"Pazar" kelimesinin birçok farklı anlamı olabilir, ancak hem birincil piyasayı hem de ikincil piyasayı belirtmek için en sık kullanılan terim olarak kullanılır. Aslında, "birincil pazar" ve "ikincil pazar" ayrı terimlerdir; birincil piyasa, menkul kıymetlerin yaratıldığı piyasayı, ikincil piyasa ise yatırımcılar arasında işlem gördüğü piyasayı ifade eder.
Birincil ve ikincil piyasaların nasıl çalıştığını bilmek, hisse senetlerinin, tahvillerin ve diğer menkul kıymetlerin ticaretini anlamak için anahtardır. Bunlar olmadan, sermaye piyasalarında gezinmek çok daha zor ve daha az karlı olacaktır. Bu piyasaların nasıl çalıştığını ve bireysel yatırımcılarla ilişkilerini anlamanıza yardımcı olacağız.
Önemli Çıkarımlar
- Birincil piyasa, menkul kıymetlerin yaratıldığı, ikincil piyasa ise bu menkul kıymetlerin yatırımcılar tarafından işlem gördüğü yerdir. Birincil piyasada şirketler, halka arz (halka arz) gibi ilk kez halka yeni hisse senetleri ve tahviller satmaktadır. İkincil piyasa temel olarak borsa ve New York Borsası, Nasdaq ve dünya çapındaki diğer borsaları ifade eder.
Birincil Pazar
Birincil piyasa, menkul kıymetlerin yaratıldığı yerdir. Bu piyasada firmalar halka ilk kez yeni hisse senetleri ve tahviller satıyor (yüzüyor). İlk halka arz veya halka arz ilk piyasaya bir örnektir. Bu işlemler yatırımcılara belirli bir hisse senedi için ilk yüklenmeyi yapan bankadan menkul kıymet satın alma fırsatı sunar. Bir halka arz, özel bir şirket halka ilk kez hisse senedi verdiğinde ortaya çıkar.
Örneğin, ABCWXYZ Inc. şirketi halka arzının finansal detaylarını belirlemek için beş yüklenici firma işe alır. Sigortacılar, hisse senedinin ihraç fiyatının 15 dolar olacağını detaylandırıyor. Yatırımcılar daha sonra halka arz sağlayan şirketi doğrudan bu fiyattan satın alabilirler.
Bu, yatırımcıların hisse senedi satın alarak bir şirkete sermaye katkısı yapması gereken ilk fırsattır. Bir şirketin özsermayesi, birincil piyasada hisse senedi satışından elde edilen fonlardan oluşur.
Bir hak teklifi (sayı) ikincil piyasaya zaten menkul kıymet girdikten sonra şirketlerin birincil piyasa üzerinden ek özkaynak yaratmalarına izin verir. Mevcut yatırımcılara, halihazırda sahip oldukları hisselere dayalı orantılı haklar sunulmaktadır ve diğerlerine yeni çıkarılan hisse senetlerine yeniden yatırım yapabilirler.
Hisse senetleri için diğer birincil piyasa teklifleri arasında özel yerleştirme ve tercihli tahsis yer alır. Özel yerleştirme, şirketlerin hisselerini halka açık hale getirmeden, finansal riskten korunma fonları ve bankalar gibi daha önemli yatırımcılara doğrudan satış yapmalarını sağlar. Tercihli tahsisat, belirli yatırımcılara (genellikle riskten korunma fonları, bankalar ve yatırım fonları) halka açık olmayan özel bir fiyatla hisse teklif eder.
Benzer şekilde, borç sermayesi oluşturmak isteyen işletmeler ve hükümetler birincil piyasaya yeni kısa ve uzun vadeli tahvil ihraç etmeyi seçebilir. Yeni tahviller, ihraç tarihindeki mevcut faiz oranlarına karşılık gelen, önceden mevcut tahvillerden daha yüksek veya daha düşük olabilen kupon oranları ile ihraç edilmektedir.
Birincil piyasa hakkında anlaşılması gereken önemli husus, menkul kıymetlerin doğrudan ihraççıdan satın alınmasıdır.
Birincil Pazar
İkincil Pazar
Alım satım amaçlı hisse senetleri için, ikincil piyasa genellikle "borsa" olarak adlandırılır. Buna New York Borsası (NYSE), Nasdaq ve dünyadaki tüm büyük borsalar da dahildir. İkincil pazarın belirleyici özelliği yatırımcıların kendi aralarında ticaret yapmasıdır.
Yani, ikincil piyasada yatırımcılar, ihraç şirketleri ihraç etmeden daha önce ihraç edilmiş menkul kıymetler ticareti yaparlar. Örneğin, Amazon (AMZN) hissesini satın almaya giderseniz, yalnızca Amazon'da hisse sahibi olan başka bir yatırımcı ile uğraşıyorsunuz demektir. Amazon, işlemle doğrudan ilgili değildir.
Borç piyasalarında, bir tahvilin sahibine vade sonunda tam değerlerini ödemesi garanti edilirken, bu tarih genellikle uzun yıllar boyunca yoldadır. Bunun yerine tahvil sahipleri, tahvillerin çıkarılmasından bu yana faiz oranları düştüğünde, ikincil piyasada tahvilleri düzenli bir şekilde satabilirler ve bu da nispeten yüksek kupon oranı nedeniyle diğer yatırımcılar için daha değerli hale getirir.
İkincil pazar iki özel kategoriye ayrılabilir:
Müzayede Pazarı
Açık artırma pazarında, menkul kıymet ticareti yapmak isteyen tüm kişi ve kurumlar tek bir alanda toplanır ve alım satım yapmak istedikleri fiyatları açıklar. Bunlara alış ve satış fiyatları denir. Buradaki fikir, tüm tarafları bir araya getirip fiyatlarını halka açıklamak suretiyle etkin bir pazarın hakim olması gerektiğidir. Bu nedenle, teorik olarak, alıcıların ve satıcıların yakınsaması karşılıklı olarak kabul edilebilir fiyatların ortaya çıkmasına neden olacağından, iyi bir ihtiyacın en iyi fiyatı aranmaz. Bir açık artırma pazarına en iyi örnek New York Borsasıdır (NYSE).
Bayi pazarı
Buna karşılık, bir bayi pazarı partilerin merkezi bir yerde birleşmesini gerektirmez. Daha ziyade, piyasadaki katılımcılara elektronik ağlar aracılığıyla katılırlar. Bayiler bir güvenlik envanterine sahiptir ve daha sonra piyasa katılımcıları ile alım satım yapmaya hazırdır. Bu bayiler, menkul kıymetleri alıp sattıkları fiyatlar arasındaki farkla kâr elde ederler. Bayi pazarına bir örnek, piyasa yapıcıları olarak bilinen bayilerin firma teklifi verdikleri ve menkul kıymet almak ve satmak istedikleri fiyatları talep ettikleri Nasdaq'tır. Teori, bayiler arasındaki rekabetin yatırımcılar için mümkün olan en iyi fiyatı sağlayacağıdır.
"Üçüncü" ve "dördüncü" piyasalar, tezgah üstü elektronik ağlar aracılığıyla aracılar ve kurumlar arasındaki anlaşmalar ile ilgilidir ve bu nedenle bireysel yatırımcılar için geçerli değildir.
OTC Pazarı
Bazen, tezgah üstü (OTC) pazar olarak adlandırılan bir satıcı pazarını duyarsınız. Başlangıçta terim, yukarıda açıkladığımız gibi fiziksel bir yerde ticaretin gerçekleşmediği, daha ziyade bayi ağları aracılığıyla nispeten örgütlenmemiş bir sistem anlamına geliyordu. Bu terim büyük olasılıkla 1920'lerin büyük boğa piyasası sırasında patlayan ve hisse senetlerinin hisse senedi mağazalarında "tezgah üstü" satıldığı Wall-Street ticaretinden türemiştir. Diğer bir deyişle, hisse senetleri borsada kote değil, "liste dışı" idi.
Bununla birlikte, zamanla, OTC'nin anlamı değişmeye başladı. Nasdaq, 1971 yılında bayi ağları üzerinden ticaret yapan şirketlere likidite getirmek için Ulusal Menkul Kıymet Satıcıları Birliği (NASD) tarafından kuruldu. O zamanlar NASD'nin geliştirmeye çalıştığı bir şey olan tezgah üstü hisse senetleri üzerinde birkaç düzenleme yapıldı. Nasdaq zaman içinde büyük bir değiş tokuş haline gelmek için geliştikçe, tezgâh üstü anlamı daha bulanıklaştı. Bugün, Nasdaq hala bir bayi pazarı ve teknik olarak bir OTC olarak kabul edilmektedir. Ancak, bugünkü Nasdaq bir borsadır ve bu nedenle borsada işlem görmemiş menkul kıymetler ticareti yaptığını söylemek yanlıştır.
Günümüzde "tezgah üstü" terimi, Nasdaq, NYSE veya Amerikan Menkul Kıymetler Borsası (AMEX) gibi bir borsada işlem yapmayan hisse senetlerini ifade etmektedir. Bu genellikle hisse senedinin tezgah üstü bülten tahtasında (OTCBB) veya pembe yapraklarda işlem gördüğü anlamına gelir. Bu ağların hiçbiri bir değişim değildir; aslında, kendilerini menkul kıymetler için fiyat bilgisi sağlayıcıları olarak tanımlarlar. OTCBB ve pembe sac şirketleri uymak için bir borsada işlem yapanlardan daha az düzenlemeye sahiptir. Bu şekilde işlem gören menkul kıymetlerin çoğu kuruş hisse senetleri veya çok küçük şirketlerden geliyor.
13.4 trilyon dolar
Dünyanın en büyük borsa olan New York Borsası'nın piyasa değeri. Borsalar "ikincil" pazarın bir parçası olarak kabul edilir.
Üçüncü ve Dördüncü Piyasalar
Ayrıca "üçüncü" ve "dördüncü" pazarları da duyabilirsiniz. Bunlar münferit yatırımcıları ilgilendirmez çünkü ticaret başına önemli miktarlarda işlem yapılması gerekir. Bu pazarlar, tezgah üstü elektronik ağları aracılığıyla aracı kurumlarla büyük kurumlar arasındaki işlemleri ele almaktadır. Üçüncü pazar, aracı kurumlar ve büyük kurumlar arasındaki OTC işlemlerinden oluşmaktadır. Dördüncü piyasa, büyük kurumlar arasında gerçekleşen işlemlerden oluşmaktadır. Bu üçüncü ve dördüncü piyasa işlemlerinin gerçekleşmesinin ana nedeni, bu emirlerin menkul kıymetin fiyatını büyük ölçüde etkileyebilecek olan ana borsaya vermekten kaçınmaktır. Üçüncü ve dördüncü piyasalara erişim sınırlı olduğundan, faaliyetlerinin ortalama yatırımcı üzerinde çok az etkisi vardır.
Alt çizgi
Görüştüğümüz piyasalarda gerçekleştirilen tüm faaliyetler bireysel yatırımcıları etkilemese de, piyasanın yapısı hakkında genel bir anlayışa sahip olmak iyidir. Menkul kıymetlerin piyasaya sunulma ve çeşitli borsalarda alım satım şekli, piyasanın işlevi için esastır. Sadece organize ikincil piyasaların mevcut olmadığını düşünün; kolay bir iş olmayacak bir hisse senedi satın almak veya satmak için diğer yatırımcıları kişisel olarak izlemeniz gerekir.
Aslında, birçok yatırım dolandırıcılığı ikincil piyasası olmayan menkul kıymetler etrafında dönmektedir, çünkü şüphesiz yatırımcılar bunları satın almak için dolandırılabilirler. Piyasaların önemi ve bir menkul kıymet (likidite) satabilme yeteneği genellikle kabul edilir, ancak bir piyasa olmadan yatırımcıların çok az seçeneği vardır ve büyük kayıplarla sıkışabilirler. Pazarlar söz konusu olduğunda, bilmediğiniz şey size zarar verebilir ve uzun vadede küçük bir eğitim size biraz para kazandırabilir.