Jarrow Turnbull Modeli Nedir?
Jarrow Turnbull modeli, kredi riskini fiyatlandırmak için indirgenmiş ilk formlardan biridir. Robert Jarrow ve Stuart Turnbull tarafından geliştirilen model, temerrüt olasılığını hesaplamak için faiz oranlarının çok faktörlü ve dinamik analizini kullanıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Jarrow Turnbull modeli, kredi riskini fiyatlandırmak için ilk indirgenmiş form modellerinden biridir. Robert Jarrow ve Stuart Turnbull tarafından geliştirilen model, temerrüt olasılığını hesaplamak için faiz oranlarının çok faktörlü ve dinamik analizini kullanmaktadır. temerrüt olasılığını firmanın varlıklarının değerinden alan yapısal kredi riski modellemesinden farklıdır. yapısal modeller tasarımlarının altında yatan birçok varsayımlara oldukça duyarlı olduğu için Jarrow, indirgenmiş modellerin fiyatlandırma ve korunma için tercih edilen metodoloji olduğu sonucuna varmıştır..
Jarrow Turnbull Modelini Anlamak
Kredi riskinin belirlenmesi, bir borçlunun krediyi geri ödememesi veya sözleşmeden doğan yükümlülüklerini yerine getirmemesi sonucu oluşan bir kayıp olasılığı, hem karmaşık matematik hem de yüksek oktanlı bilgi işlem içeren kapsamlı bir alandır.
Finansal kurumların (FI) bir firmanın finansal yükümlülüklerini yerine getirip getiremeyeceğini daha iyi kavramasına yardımcı olmak için çeşitli modeller mevcuttur. Önceden, bir şirketin sermaye yapısına bakarak, varsayılan riski inceleyen araçlar kullanmak yaygındı.
1990'ların başında piyasaya sürülen Jarrow Turnbull modeli, borçlanma maliyeti olarak da bilinen dalgalanan faiz oranlarının etkisini göz önünde bulundurarak temerrüt olasılığını ölçmenin yeni bir yolunu sundu.
Jarrow ve Turnbull'un modeli, kredi yatırımlarının farklı faiz oranları altında nasıl performans göstereceğini göstermektedir.
Yapısal Modeller ve İndirgenmiş Form Modelleri
İndirgenmiş form modelleri, kredi riski modellemesine iki yaklaşımdan biridir, diğeri yapısaldır. Yapısal modeller, modelleyicinin bir şirketin varlık ve borçları hakkında tam bilgiye sahip olduğunu ve öngörülebilir bir varsayılan süreye yol açtığını varsayar.
Nobel Ödülü sahibi akademisyen Robert C. Merton'dan sonra genellikle "Merton" modelleri olarak adlandırılan yapısal modeller, bir firmanın varlıklarının gözlemlenemeyen değerindeki rasgele değişimlerden temerrüt olasılıklarını elde eden tek dönemli modellerdir. Bu model altında, bir şirketin varlıklarının değerinin ödenmemiş borcunun altına düşmesi durumunda, vade tarihinde meydana gelen temerrüt riskleri.
Merton'un yapısal kredi modeli ilk olarak 2002 yılında Moody's Investors Service tarafından 1990'ların başında satın alınan kantitatif kredi analiz araçları sağlayıcısı KMV LLC tarafından sunuldu.
Azalan biçimli modeller ise, modelleyicinin şirketin finansal durumu hakkında karanlıkta olduğu görüşündedir. Bu modeller, temerrüde düşmeyi piyasada devam eden birçok farklı faktör tarafından yönetilebilecek beklenmedik bir olay olarak ele almaktadır.
Yapısal modeller, tasarımlarının altında yatan birçok varsayımlara oldukça duyarlı olduğu için Jarrow, fiyatlandırma ve korunma için indirgenmiş form modellerinin tercih edilen yöntem olduğu sonucuna varmıştır.
Özel Hususlar
Çoğu banka ve kredi derecelendirme kuruluşu, kredi riskini değerlendirmek için yapısal ve indirgenmiş biçimlerin yanı sıra özel değişkenlerin bir kombinasyonunu kullanır. Yapısal modeller, bir firmanın kredi kalitesi ile firmanın Merton modelinde oluşturulan ekonomik ve finansal koşulları arasında bir bağlantı sunmanın yerleşik avantajını sunar.
Bu arada, Jarrow Turnbull indirgenmiş form modelleri aynı bilgilerin bir kısmını kullanır, ancak belirli piyasa parametrelerini ve aynı zamanda bir firmanın mali durumu hakkındaki bilgileri bir noktada açıklar.
