Uyumsuzluk Riski Nedir?
Uyumsuzluk riskinin temelde takas sözleşmeleri için uygun karşı tarafların bulunamaması, belirli yatırımcılar için uygun olmayan yatırımlar yapılması veya varlık ve yükümlülüklerden kaynaklanan nakit akışlarının uyumlu olmaması olasılığını ifade eden birkaç tanımı vardır.
1) Takas sözleşmesi uyuşmazlığı riski, bir takas satıcısının aracı olarak hareket ettiği bir takas işlemi için uygun bir karşı taraf bulamayacağı anlamına gelir.
2) Yatırımcılar için uyumsuzluk riski, bir yatırımcının durumu, risk toleransı veya yöntemleri için uygun olmayan yatırımları seçmesi durumunda ortaya çıkar.
3) Şirketler için, yükümlülükleri karşılamak üzere nakit yaratan varlıkların aynı faiz oranları, vade tarihleri ve / veya para birimleri olmadığında uyumsuzluk riski ortaya çıkar.
Önemli Çıkarımlar
- Bir takas satıcısı bir takas için karşı taraf bulmakta zorlanırsa, bir yatırımcının yatırımı ihtiyaçları ile uyuşmazsa veya bir işletmenin nakit akışları yükümlülüklerle uyumlu değilse, uyumsuzluk riski oluşur. bir takas sözleşmesinde, farklı yatırımlardan çıkıp yatırım stratejilerini takip etmede ihtiyatlı davranan bir yatırımcı ve fon alma veya takaslara girme arasındaki maliyesini sıkı bir şekilde yöneten şirketler.
Uyumsuzluk Riskini Anlama
Yatırımcılar veya şirketler, yaptıkları işlemler veya sahip oldukları varlıklar ihtiyaçlarıyla uyumlu olmadığında uyumsuzluk riski yaşarlar.
Yukarıda tartışıldığı gibi, takas işlemleri, yatırımcı yatırımları ve nakit akışları ile ilgili üç yaygın uyumsuzluk riski türü vardır.
Swap ile Uyumsuzluk Riski
Takaslar için, bir dizi faktör takas bankasının veya başka bir aracı için takas işlemi için karşı taraf bulmasını zorlaştırabilir. Örneğin, bir şirketin çok büyük bir kavramsal anaparayla takas etmesi gerekebilir, ancak işlemin diğer tarafını almak için istekli bir karşı taraf bulmakta zorlanır. Bu durumda potansiyel değiştiricilerin sayısı sınırlı olabilir.
Başka bir örnek, çok spesifik terimlere sahip bir takas olabilir. Yine, karşı tarafların bu kesin şartlara ihtiyacı olmayabilir. Takasın bazı avantajlarından yararlanmak için, ilk şirketin biraz değiştirilmiş şartları kabul etmesi gerekebilir. Bu, kusurlu bir korunma ya da belirli tahminleriyle eşleşmeyebilecek bir strateji ile bırakılabilir.
Yatırımcılar için Uyuşmazlık Riski
Yatırımcılar için yatırım türü ile yatırım ufku arasındaki uyumsuzluk, uyumsuzluk riski kaynağı olabilir. Örneğin, kısa yatırım ufkuna sahip bir yatırımcının (emekliliğe yakın bir yatırımcı gibi) spekülatif biyoteknoloji hisselerine büyük yatırım yaptığı bir durumda uyumsuzluk riski olacaktır. Tipik olarak, kısa yatırım ufukları olan yatırımcılar sabit getirili menkul kıymetler ve mavi çip hisse senetleri gibi daha az spekülatif yatırımlara odaklanmalıdır.
Başka bir örnek, vergisiz belediye tahvillerine yatırım yapan düşük vergi diliminde yatırımcı olabilir. Veya agresif bir yatırım fonu veya önemli dalgalanmalara sahip yatırımlar satın alan riskten kaçınan bir yatırımcı.
Nakit Akışı Uyuşmazlığı Riski
Şirketler için, aktifler ve pasifler arasındaki uyumsuzluk, pasiflerle eşleşmeyen nakit akışı yaratabilir. Bir örnek, bir varlığın altı aylık ödemeler üretmesi olabilir, ancak şirketin aylık olarak kira, kamu hizmetleri ve tedarikçilere ödeme yapması gerekir. Şirket, paralarını fon alma arasında sıkı bir şekilde yönetmezse, ödeme yükümlülüklerini kaçırmaya maruz kalabilir.
Başka bir örnek, bir para biriminde gelir alan ancak yükümlülüklerini başka bir para biriminde ödemek zorunda olan bir şirket olabilir. Bu riski azaltmak için para swapları kullanılabilir.
Klasik Uyumsuzluk Örneği
Varlık ve borçlar arasındaki klasik risk örneği, uzun vadeli piyasaya borç vermek için kısa vadeli piyasadan borç alan bir bankadır. Kısa vadeli faiz oranları yükseldiğinde ve uzun vadeli faiz oranları sabit kaldığında, bankanın kâr etme kabiliyeti azalmaktadır. Kısa ve uzun vadeli faiz oranları veya getiri eğrisi arasındaki fark daralır ve bu da bankanın kâr marjlarını sıkar.
Döviz kuru uyumsuzluğu olan küresel bir banka ve bu riskleri azaltmak için egzotik, başarılması zor bir takas işlemine ihtiyaç duyan bileşik ve bankanın üçlü bir uyumsuzluğu var. Örneğin, bir bankanın USD cinsinden kısa vadeli borçlanmalarında 1 milyar dolar ve farklı para birimlerinde yurtdışında 1 milyar dolarlık uzun vadeli kredileri olduğunu varsayalım. Kur riskini korumaya yardımcı olan başka borçlanmalar ve krediler olsa da, yine de karlılıklarını etkileyen kur dalgalanmalarına maruz kalabilirler. Bazı para birimi dalgalanmalarını dengelemeye yardımcı olmak için bir takas sözleşmesi yapabilirler. Bu da onları takas işlemleriyle ilgili olası bir uyumsuzluk riskine bırakabilir.