nedir?
İpoteğe dayalı güvenlik (MBS), bunları ihraç eden bankalardan alınan bir dizi konut kredisinden oluşan bir tahvile benzer bir yatırımdır. MBS yatırımcılarına bono kuponu ödemelerine benzer dönemsel ödemeler yapılır.
MBS, bir tür varlık destekli güvenliktir. 2007-2008 subprime mortgage erimesinde göze çarpan bir şekilde belirginleştiği gibi, ipoteğe dayalı bir güvenlik ancak onu destekleyen ipotekler kadar sağlamdır.
MBS ayrıca ipotekle ilgili güvenlik veya ipotek geçişi olarak da adlandırılabilir.
İpoteğe Dayalı Güvenlik Nasıl Çalışır?
Esasen, ipoteğe dayalı güvenlik bankayı ev sahibi ve yatırım endüstrisi arasında aracı haline getirir. Bir banka müşterilerine ipotek verebilir ve daha sonra bir MBS'ye dahil edilmek üzere indirimli olarak satabilir. Banka, satışı bilançosuna artı olarak kaydeder ve homebuyer bir süre yolda kalırsa hiçbir şey kaybetmez.
İpoteğe dayalı bir menkul kıymet satın alan yatırımcı esasen ev alıcılarına borç para veriyor. Bir MBS, bir broker aracılığıyla satın alınabilir ve satılabilir. Minimum yatırım, ihraççılar arasında değişiklik gösterir.
Subprime kredilerle yüklenen ipoteğe dayalı menkul kıymetler, 2007 yılında başlayan mali krizde merkezi bir rol oynamış ve trilyonlarca dolarlık serveti yok etmiştir.
Herkesin yapması gerekeni yaptığı için bu süreç ilgili herkes için geçerlidir. Yani, banka ipotek vermek için makul standartları korur; ev sahibi zamanında ödeme yapmaya devam eder ve MBS'yi inceleyen kredi derecelendirme kuruluşları gereken özeni gösterir.
Bugün piyasalarda satılabilmek için, devlet destekli bir işletme (GSE) veya özel bir finans şirketi tarafından bir MBS yayınlanmalıdır. İpoteklerin yasal ve yetkili bir finansal kuruluştan gelmiş olması gerekir. Ve MBS, akredite bir kredi derecelendirme kuruluşu tarafından yayınlanan en iyi iki derecelendirmeden birini almış olmalıdır.
İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetleri Anlamak
İpoteğe Dayalı Menkul Kıymet Türleri
İki yaygın MBS türü vardır: doğrudan geçişler ve teminatlı ipotek yükümlülükleri (CMO).
Geçiş Dönüşümleri
Geçişler, ipotek ödemelerinin tahsil edildiği ve yatırımcılara devredildiği güven olarak yapılandırılır. Genellikle beş, 15 veya 30 yıllık vadeler belirtmişlerdir. Bir geçişin ömrü, geçişi oluşturan ipoteklerin ana ödemelerine bağlı olarak belirtilen vadeden daha az olabilir.
Teminatlı İpotek Yükümlülükleri
CMO'lar, dilim veya dilim olarak bilinen birden fazla menkul kıymet havuzundan oluşur. Dilimlere yatırımcılara iade edilen oranları belirleyen kredi notları verilir.
MBS'lerin Finansal Krizdeki Rolü
Mortgage destekli menkul kıymetler, 2007 yılında başlayan ve trilyonlarca dolarlık serveti silen, Lehman Brothers'ı düşüren ve dünya finans piyasalarını çürüten mali krizde merkezi bir rol oynamıştır.
Geçmişe bakıldığında, konut fiyatlarındaki hızlı artışın ve MBS'ye yönelik artan talebin bankaları borç verme standartlarını düşürmeye ve tüketicileri her ne pahasına olursa olsun piyasaya girmeye teşvik etmesi kaçınılmaz görünmektedir.
Bu, subprime MBS'nin başlangıcıydı. Freddie Mac ve Fannie Mae ipotek piyasasını agresif bir şekilde desteklerken, ipoteğe dayalı tüm menkul kıymetlerin kalitesi düştü ve derecelendirmeleri anlamsız hale geldi. Ardından, 2006 yılında konut fiyatları zirveye ulaştı.
Subprime borçlular temerrüde düşmeye başladı ve konut piyasası uzun çöküşüne başladı. Daha fazla insan ipoteklerinden uzaklaşmaya başladı çünkü evleri borçlarından daha az değdi. MBS piyasasını destekleyen konvansiyonel ipoteklerde bile değerlerde ciddi düşüşler görüldü. Ödemesiz çığ, ipotek havuzlarından kaynaklanan birçok MBS'nin ve teminatlı borç yükümlülüklerinin (CDO) büyük ölçüde aşırı değerlendiği anlamına geliyordu.
Kurumsal yatırımcılar ve bankalar kötü MBS yatırımlarını kaldırmaya çalıştıkça kayıplar arttı. Kredi sıkılaştı ve birçok banka ve finans kurumunun iflasın eşiğine gelmesine neden oldu. Tüm ekonominin çökme riski taşıdığı noktaya kadar borç verme kesintiye uğradı.
Sonunda, ABD Hazinesi kredi krizini hafifletmeyi amaçlayan 700 milyar dolarlık bir finansal sistem kurtarma ile devreye girdi. Federal Rezerv, sorunlu Varlık Yardım Programı (TARP) doğrudan bankalara sermaye enjekte ederken, yıllar boyunca MBS'de 4, 5 trilyon dolar satın aldı.
Mali kriz sonunda geçti, ancak toplam hükümet taahhüdü sıklıkla belirtilen 700 milyar dolarlık rakamdan çok daha fazlaydı.
Önemli Çıkarımlar
- MBS, bir bankayı ev sahibi ile yatırım endüstrisi arasında aracı haline getirir. onu ipotek kredileri kadar güvenli.
Bugün İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler
MBS'ler bugün hala alınıp satılmaktadır. Onlar için yine bir pazar var çünkü insanlar genellikle ipoteklerini ödüyorlarsa ödüyorlar.
Fed, MBS'ler için hala pazarın büyük bir yığınına sahip, ancak yavaş yavaş varlıklarını satıyor. CDO'lar bile krizden birkaç yıl sonra gözden düştükten sonra geri döndüler.
Varsayım, Wall Street'in dersini öğrendiği ve MBS'lerin körü körüne satın almak yerine değerini sorgulayacağıdır. Zaman gösterecek.
